史上規(guī)模最大的套利，被日本終結(jié)了！

來源丨櫻桃大房子

12月19日，全世界的金融目光全都盯上了日本。

日本央行宣布加息，將基準(zhǔn)利率從0.5%上調(diào)至0.75%，創(chuàng)下1995年以來的最高水平。

就上調(diào)那么一點(diǎn)點(diǎn)，怎么自媒體就炸鍋了，說全球金融市場(chǎng)為何要抖三抖呢？

這里有一個(gè)背景需要和大家說一下。

在90年日本房地產(chǎn)泡沫破裂后，日本開始不斷降息降息，一路降到0利率，也就是說，在日本存錢的話，利息等于零，甚至還要找你要保管費(fèi)。

但換個(gè)角度想，借錢的成本也等于零啊！

于是全世界的金融機(jī)構(gòu)都盯上了日本，有條件的都跑來日本借錢，日本順勢(shì)成為了全球最便宜的水龍頭，持續(xù)向世界輸送日元。

最典型的有兩個(gè)案例，一個(gè)是巴菲特為代表的投資者，另一個(gè)是日本的渡邊太太群體。

1、巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司，在2019年至2023年間，發(fā)行了總計(jì)約1.2萬億日元的日元計(jì)價(jià)債券，利率大約1%。

然后大舉買入日本五大商社的股票，這些商社的股息率當(dāng)時(shí)普遍在4%-5%左右，遠(yuǎn)高于他借日債的成本，可以說是賺得盆滿缽滿。

而后，巴菲特把在日本賺到的錢，又反過來支撐了他在美國(guó)和世界各地的投資。

用極低的成本借來大量的日本，去買高分紅的資產(chǎn)，巴菲特的操作簡(jiǎn)直就是一次教科書級(jí)別的“空手套白狼”。

在巴菲特后，又有不少資金量大的投資客模仿此類投資行為。

2、最早實(shí)施這種做法的其實(shí)日本著名的渡邊太太群體，即日本的全職家庭主婦。

在日本實(shí)施零利率后，渡邊太太群體發(fā)現(xiàn)既然錢放在家里不升值，而美債有5%，還有澳大利亞、新西蘭等國(guó)家的存款利息有5%、6%，這中間不就是白賺的差價(jià)嗎？

渡邊太太們的操作，其實(shí)和華爾街玩的是一樣的游戲，只是規(guī)模小一點(diǎn)點(diǎn)，他們從用家庭儲(chǔ)蓄或房產(chǎn)抵押，從日本銀行借出一筆日元。

再去外匯市場(chǎng)，把這筆日元換成美元買美債、換成澳元、或者是歐洲股票、東南亞房地產(chǎn)等任何回報(bào)率更高的資產(chǎn)，享受每年5-6%的高額利息，這個(gè)就是“賺息差”。

除此之外，日元還在不斷貶值，這幫渡邊太太們不僅賺到了息差，還賺到了匯率差，雙重獲利。

但這種玩法有兩個(gè)前提：1、日元兌外幣一路貶值，2、日本持續(xù)低利率。

如今日本加息就意味著這種平衡已經(jīng)打破，這個(gè)玩了二十多年的游戲，基礎(chǔ)正在動(dòng)搖。

市場(chǎng)怕的不是日本加息本身，因?yàn)檫@一次就加零點(diǎn)幾微乎其微，從0.5%到0.75%，對(duì)存款利息可能無關(guān)痛癢。

但這個(gè)動(dòng)作象征著一個(gè)時(shí)代切換：

日本持續(xù)三十年的全球?qū)捤韶泿朋w系正在重構(gòu)，未來不再是免費(fèi)的水龍頭了。

尤其是那些動(dòng)用百倍杠桿的華爾街對(duì)沖基金來說，以前借錢成本是0.1%，現(xiàn)在變成了0.75%甚至更高，很多邏輯都會(huì)改寫。

以巴菲特為代表的投資者也許就會(huì)撤退，日本的渡邊太太群體也會(huì)有所行動(dòng)。

大家千萬不要看小渡邊太太這個(gè)群體，雖然代表的全職主婦，但日本社會(huì)是男人負(fù)責(zé)賺錢，女人負(fù)責(zé)打理家庭資產(chǎn)，所以渡邊太太群體等于就是掌握了日本中產(chǎn)家庭財(cái)政大權(quán)，規(guī)模巨大。

全球日元套利資金的規(guī)模，目前估計(jì)在1.5萬億美元左右，高峰期可能超過2.5萬億。

據(jù)說渡邊太太手里就掌握著日本家庭數(shù)萬億美元的資產(chǎn)，交易量能占到全球外匯零售市場(chǎng)的近三分之一。

除此之外，根據(jù)公開的信息，日本的保險(xiǎn)，日本的養(yǎng)老金持有約2萬億美元海外資產(chǎn)。

總之日本基本上上下下，從官方到民間，都在套利。

一旦日本加息，那投資者就會(huì)賣掉美股，賣掉美債，把錢換回日元，還給日本銀行。

那資金開始從美股/美債/歐債市場(chǎng)抽離回到日本，全球金融市場(chǎng)都會(huì)出現(xiàn)緊縮效應(yīng)，波及到美股、美債以及日股、日債。

所以大家能理解，為什么日本加息，全球金融市場(chǎng)都要抖三抖了吧，這實(shí)際上是從全球市場(chǎng)上抽走了流動(dòng)性。

現(xiàn)在網(wǎng)上不少人擔(dān)心，日元套利資金的大退潮，這可能引發(fā)美日股市、債市的大跌，甚至引發(fā)一場(chǎng)金融風(fēng)暴。

影響肯定是有的，說是金融風(fēng)暴就實(shí)屬夸張了。

起碼今天宣布日本央行加息之后，全球主要金融市場(chǎng)都是上漲的，包括日本。

日本其實(shí)已經(jīng)不是第一次加息了，去年到現(xiàn)在，已經(jīng)加了4次息，所以市場(chǎng)對(duì)此消息早已消化。

換句話說，今天的恐慌情緒其實(shí)不過是冷飯熱炒。

但日本加息對(duì)全球而言是一個(gè)非常重要的信號(hào)，因?yàn)檫@意味著最后一個(gè)安全墊消失了。

日本利率低、資金穩(wěn)定，一直被稱作為避險(xiǎn)資金，以前出現(xiàn)金融危機(jī)的時(shí)候，各國(guó)的投資者會(huì)把錢換成日元避險(xiǎn)，未來這個(gè)安全墊不再。

而渡邊太太這種史上規(guī)模最大的利差套利，很快就會(huì)終結(jié)。

說回我們，日本加息其實(shí)對(duì)我們影響大不，但我覺得大家之所以要關(guān)注，其實(shí)是想提醒大家。

我們將來也會(huì)像日本一樣，逐漸進(jìn)入到低利率的社會(huì)了，未來我們應(yīng)該怎么做好資產(chǎn)的管理呢？

日本的渡邊太太給了我們一個(gè)很好的示范，像外看，找尋一些安全且有利差的資產(chǎn)。

最近網(wǎng)上有一個(gè)話題討論很有意思。

香港人來深圳買社保，大陸人去香港買保險(xiǎn)，其實(shí)本質(zhì)上和渡邊太太全球投資一樣，都是套利。

近年來很多香港人都跑去深圳買社保了，深圳看病快，質(zhì)量也不差，未來還有退休金拿，從投資的角度去看回報(bào)率很不錯(cuò)，不薅白不薅。

而內(nèi)地現(xiàn)在面臨投資慌，理財(cái)利率不到2%，于是大量的資金無處可去，香港又是自己地方，而且香港人比大陸人壽命長(zhǎng)，保險(xiǎn)精算模型更優(yōu)惠，于是出現(xiàn)了大量的內(nèi)地中產(chǎn)富豪去香港買保險(xiǎn)，理財(cái)。

兩地雙方各自跑到對(duì)岸去買金融產(chǎn)品的現(xiàn)象，本質(zhì)上都是在鉆制度漏洞套利，本質(zhì)上是和渡邊太太一樣的。

在這個(gè)低利率時(shí)代，我們?cè)趺答B(yǎng)才能保障資產(chǎn)安全的前提，又能獲取一定的收益，這是我們未來十年二十年都要學(xué)習(xí)的重要課題。

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