商業(yè)航天：低軌組網(wǎng)引爆千億賽道 2只核心標(biāo)的硬核卡位

商業(yè)航天以民營(yíng)資本主導(dǎo)、市場(chǎng)化運(yùn)作，覆蓋衛(wèi)星制造、火箭發(fā)射、衛(wèi)星應(yīng)用核心環(huán)節(jié)。

對(duì)比傳統(tǒng)航天，兼具靈活高效、成本可控優(yōu)勢(shì)，政策松綁+資本涌入，行業(yè)邁入商業(yè)化黃金期。

全球低軌衛(wèi)星組網(wǎng)競(jìng)賽白熱化，SpaceX星鏈組網(wǎng)超5000顆，國(guó)內(nèi)星網(wǎng)集團(tuán)千億組網(wǎng)加速落地。

火箭回收、一箭多星技術(shù)持續(xù)突破，商業(yè)航天徹底從科研屬性轉(zhuǎn)向產(chǎn)業(yè)屬性。

上漲核心邏輯（4大支撐）

1 政策托底：納入十四五規(guī)劃，民營(yíng)準(zhǔn)入放寬，發(fā)射審批提速，政策紅利持續(xù)釋放

2 需求爆發(fā)：低軌組網(wǎng)剛需拉動(dòng)，衛(wèi)星、火箭、地面終端全產(chǎn)業(yè)鏈訂單密集兌現(xiàn)

3 降本造血：火箭發(fā)射成本較傳統(tǒng)模式下降60%以上，民企逐步實(shí)現(xiàn)盈虧平衡

4 場(chǎng)景打開(kāi)：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入新基建，遙感測(cè)繪、太空經(jīng)濟(jì)多場(chǎng)景落地，天花板打開(kāi)

后市看法

短期：事件驅(qū)動(dòng)+訂單催化為主，火箭發(fā)射、組網(wǎng)節(jié)點(diǎn)引階段性行情，警惕技術(shù)落地不及預(yù)期

中期：2025-2027年低軌組網(wǎng)密集推進(jìn)，板塊估值從概念炒作切換業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)

長(zhǎng)期：萬(wàn)億級(jí)藍(lán)海賽道，低軌衛(wèi)星重構(gòu)全球通信格局，核心龍頭沖擊千億市值

核心標(biāo)的（2只正宗龍頭，數(shù)據(jù)硬核）

1 中國(guó)衛(wèi)通（601698）

國(guó)內(nèi)衛(wèi)星通信絕對(duì)龍頭，獨(dú)家運(yùn)營(yíng)全國(guó)唯一高軌衛(wèi)星通信系統(tǒng)

深度綁定國(guó)家星網(wǎng)，承接低軌星座地面核心業(yè)務(wù)

2025前三季營(yíng)收同比增28.3%，凈利潤(rùn)增35.6%

新簽星網(wǎng)相關(guān)訂單超22億元，賽道壓艙石，確定性拉滿

2 軸研科技（002046）

民營(yíng)火箭核心配套龍頭，獨(dú)家供應(yīng)中科宇航高精密特種軸承

中科宇航已中標(biāo)星網(wǎng)3批次一箭多星發(fā)射訂單，累計(jì)發(fā)射超20次

2025前三季航天軸承營(yíng)收同比暴增126.7%，毛利率升至41.2%

火箭發(fā)射放量直接受益，彈性十足

投資建議

短期輕倉(cāng)參與事件驅(qū)動(dòng)，緊盯訂單落地信號(hào)

中長(zhǎng)期逢低分批建倉(cāng)核心龍頭，堅(jiān)決規(guī)避純概念炒作個(gè)股。