北京
熱門標簽難掩業務空心化。
作者 | 白貓
編輯 | 小白
12月的A股市場，再升科技（603601.SH）上演了一出魔幻大戲。從12月8日到12月15日的6個交易日里拿下6個漲停板，當前股價已經翻倍。
（市值風云APP）
盤面熱鬧非凡，換手率躁動異常。數據顯示，2025年12月22日，公司日換手率高達30.57%，擊鼓傳花的游戲味十足。
但撥開股價暴漲的迷霧，背后卻是實控人密集套現、空殼公司接盤、基本面持續承壓的尷尬現實。
漲停密碼：航天概念預熱，股權轉讓點火
2025年12月前后，A股市場掀起了轟轟烈烈的商業航天熱潮。
一方面，SpaceX籌備IPO的消息密集傳出，目標估值最高達1.5萬億美元，有望成為全球史上最大IPO項目，自帶超高市場關注度。
另一方面，藍箭航天朱雀三號、長征系列火箭接連成功發射，進一步推高了市場對商業航天賽道的熱情，彼時A股市場中只要沾邊“航天”“SpaceX”概念的個股，都極易成為資金追捧的對象。
再升科技恰好踩中了這一熱門風口。幾年前，公司曾表示其高硅氧纖維產品可用于航天器的保溫，并已被某國際知名航天公司率先使用。公司未直接點名客戶，但普遍被解讀為SpaceX。
2025年7月央視報道中，再升科技纖維研究院院長李志勇更明確提及，公司正為SpaceX出口超高溫絕熱材料。
（再升科技官微）
盡管公司后續也承認相關業務營收占比很小：2024年航空航天領域產品收入占營收比例不足0.5%，相關產品目前無在手訂單且后續訂單獲取存在較大不確定性。
（重慶再升科技股份有限公司股票交易異常波動公告12月15日）
但在題材炒作的熱潮下，這一關聯足以讓資金將其納入關注名單，為后續股價異動埋下伏筆。
而真正點燃股價暴漲導火索的，是一筆蹊蹺的股權轉讓。
12月8日，再升科技實控人郭茂與中融華信國際生物科技（北京）有限責任公司簽訂《股份轉讓協議》，擬轉讓6.04%的公司股份，轉讓價5.53元/股，總價款3.44億元。
（再升科技關于公司控股股東擬協議轉讓公司部分股份的公告12月10日）
有意思的是，協議簽訂當天，再升科技開盤即鎖定漲停，而關于此次股權轉讓的正式公告直到12月9日晚間才披露。
（市值風云APP）
這意味著要么“信息提前泄露”，有人在公告前知曉協議內容并進場；要么“公司故意延遲披露，為資金炒作留時間”。
畢竟“大額股權轉讓”本就是A股熱門題材，在前期商業航天概念預熱的基礎上，這一消息無疑給了資金“加碼推漲”的充分理由，讓股價漲停來得更為精準且猛烈。
此后從12月8日到12月15日的7個交易日里，再升科技拿下6個漲停板，上演了一場由題材炒作與資本運作共同推動的股價狂歡。
截止12月22日，公司收盤價漲至10.90元/股，市盈率（TTM）高達131.9倍。
接盤方是空殼公司
此次股權轉讓最讓人費解的是接盤方中融華信的資質。這家成立于2008年的公司，已經運營了17年，卻始終保持著“零收入”的紀錄——2024年營收為零，2025年前三季度依舊沒有任何營收，反而虧損27萬元。
截至2025年9月底，其總資產、凈資產僅1809萬元，這樣一家公司，卻要拿出3.44億元接盤股權，資金來源成了最大謎團。
(再升科技關于公司控股股東擬協議轉讓公司部分股份的公告)
從公開信息來看，中融華信更像是一家沒有實際經營的空殼公司。
天眼查顯示，中融華信的股東僅一名，即自然人張曉偉。它早年投資的房地產公司早已注銷，2025年7月剛成立的能源公司，10月就匆匆注銷，員工社保繳納人數為零，沒有任何穩定的業務布局。
（天眼查）
公司稱此次轉讓的目的是引入認可公司長期價值和看好未來發展的新投資者，同時也為滿足自身資金需求做出的轉讓決策。
這種說法過于蒼白無力，引入一家空殼公司如何為公司業務帶來實質賦能？
(再升科技關于公司控股股東擬協議轉讓公司部分股份的公告)
再升科技的董秘曾通過媒體透露，中融華信“更多是一種財務投資通道的角色”。
（時代周報）
既然只是“通道”，那么藏在通道背后的真實“金主”究竟是誰，難道沒有披露的義務嗎？
通過這種方式讓關鍵人物“隱身”，反而凸顯利益安排的嫌疑。
實控人含淚笑納8.8億
事實上，這場股權轉讓，本質上是實控人套現計劃的延續。早在2018年股份解禁后，郭茂就開啟了持續套現之路，仿佛早已對公司長期發展失去信心。
2018年-2020年，郭茂通過協議轉讓以及集中競價與大宗交易減持的方式，合計套現3.98億。
2025年10月29日至11月28日，又通過集中競價與大宗交易減持3082.84萬股，套現1.37億元。
（來源：Choice終端，制表：市值風云APP）
如果加上本次協議轉讓的3.44億元，郭茂累計套現金額將達到8.8億元，持股比例也將從2017年底的44.75%降至27.09%。
(市值風云APP）
股民在山頂吹風站崗，老板在山下落袋為安，恐怕沒有比再升科技更應景的了。
基本面真相：主業盈利近乎停滯
在實控人忙著套現的同時，再升科技的基本面早已亮起紅燈。
公司是國內生產高效空氣濾材的龍頭企業，產品主要分為“干凈空氣材料”、“高效節能材料”、“無塵空調產品”三大類。
(2025年半年報）
2020年受疫情沖擊，公司口罩及熔噴材料收入大增，大賺了一筆，總營收18.8億，歸母凈利潤高達3.6億。
不過在高基數效應下，疊加其他業務增長乏力，此后公司業績便持續下行，歸母凈利潤連續三年下降，2021-2023年降幅分別達30.3%、39.8%、74.8%。
2025年前三季度，經營壓力進一步加大，營收9.9億元同比下降10.1%，歸母凈利潤8125萬元同比下降10.6%，扣非歸母凈利潤更是大幅下滑25.9%。
其中第三季度扣非凈利潤僅242萬元，同比驟降75%，主業盈利能力幾乎陷入停滯。
（2025三季報）
眼下看來，公司增長動能早已枯竭，在業務拓展、產業升級方面缺乏有效增長路徑。
2022年度公開發行可轉換公司債券募集資金投資項目陸續延期，其中“年產8000噸干凈空氣過濾材料建設項目”達到預定可使用狀態時間已由2025年11月30日延期至2026年11月30日。
（重慶再升科技股份有限公司關于部分募集資金投資項目延期的公告）
公司此前籌劃的產業鏈延伸也以失敗告終。2025年8月，公司擬以2.31億元（增值率346.18%）現金收購楊興志持有的四川邁科隆真空新材料有限公司49%股權，僅一個多月后就因“未取得實質性進展”終止。
實際上，這是一場關乎高溢價收購的關聯交易。邁科隆的第二大股東郭彥為郭茂的姐姐，邁科隆主要產品為真空絕熱板，2025年一季度凈利潤不到160萬。
（再升科技擬收購股權所涉及的四川邁科隆真空新材料有限公司股東全部權益價值評估項目資產評估報告20250802）
實控人的種種跡象表明，資本運作優先級高于業務發展，公司基本面搖搖欲墜。
這場看似熱鬧的股價狂歡，本質上是實控人套現需求與短線資金逐利的“默契配合”：沒有基本面支撐，沒有優質投資者賦能，只有空殼公司接盤的蹊蹺交易，和實控人持續離場的套現行為。
感謝各路熱錢“賦能”！
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