磷酸一銨 | 多重因素交織下 市場走勢探析

近兩周以來，保供穩價專題座談會接連召開，針對磷肥、硫酸等市場關注的焦點產品出臺系列調控舉措，市場隨即作出積極反應。磷酸一銨上游核心原料硫磺、硫酸價格應聲小幅回落，但整體仍居于高位區間。與此同時，局部地區環保檢查力度趨嚴，導致行業開工率下行，疊加下游復合肥企業延續按需采購的謹慎操作，多重因素交織之下，磷酸一銨市場整體呈現盤整運行態勢。

01 硫磺、硫酸價格走勢略有回落

圖1 2025年長江港硫磺顆粒自提價及湖北硫酸送到價趨勢圖（元/噸）

來源：隆眾資訊

成本端來看，硫磺、硫酸價格雖迎來回落，但整體仍處于高位運行區間。截至12月19日，長江港硫磺顆粒參考價報3950元/噸，較12月10日的最高點下調250元/噸，單周降幅50元/噸；湖北地區硫酸送到價降至1085元/噸，較周內年內最高價下調40元/噸。

作為硫酸生產的核心原料，其價格的松動對硫酸成本支撐有所影響，另外政策調控的作用，共同推動硫酸價格小幅走低。但從磷酸一銨的生產成本構成分析，硫磺、硫酸前期高價的傳導效應仍在持續發酵，再有磷礦石等其他原料的價格支撐，磷酸一銨生產企業的綜合成本依舊高企，利潤仍處虧損狀態。從理論成本測算來看，按照每噸磷酸一銨單耗0.45噸硫磺、1.5噸硫酸的行業標準，當前生產企業每噸仍分別虧損350元/噸、235元/噸。

02 行業產能利用率繼續下滑

圖2 2024-2025年磷酸一銨行業產能利用率對比圖（百分比）

來源：隆眾資訊

供應端來看，磷酸一銨企業裝置開工負荷持續下降。據隆眾資訊統計數據顯示，截至12月第三周，磷酸一銨行業產能利用率為49.33%，環比回落2.07個百分點。近期磷酸一銨主產區湖北地區，環保檢查較嚴，受此影響，部分工廠裝置減產、檢修，再有計劃檢修裝置已進入停產狀態，因此當地裝置開工負荷下降較為明顯，湖北省行業產能利用率降至49.61%，環比降7個百分點。

當前國內磷酸一銨市場價格走勢明朗，湖北地區55%粉狀磷酸一銨主流出廠價報3850元/噸，新單成交以合約戶訂單為主。現階段，冬儲為主，東北地區原料需求有所跟進，鲅魚圈港55%粉狀磷酸一銨自提價在3950元/噸左右，整體市場維持剛需采購為主。

03 下游需求謹慎 開工負荷下降

圖3 2024-2025年復合肥行業產能利用率對比圖（百分比）

來源：隆眾資訊

需求端來看，下游復合肥市場成本持續增壓，氯基平衡肥出現小幅補漲，現參考45%S（14:16:15/315）主流出廠價3050-3300元/噸，45%CL（315）報2550-2750元/噸。不過新單成交有限，市場觀望氛圍濃厚，此外受政策調控影響，經銷商積極性偏低，企業開工不足，供應量同比走低。

截至12月第三周，復合肥行業產能利用率降至39.37%，環比回落1.25個百分點。其中，湖北、河南等多區域利用率下滑，受環保壓力、庫存高企及小企業停車拖累；東北地區生產穩定，主力供應冬儲訂單；山東、河北部分企業排產提升，前期停車裝置復產及高塔高氮肥排產增加帶動區域負荷回升。

綜合來看，原料硫磺、硫酸價格短期或呈震蕩小幅下行走勢，但基本面供需偏緊的格局難以根本扭轉，價格仍將維持高位運行，磷酸一銨生產企業的成本壓力依舊顯著。下游復合肥企業對原料采購保持謹慎態度，新單成交持續有限，裝置開工負荷存在進一步下滑的可能，大概率延續對磷酸一銨的按需采購節奏。供應端方面，當前雖受環保檢查影響，磷酸一銨產量略有縮減，但隨著天氣條件好轉，企業開工受限的情況或將逐步改善。整體而言，成本端的有力支撐與需求端的疲軟表現形成博弈，短期內磷酸一銨市場將以盤穩運行為主。