星瞰IPO | 中國“老頭樂”威武！NBA巨星也被安利一波

《星島》記者鐘凱深圳報道

近日，NBA球隊獨行俠更新官方社媒披露，隊內巨星凱里·歐文為所有隊友贈送定制版高爾夫球車作為圣誕禮物，每輛球車上均印有球員的專屬名字和球衣號碼。據悉，該球車為美國高爾夫球車品牌Denago，豪華定制版本售價約2.3萬美元/輛（約16.2萬元人民幣）。

▲獨行俠隊友獲歐文贈送定制高爾夫球車，資料來源：NBA官網

這一消息刷屏體育圈時，外界目光多聚焦于球星的慷慨之舉，卻鮮有人留意到這臺被戲稱為“老頭樂”的代步工具背后，站著正沖刺港股上市的浙江濤濤車業股份有限公司（SZ:301345，下稱“濤濤車業”）。《星島》了解到，Denago正是濤濤車業旗下核心品牌，主打北美電動出行市場。

從公開信息來看，這一球星個人贈禮事件，恰好讓Denago品牌及其母公司濤濤車業進入公眾視野。而在此次品牌曝光熱度的背后，是這家出海企業加速推進全球化布局，并沖擊“A+H”雙平臺的資本圖謀。

美國市場滲透：體育營銷破圈，收并購發力

2022年，濤濤車業創建自主品牌Denago，這也是其旗艦品牌之一，聚焦電動出行及動力運動的高端市場。招股書顯示，Denago通過與NBA等全球頂級體育賽事合作綁定高端場景，實現差異化增長，進而獲得精英圈層及知名公眾人物認可。

2025年10月底，濤濤車業在投資者交流中明確分析了美國電動高爾夫球車市場需求旺盛的核心邏輯。一方面，中國電動高爾夫球車的外觀設計、智能化配置、性價比等方面極具競爭力，深受美國消費者喜愛；另一方面，美國多年的通脹造成了汽車售價不斷升高，相比之下電動高爾夫球車價格優勢明顯，而且能替代或補充部分家庭和個人對汽車的使用需求，市場規模在不斷擴大中。

在這一年，濤濤車業順勢推出電動高爾夫球車的第二品牌Teko，以雙品牌矩陣發力北美市場。該公司提及，目前公司經銷商已覆蓋美國絕大部分州，銷售區域不再局限于海岸線或湖邊等，內陸州的購買需求也在不斷增加。

《星島》注意到，濤濤車業在資本市場的收并購動作也開始增多。其中，于2025年5月30日，該公司通過收購方式獲得深圳騎行筆記貿易有限公司100%股權，后者主要負責銷售電助力自行車、老年代步車及零配件等。有分析指，此舉或可進一步完善濤濤車業的供應鏈及國內銷售配套能力，為海外市場備貨及售后保障提供支撐。

更值得關注的是美國本土的收購動作。2025年12月15日，濤濤車業孫公司Trailblazer Motors Inc.擬以1500萬美元代價，收購位于美國特拉華州的Racka品牌公司100%股權，而Racka主要開展全地形車、越野車、電動低速車等銷售業務。其表示，此舉一方面推動公司在美國市場的銷售網絡拓展，另一方面有助于拓展自有品牌矩陣和擴大自有品牌銷售規模。

不過，Racka品牌公司目前受困于費用規模較高、經營效率低下等原因，仍處于虧損狀態，未來整合效果仍有待觀察。

▲Racka品牌公司仍未實現盈利

外銷集中度高企，貿易摩擦風險懸頂

業績方面，2018-2024年，濤濤車業營收從6.16億元增至29.77億元，復合增長率31.0%；2025年前七月營收同比增長23.3%，至20.68億元。據弗若斯特沙利文統計，該公司于2024年在全球電動低速車行業中排名第二，全球市場份額約為8.4%。

但業績高增背后仍存在結構性隱憂，濤濤車業過去多年境外銷售收入占比始終維持在99%以上，顯著高于春風動力、隆鑫通用、力帆股份等同業公司。其中，美國是最大出口目的地，2025年前七個月，來自美國的銷售收入占比進一步提高至79.6%。

▲濤濤車業分地區收入結構變化

外銷集中度高的結構性問題，早在2021年申請創業板IPO時便受到監管關注。上市委曾在問詢中要求濤濤車業結合行業特征、產品特性和銷售模式，說明應對中美貿易摩擦和疫情影響的具體措施等。

2025年11月中旬，濤濤車業向港交所遞交的招股書也提示了貿易政策變動帶來的風險。該公司主要在中國生產底盤、塑料部件、電池組、電機等關鍵部件，運往越南進行組裝，最終出口至美國、歐洲等市場。因此，其電動出行產品也被納入美國反傾銷及反補貼稅調查范圍。

其中，2025年8月，美國海關及邊境保衛局要求濤濤車業繳付總額約901.9萬美元的反傾銷/反補貼稅估計保證金。濤濤車業隨后于9月8日向美國國際貿易法院提出上訴，該案件目前仍在審理中。

與此同時，濤濤車業也警示了關稅提高的風險。其表示，目前，美國與中國的貿易政策已導致根據《1974年貿易法》第201條及第301條從中國進口到美國的產品加征重大額外關稅。

為規避關稅風險，濤濤車業推進產能全球化布局，在東南亞、北美設立生產基地，本土生產降低成本并規避貿易壁壘。此次赴港上市，公司擬將30%募資用于擴大核心市場產能，目前東南亞、北美基地產能利用率均超80%，產能轉移初見成效。

數據顯示，2025年前七個月，該公司東南亞基地的產能利用率已從上年全年的50.1%升至81.3%，北美基地產能利用率同樣達到80%，產能轉移初見成效。

▲濤濤車業海外產能迅速增長

但新的挑戰隨之而來。作為公司產能最大的中國基地，受產能轉移影響，利用率已下降至55.9%。如何重新盤活中國基地產能，平衡全球生產布局，成為濤濤車業管理層需要破解的關鍵難題。