Mysteel：1月份華東市場(chǎng)型鋼價(jià)格或窄幅震蕩趨弱運(yùn)行

概述：回顧12月份，華東型鋼價(jià)格呈現(xiàn)趨強(qiáng)的局面，主要受受期螺及原料成本上漲的影響，現(xiàn)貨價(jià)格小幅上漲，但從市場(chǎng)需求來(lái)看，整體需求釋放仍維持趨弱，在當(dāng)前的背景下，1月份價(jià)格走勢(shì)如何，需求能否有所回暖？下面由筆者簡(jiǎn)要概述觀點(diǎn)。

一、價(jià)格方面

圖1：2024-2025年全國(guó)型鋼走勢(shì)對(duì)比圖 （元/噸）

進(jìn)入12月以來(lái)，全國(guó)主要城市工角槽均價(jià)較上周微漲10元/噸，H型鋼均價(jià)持平。但從更長(zhǎng)時(shí)間維度看，市場(chǎng)并未擺脫弱勢(shì)這反映出當(dāng)前市場(chǎng)“強(qiáng)預(yù)期、弱現(xiàn)實(shí)”的典型特征。一方面，黑色系期貨盤(pán)面震蕩上行，帶動(dòng)了市場(chǎng)交投情緒；另一方面，現(xiàn)貨成交乏力，貿(mào)易商普遍采取“逢低采購(gòu)、快進(jìn)快出”的策略，對(duì)高價(jià)資源接受度較低。

從上圖與去年走勢(shì)對(duì)比來(lái)看，12月份的全國(guó)型鋼價(jià)格整體走勢(shì)去年均價(jià)相比價(jià)差在130-150元/噸。

二、鋼企維持不飽和生產(chǎn)

圖2：2024-2025華東型鋼廠內(nèi)庫(kù)存走勢(shì)圖（萬(wàn)噸）

圖3：2024-2025華東型鋼產(chǎn)能利用率走勢(shì)圖

目前華東型鋼產(chǎn)能利用率維持較低水平，受利潤(rùn)影響，長(zhǎng)流程鋼企與調(diào)坯企業(yè)不飽和開(kāi)工、減產(chǎn)較多、換軋其他品種，目前市場(chǎng)缺貨規(guī)格持續(xù)增加，貿(mào)易企業(yè)補(bǔ)庫(kù)意愿不強(qiáng)，廠內(nèi)庫(kù)存目前仍有去庫(kù)壓力。

三、下游鋼結(jié)構(gòu)情緒指數(shù)預(yù)期增強(qiáng)

圖4：2024-2025年鋼結(jié)構(gòu)市場(chǎng)情緒指數(shù)走勢(shì)圖

當(dāng)前市場(chǎng)情緒指數(shù)50.63%，反應(yīng)對(duì)后市預(yù)期呈現(xiàn)“兩極分化”狀態(tài)。

需求端受傳統(tǒng)冬季淡季、春節(jié)假期臨近及項(xiàng)目資金到位率不足等多重因素影響，下游建筑與制造業(yè)開(kāi)工率預(yù)計(jì)將加速下滑，采購(gòu)需求以剛性補(bǔ)庫(kù)為主，難有放量。

四、總結(jié)

1月份隨著元旦過(guò)后春節(jié)假期的臨近，下游工廠和建筑工地將陸續(xù)開(kāi)始停工放假。市場(chǎng)活躍度將降至全年最低點(diǎn)，成交整體偏清淡。貿(mào)易商和鋼廠的操作重心將轉(zhuǎn)向回籠資金和降低庫(kù)存，市場(chǎng)價(jià)格可能進(jìn)一步下探尋求底部支撐。從市場(chǎng)情緒方面來(lái)看，“十五五”規(guī)劃即將開(kāi)局，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)的政策支持抱有較高期待。同時(shí)，年底召開(kāi)的經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也可能釋放一些穩(wěn)增長(zhǎng)的信號(hào)。這些都構(gòu)成了市場(chǎng)的“強(qiáng)預(yù)期”基礎(chǔ)。

總體而言，1月是一個(gè)典型的觀察期和過(guò)渡期。當(dāng)前的“低位震蕩”行情，本質(zhì)上是政策預(yù)期與基本面現(xiàn)實(shí)之間的博弈。建議市場(chǎng)主體在節(jié)前應(yīng)以控制風(fēng)險(xiǎn)、降低庫(kù)存為主，預(yù)計(jì)1月份整體走勢(shì)窄幅震蕩趨弱運(yùn)行，耐心等待春節(jié)后更為清晰的供需再平衡信號(hào)。