連續7個月沒降息，樓市繼續“躺平”

12月LPR（貸款市場報價利率）又沒變動。算一算，這已經是連續第7個月“保持原狀”。

身邊不少朋友在問：不是說經濟有壓力嗎？為什么還不降息？每個月還的房貸，是不是暫時指望不上減少了？

其實，我們回過頭去看，這個結果并不意外。早在幾個月前，一些信號就已經擺在那里。今天，我們就來聊聊這背后可能傳遞出的幾個信號。

首先，銀行也有自己的難處。

大家總覺得銀行“不差錢”，但其實他們眼下也緊巴巴的。

一個關鍵指標叫“凈息差”，你可以理解成銀行主要靠存貸利差吃飯，這是它們的“飯碗”。

這幾年，一方面在經濟下行壓力之下，部分個人貸款（像消費貸這類）以及企業的還款能力變弱，銀行收不回錢的風險提升，另一方面，前些年為助力經濟，貸款利息已經降低了挺多。

這一來一去，銀行的利潤空間被擠壓得非常厲害，已經到了一個很緊張的邊緣。

要是這時候再下調LPR，就相當于從銀行碗里再舀走一勺飯，在保證銀行能夠穩定運營、不出現風險的底線前提下，短期內進一步降息的空間，已經被卡死了，歸根結底，想讓銀行繼續為大眾讓利，得先讓銀行自己喘過氣來。

其次，房貸利率其實已經“悄悄”降過一波了。

別看LPR沒動，但很多城市實際的新發放商業房貸利率，已經在LPR的基礎上下調了不少，目前首套房貸平均利率大概在3.1%左右。而大家熟悉的公積金貸款利率現在是2.6%，兩者之間的差距其實已經不算大了。

更為重要的是，有消息稱，明年公積金貸款，利率有可能還會再下調，這已被列為房地產工作的重點之一。

要是商貸利率（隨LPR變動）現在急著下調，很有或許出現像去年那樣，與公積金利率差不多乃至倒掛的為難情況，所以，方針上，很有或許在等公積金那兒先舉動，留出一些空間，再考慮調整LPR，這也是一種平衡的方法。

第三個信號，可以叫作“換條路走走看”。

過去我們一說到刺激經濟，首先想到的就是央行降息降準（貨幣政策）。但央行自己也坦言，光靠這招，效果越來越不明顯了，有點“麻了”。這就好比感冒吃一種藥吃多了，身體產生了抗藥性。

那怎么辦？

可能要從“財政”那邊多想辦法。

比如說，近期市場里面存有著關于貼息的討論，不是直接去降低貸款基準利率，而是由財政支出費用，針對特定的貸款，（比如消費貸、也很有可能屬于新購房貸）進行利息補貼。

這樣，借款人實際得支付的利息就變少，不過LPR這個標尺自身倒是沒什么改變。

這就好像換了一種更精確的輸液方式，而不是簡簡單單地把水庫的總閘門，再調大些。

最后，一個遠方的例子也值得我們琢磨：日本。

日本在當時很快就進入了超低利率時代，政府借錢的成本非常低，這樣就產生了對債務的依賴，財政紀律也跟著松懈，債務就像雪球一樣越滾越大。現在想要通過加息來解決新出現的問題時，卻發現自己背負著很大的債務利息壓力，陷入了“加息有困難，不加息也有困難”的困境。

這個以往的教訓，相信政策制定者會好好斟酌斟酌，和快速大幅降息相比，可能更樂意采用一種更穩重、更多樣的組合策略，該降息的時候穩穩當當地降，與此同時多，使勁運用財政貼息、專項再貸款這類定向工具，實現好鋼使在刀刃上，避免留下長期的隱患。

LPR已經連續七個月保持穩定，這并不意味著政策就停滯不前，反而更像是處于一段觀察期。在這段時間里，既要穩定經濟的大局，又要顧及銀行體系的安穩；既要為市場減壓，還得保留政策的空間；既要解決當下的問題，還得考慮長遠的發展。

對于我們普通人來講，這意味著短期內房貸大幅降低的預期可能得，暫緩一下，但與此同時，也能夠留意一些定向的優惠貸款政策，比如說針對新能源車、家電換新等消費的貼息貸款，它們，或許會是接下來真真切切的好處。

經濟就像一艘大船，調頭或者加速都不能太急。