LPR連續(xù)7個月不變 2026年降準(zhǔn)降息空間仍存

　貸款市場報價利率（LPR）連續(xù)7個月維持不變。12月22日，央行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布：1年期LPR為3.0%，5年期以上LPR為3.5%。

　　東方金誠首席宏觀分析師王青表示，12月兩個期限的LPR保持不變，主要是因?yàn)椋航谡呃时３址€(wěn)定，意味著LPR報價的定價基礎(chǔ)沒有發(fā)生變化；12月以來主要中長端市場利率穩(wěn)中有升，銀行在貨幣市場的融資成本略有上升，報價行缺乏主動下調(diào)LPR報價加點(diǎn)的動力。

　　“隨著銀行持續(xù)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)減費(fèi)讓利，銀行息差縮窄壓力仍然不小。此外，企業(yè)新發(fā)放貸款、個人住房貸款加權(quán)平均利率均處于歷史低位，綜合融資成本下降是貨幣條件比較寬松的重要體現(xiàn)。在這種情況下，引導(dǎo)LPR下降并非當(dāng)務(wù)之急。”招聯(lián)首席研究員董希淼表示，隨著市場利率不斷降低，降息的邊際效應(yīng)也在下降，降息并非當(dāng)前穩(wěn)增長、促消費(fèi)的關(guān)鍵因素。

　　王青認(rèn)為，今年6月以來LPR“按兵不動”，根本原因是受年初以來出口超預(yù)期、新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域較快發(fā)展等支撐，今年宏觀經(jīng)濟(jì)頂住了外部環(huán)境波動壓力，增長韌性超出預(yù)期，可以實(shí)現(xiàn)全年“5.0%左右”的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，年底前逆周期調(diào)節(jié)加力的迫切性不高，貨幣政策保持較強(qiáng)定力。

　　關(guān)于2026年的貨幣政策，中央經(jīng)濟(jì)工作會議強(qiáng)調(diào)，“要繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策”“靈活高效運(yùn)用降準(zhǔn)降息等多種政策工具”。展望未來，董希淼判斷，如果明年存款利率和政策利率進(jìn)一步下降，LPR有望穩(wěn)中有降。央行也將更加注重發(fā)揮結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，引導(dǎo)金融資源更多流向科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、提振消費(fèi)等領(lǐng)域。2026年實(shí)施降準(zhǔn)降息的空間仍然存在，降準(zhǔn)概率大于降息。

　　“綜合考慮最新經(jīng)濟(jì)增長動能變化、上年同期基數(shù)偏高等影響，2026年一季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行可能將面臨一定下行壓力。”王青表示，著眼于穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，貨幣政策有望進(jìn)入發(fā)力階段，2026年一季度可能實(shí)施新一輪降息降準(zhǔn)，這將帶動兩個期限的LPR跟進(jìn)下調(diào)，引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率更大幅度下行，激發(fā)內(nèi)生性融資需求。