追覓科技創始人俞浩斥資22.8億跨界并購：“協議轉讓+部分要約”鎖定嘉美包裝

來源： 超聚焦 foci

追覓科技創始人俞浩，打算逐夢資本圈。

近日，A股上市公司嘉美包裝發布公告稱，追覓科技創始人俞浩通過其控制的持股平臺蘇州逐越鴻智，采用“協議轉讓+主動要約”的方式，斥資超過22.82億元，將國內金屬易拉罐龍頭企業嘉美包裝（證券代碼：002969.SZ）收入囊中。連續停牌5個交易日后，12月17日復牌的嘉美包裝，已連續三次開盤即漲停。

一個是風頭正勁、高舉高打的科技新銳，一個是業務穩健、但想象空間有限的傳統包裝巨頭。這場看似“跨界”的聯姻，瞬間引爆了市場的想象力。

追覓科技，這家在一級市場被資本追捧的明星公司，為何突然將目光投向了看似“落伍”的包裝行業？這筆22.8億的巨款，究竟是俞浩個人的財務投資，還是一場精心策劃的資本大戲前奏？

更直接的問題是，這是否意味著在多次否認IPO傳聞后，俞浩和他的追覓，終于決定以一種更迅猛、卻也迂回的方式，敲開A股的大門？

01#一場“蓄謀已久”的A股搶灘戰？

這次收購行動，手法凌厲，目標明確，不像是一時興起，更像是一場準備充分的閃電戰。

根據嘉美包裝發布的公告，交易分為兩步走。

首先，逐越鴻智以每股4.45元的價格，協議受讓原控股股東中包香港有限公司持有的2.79億股股份，占公司總股本的29.90%，交易對價約12.43億元。這一步，直接鎖定了控股地位。

緊接著，逐越鴻智向嘉美包裝除中包香港、富匯投資以外的其他全部已上市流通股股東發出部分要約收購，擬要約收購股份約2.33億股，占公司總股本的25%，要約價格同樣為4.45元/股。

兩步完成后，俞浩將通過逐越鴻智合計持有嘉美包裝約54.9%的股份，成為公司新的實際控制人。整個交易總對價高達22.82億元，資金來源為“自有及自籌資金”。

值得注意的是交易中的一個“對賭”條款：原實控人陳民、厲翠玲夫婦承諾，嘉美包裝在2025年至2029年的未來五年歸母凈利潤累計不低于6億元，即平均每年不低于1.2億元，否則將進行現金補償。

這個條款，既顯示了原股東對公司未來發展的信心，也為俞浩的這筆巨額投資上了一道“安全鎖”，確保了未來幾年的基本盤穩定。

從交易結構上看，這是一次典型的A股“殼”交易操作。通過協議轉讓拿到大股東位置，再以部分要約鞏固控制權，手法干凈利落。問題是，在成千上百家A股上市公司中，俞浩為何偏偏選中了嘉美包裝？

粗看之下，嘉美包裝似乎并不是一個性感的投資標的。

這家公司的主營業務是為食品飲料企業提供三片罐、二片罐等金屬包裝容器，并提供灌裝代工服務。其客戶名單雖然星光熠熠，包括養元飲品六個核桃、王老吉、銀鷺、達利等巨頭，但其自身業績卻早已觸碰天花板。

財務數據顯示，嘉美包裝自2019年上市以來，營收增長緩慢。

2024年，公司實現營收32億元，相較于2019年的26.24億元，五年時間僅增長了22%。進入2025年，業績更是承壓明顯，前三季度實現營業收入20.39億元，同比下滑1.94%，歸母凈利潤更是同比大幅下滑47.25%，僅為3916萬元。

這樣一個傳統、慢增長甚至有些衰退跡象的公司，在俞浩眼中，或許恰恰是一個“完美”的資本運作平臺，或者說，一個理想的“殼”。

首先，“殼”體干凈，現金流穩定。盡管利潤下滑，但嘉美包裝的家底并不差。作為行業龍頭之一，公司擁有全國性的生產基地和代工網絡，與下游大客戶深度綁定，這為其帶來了穩定的經營性現金流。

2024年年報顯示，公司經營活動產生的現金流量凈額高達5.03億元。對于任何一家需要持續輸血的科技公司而言，這都是一筆寶貴的“奶牛”資產。此外，截至2024年末，其資產負債率為45.73%在制造業中處于相對健康的水平，沒有過重的歷史包袱。

其次，市值適中，收購成本可控。在本次交易停牌前，嘉美包裝的總市值在30多億元徘徊，對于一家年營收百億、在一級市場估值早已水漲船高的獨角獸來說，22.82億的控股成本，雖然不菲，但完全在可承受范圍內。

且嘉美包裝的業績和成長性平平，使得原股東有較強的出售意愿。公司自2019年上市以來，營收增長乏力，凈利潤時有波動。2024年三季報顯示，其營收同比甚至出現了下滑。在金屬包裝這樣一個增長緩慢的行業里，原控股股東選擇獲利了結，將公司交由更具想象空間的新主，是一個理性的商業決策。

最重要的是，收購嘉美包裝可以有效規避監管對“借殼上市”的嚴格認定。

有業內人士指出，由于追覓科技的資產體量遠大于嘉美包裝，如果短期內進行資產注入，將觸發“借殼上市”紅線。而俞浩此次僅以個人及持股平臺名義入主，并未立即將追覓的業務裝入上市公司，此舉被認為是“類借殼”的精妙規避。

一個寶貴的A股上市平臺，這或許才是俞浩此次收購行動的靶心。

02#追覓的上市“焦慮”與“野心”

自2017年公司成立為小米代工吸塵器起家，追覓憑借其在高速數字馬達領域的核心技術壁壘，迅速在掃地機器人、無線吸塵器等智能清潔賽道殺出重圍，成為挑戰科沃斯、石頭科技的有力競爭者。

資本市場對其青睞有加，從天使輪到C+輪，追覓的背后站著IDG資本、小米集團、云鋒基金等一眾明星機構。2024年，追覓科技的營收據稱已達到150億元，而到了2025年，僅上半年營收就已超過去年全年。

追覓的野心早已不滿足于小家電。其業務版圖已經從智能清潔，延伸到個護、生活等多個領域，更令人咋舌的是，在2025年8月，追覓高調官宣造車，計劃于2027年推出對標法拉利的超豪華純電車型。

無論是通用人形機器人，還是燒錢的造車業務，每一個新故事都需要海量的資金來續寫。對于追覓這樣的成長型公司來說，僅靠一級市場的融資，顯然難以支撐如此宏大的敘事。

俞浩本人也毫不掩飾其對資本市場的渴望。早在2025年9月，俞浩就在朋友圈高調宣布，預計自2026年底起，追覓生態旗下的多個業務，將分批在全球各交易所啟動IPO，上演“下餃子”般的密集掛牌。

然而，理想豐滿，現實骨感，盡管追覓多次傳出IPO消息，但官方口徑始終是“不實信息”。在中國證監會或各大交易所的公開信息中，也從未出現過追覓科技的IPO輔導備案文件。

在當前A股IPO審核趨嚴、排隊周期漫長的背景下，對于急需融資渠道的追覓來說，“借殼上市”無疑成為了一條充滿誘惑力的捷徑。

通過收購嘉美包裝，俞浩可以繞開漫長的IPO審核流程，迅速擁有一個A股的融資平臺。這個平臺不僅可以用于再融資，為主營業務輸血，更可以作為未來進行產業鏈并購、資產注入的基地。

從這個角度看，22.82億元買下的不只是一家罐頭廠，更是一張通往A股和未來的“船票”。

當然，如果僅僅將這次收購解讀為一次簡單的“買殼”操作，或許低估了俞浩的格局。在“為上市鋪路”這條主線之外，還存在著另一條關于“產業賦能”的并行敘事。

追覓科技在回應中也強調，此次收購的資金來源于俞浩及核心團隊的自有與自籌資金，不影響追覓的正常運營，并旨在構建“先進制造+資本”的雙平臺戰略。俞浩本人也希望通過此次收購，推動嘉美包裝從傳統制造向“智造”轉型。

這并非一句空話。中國包裝行業是一個市場規模超萬億的巨大賽道，但長期呈現“大行業、小企業”的格局，市場集中度極低，CR10不足5%。同時，行業正面臨著智能化、綠色化、定制化的轉型壓力。

這恰恰是追覓的強項，追覓的核心競爭力在于其自研的高速馬達、智能算法和先進的機器人技術，這些都是實現“智能制造”的關鍵要素。將這些技術應用于嘉美包裝的生產線，進行智能化改造，提升生產效率和柔性化生產能力，是完全可行的。

從這個角度看，俞浩買下的不僅是一個“殼”，更是一個龐大的、可供改造的傳統制造場景。他可以把嘉美包裝作為一塊試驗田，將追覓在消費電子領域積累的智能制造經驗進行“降維應用”，打造一個傳統產業升級的樣板。

如果成功，這個“技術賦能傳統制造”的故事，將比單純的“借殼上市”更具想象力，也能為嘉美包裝在資本市場上贏得更高的估值。

03#跨界整合的理想與現實

不過，跨界整合的挑戰不容小覷，科技公司與傳統制造業在企業文化、管理模式、運營節奏上存在巨大差異。俞浩的團隊能否順利“空降”，并真正推動嘉美包裝向智能化、高端化轉型，仍需時間檢驗。

而每年1.2億的凈利潤對賭，雖然在短期內為俞浩的投資提供了安全墊，但也給嘉美包裝原管理團隊戴上了緊箍咒。

在宏觀經濟和下游飲料市場需求波動的背景下，要連續五年保持穩定的盈利，并非易事。一旦業績承諾無法達成，雖然有現金補償，但也會影響上市公司的市場形象和股價表現，進而影響俞浩后續資本運作的節奏。

距離俞浩設定的IPO“下餃子”元年，只剩一年時間。他能否在預定時間內，駕駛這艘經過改造的“嘉美號”巨輪，載著追覓的野心，駛向更廣闊的資本海洋，相信很快便會見分曉。

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