中方大手一揮，再拋118億美債，加拿大動(dòng)作更大，特朗普開始換人

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12月18日，美國財(cái)政部照例公布外資持債情況，一紙清單沒幾個(gè)人真去細(xì)看，但被盯緊的幾個(gè)數(shù)字，已經(jīng)悄悄變了味。

中國10月再次減持美債118億美元，持倉跌破6900億，回到2008年金融危機(jī)時(shí)的水平，17年新低。

更猛的是加拿大，干脆一口氣砍了567億，幾乎是中國的五倍，直接被比利時(shí)趕超，跌出了前五。

這還沒完，就在市場(chǎng)還在琢磨“這是不是年底調(diào)倉”時(shí)，特朗普隔天放話：準(zhǔn)備換掉美聯(lián)儲(chǔ)主席，新人必須“堅(jiān)定支持降息”，目標(biāo)是一年內(nèi)把利率拉到1%。

三件事連著發(fā)生，像是排練好的劇本，只不過主角不是美元的榮耀，而是它的裂痕。

很多人看到中國減持的數(shù)字會(huì)覺得，“才一百多億，不值一提”，但問題不在于這數(shù)字大不大，而在于它發(fā)生的時(shí)間點(diǎn)。

今年10月，美債價(jià)格連漲三個(gè)月，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)要松口了，全球資金開始回流美元資產(chǎn)。

這種時(shí)候大多數(shù)國家是加倉的，中國卻反其道而行之，選擇逆勢(shì)減持。

這是典型的“借漲出貨”，就像在高位悄悄走人，不吵不鬧也不講道理，因?yàn)檎嬲拇髧鴱膩矶际恰坝媚_說話”。

而且別忘了，這已經(jīng)是中國連續(xù)第二個(gè)月減持美債，全年累計(jì)減持超過9%。與此同時(shí)，黃金儲(chǔ)備13個(gè)月連增，漲幅接近20%。

這兩組數(shù)據(jù)拼在一起就很清楚了：中國在靜悄悄地抽離美元體系，把外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)從“押注美國”轉(zhuǎn)向“分散風(fēng)險(xiǎn)”。

這是一次系統(tǒng)性、長周期的戰(zhàn)略再布局，和短期市場(chǎng)波動(dòng)、政治口水戰(zhàn)也無關(guān)，完全是用資產(chǎn)配置在表達(dá)一種判斷：美元這個(gè)籃子，裝得雞蛋太多了。

中國做得極其克制，沒有官宣、沒有批評(píng)、沒有誰站出來喊“美元霸權(quán)”，這一切都安安靜靜地進(jìn)行著。

正是這份“無聲”，才更讓人警覺。

而且中國不是唯一開始動(dòng)的人。加拿大這次的操作，就一點(diǎn)不掩飾情緒：單月削減567億美元，已經(jīng)不是“減持”了，是“砍”。

如果翻一下今年的數(shù)據(jù)，會(huì)發(fā)現(xiàn)這是加拿大第三次大幅度減持，每次都像坐過山車：4月砍一次，7月又砍一次，現(xiàn)在12月再來一次，節(jié)奏都踩得剛剛好。

這不是技術(shù)性調(diào)倉，這是一種帶火氣的回?fù)簟?/p>

過去幾個(gè)月，加拿大和美國之間的摩擦越來越頻繁。

特朗普回歸后，重新?lián)]起關(guān)稅大棒，鋼鐵、鋁、汽車、乳制品幾乎全中招，動(dòng)輒35%、50%的關(guān)稅讓加拿大出口企業(yè)喘不過氣。

8月失業(yè)率飆到7.1%，第二季度GDP負(fù)增長，國內(nèi)反對(duì)聲音高漲。

財(cái)政部一開始還想“克制”，但到了年底，政治壓力實(shí)在頂不住。在一場(chǎng)閉門內(nèi)閣會(huì)議上，加拿大財(cái)政部長甚至直接說：“我們不能一邊被征稅，一邊替美國兜底債務(wù)。”

這句話沒出現(xiàn)在任何新聞稿里，但在渥太華政商圈里已經(jīng)傳開。

567億的砍倉不只是經(jīng)濟(jì)賬，更是政治表達(dá)。反正美債價(jià)格漲了，正好趁機(jī)套現(xiàn)止損，又能借勢(shì)釋放信號(hào)：你打貿(mào)易戰(zhàn)，我就砍你后院。

但加拿大的命脈還捏在美國手里，超過70%的出口市場(chǎng)是美國，金融系統(tǒng)深度綁定北美資本流動(dòng)，甚至貨幣政策都得看美聯(lián)儲(chǔ)臉色。

這種“砍了又補(bǔ)、補(bǔ)了再砍”的操作方式，說到底是加拿大在夾縫中求生的掙扎。

它想表達(dá)不滿但又不敢真脫鉤；它想獨(dú)立可又不得不依賴。這才是這波“劇烈操作”背后真正的矛盾——不是不想分開，而是走不開。

而就在中加紛紛“動(dòng)手”的第二天，特朗普亮出了一張更大的牌。

他在一次閉門經(jīng)濟(jì)圓桌會(huì)上公開表示，準(zhǔn)備更換美聯(lián)儲(chǔ)主席，理由是“美聯(lián)儲(chǔ)不夠配合”，而他要找的人，必須“堅(jiān)定支持大幅降息”。

目標(biāo)非常明確：一年內(nèi)把利率拉到1%以下。這不是一次普通的人事調(diào)整，而是對(duì)整個(gè)美國金融制度的直接干預(yù)。

美聯(lián)儲(chǔ)原本就是“獨(dú)立于白宮”的存在，哪怕總統(tǒng)不滿也不能輕易換人。

但特朗普不管這些，他要的是結(jié)果——經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好看，利率壓力變小，選戰(zhàn)底氣足夠，他就能說“我搞定了經(jīng)濟(jì)”。

可問題是，降息不是萬能藥。美國現(xiàn)在的債務(wù)已經(jīng)高達(dá)38萬億，利息支出一年1.2萬億，占財(cái)政赤字的七成以上，如果不降息，債務(wù)連借新還舊都維持不下去。

但如果強(qiáng)行降息，又可能引爆通脹，尤其是在全球資本信心動(dòng)搖的當(dāng)口，美債可能會(huì)被市場(chǎng)拋售，美元可能貶值，外債成本更高，最后形成惡性循環(huán)。

而更要命的是，金融市場(chǎng)不是看你降不降息，而是看你是不是“還值得信任”。

一旦市場(chǎng)感覺美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)不是“獨(dú)立央行”，而是白宮的提款機(jī)，那美債的“無風(fēng)險(xiǎn)”標(biāo)簽就會(huì)開始掉漆。

這不是危言聳聽。

2025年10月，全球前八大美債持有國中，四個(gè)減持、四個(gè)增持，明顯分裂。日本增持最多，但大家都知道，那是為了壓住日元匯率，不是因?yàn)檎嫘目春妹纻?/strong>

而像中國、加拿大、印度、挪威這些國家，減持的是信任。

甚至連以色列也開始悄悄減持，這是典型的“親美盟友”也開始重新評(píng)估美元風(fēng)險(xiǎn)。如果連最鐵的都開始猶豫，那說明問題不小了。

更深層的信號(hào)，是美元的“中立神話”正在瓦解。

過去10年，美國多次把美元當(dāng)做武器——凍結(jié)俄羅斯外匯資產(chǎn)、切斷伊朗美元通道、制裁中國企業(yè)、限制他國美元支付，每一次都在告訴世界：美元不是沒有立場(chǎng)的貨幣，它有敵我、有陣營、有情緒。

這種“工具化”的使用方式，終究會(huì)反噬信用的根基。你靠美元建起的全球體系，一旦讓人覺得“不安全”，撤離只是時(shí)間問題。

所以這輪美債拋售潮，不是市場(chǎng)波動(dòng)，而是一場(chǎng)系統(tǒng)性裂縫的開始。

中國的做法是悄悄撤離，加拿大的做法是帶情緒砍倉，特朗普的做法是加速透支，三者疊加，結(jié)果就是全球開始重新審視：美元，還是那個(gè)“唯一的避風(fēng)港”嗎？

答案越來越模糊。

美債的問題，說到底是信用問題，而信用一旦開始動(dòng)搖，連“AAA評(píng)級(jí)”都不管用了。

這不是誰一夜之間會(huì)崩盤，但一旦有了方向，趨勢(shì)就很難逆轉(zhuǎn)。中國現(xiàn)在做的是布局備選項(xiàng)——

增持黃金、推動(dòng)人民幣跨境支付CIPS、推進(jìn)與中東非洲的本幣結(jié)算協(xié)議、參與金磚國家的“清算單位”討論，每一步都在為“美元出問題”做準(zhǔn)備。

這不是要挑戰(zhàn)美元，而是要有Plan B。

這場(chǎng)信任危機(jī)的起點(diǎn)，也許只是幾次減持、一次換人，但它的影響將滲透整個(gè)全球金融體系。

從現(xiàn)在開始，美元可能仍然強(qiáng)大，但它已經(jīng)不是“無可替代”。天平正在傾斜，風(fēng)已經(jīng)變了向，誰能看懂這個(gè)局，就能抓住下一個(gè)周期。

資料來源： ①. 美國財(cái)政部：2025年10月國際資本流動(dòng)報(bào)告，2025年12月18日發(fā)布。 ②. 中國國家外匯管理局：2025年11月末外匯儲(chǔ)備和黃金儲(chǔ)備數(shù)據(jù)，2025年12月7日發(fā)布。 ③. 美國總統(tǒng)特朗普：關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)主席提名的電視講話，2025年12月17日。 ④. 美國國會(huì)預(yù)算辦公室：美國聯(lián)邦政府債務(wù)和財(cái)政赤字?jǐn)?shù)據(jù)，2025年發(fā)布。 ⑤. 美國蓋洛普民調(diào)：美國民眾對(duì)經(jīng)濟(jì)前景的民意調(diào)查，2025年發(fā)布。