四川
哈嘍，大家好，小戎這篇評論，主要分析伯希和IPO闖關情況：漲價增收不增利、質量頻翻車，還帶著品牌身份疑云的爭議。
家人們誰懂?。√柗Q“始祖鳥平替”的伯希和，帶著一堆槽點更新招股書沖港股IPO了，這劇情比懸疑劇還抓馬。
先看財務數據這波迷惑操作：營收三年從3.79億沖到17.66億，妥妥的“風口上的豬”，但賺錢能力卻在“反向升級”，2025年上半年收入和2023年持平，凈利潤直接少了6700萬，合著是“營收漲上天，利潤踩剎車”，主打一個“增收不增利”的魔幻戲碼。
秘訣竟是“瘋狂漲價+砸錢營銷”：服裝均價兩年漲了77%，沖鋒衣也漲了20%，以前的平替現在快趕上輕奢價了。
但營銷費比坐火箭還猛，2025年上半年占比飆到41.5%，3.8億砸出去，利潤直接被啃得只剩渣渣，更絕的是，表面賺得盆滿缽滿，2024年起經營現金流就持續為負，這波操作堪比“拆東墻補西墻”的極限拉扯。
漲價就算了，質量還老翻車！沖鋒衣洗后不防水、羽絨服絨子含量不達標、防曬衣防不住紫外線，近五年被各地監管通報N次。
最近還有消費者吐槽，花700塊買的“100g聚熱棉服”，實際只有60g，客服還甩鍋“運營標注錯誤”，這哪是戶外品牌，分明是“開盲盒”嘛。
比質量更迷的是品牌身份：一會說“紀念法國探險家伯希和”，一會是“法國青年登山隊指定裝備”，早年新聞稿把“法國血統”吹得飛起。
一邊是夫妻持股超6成、騰訊加持的豪華陣容，一邊是漲價、質量、身份三大坑，伯希和的IPO之路，簡直是在“地獄難度”闖關，只能說，想當“平替一哥”，先把質量和真誠拉滿吧，不然再會營銷也逃不過“翻車魔咒”。
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