CPI 大超預(yù)期！明天科技股要反攻？

今日A股在外圍股市普遍下跌的壓力下，走出一波探底回升的震蕩行情。盤(pán)中中石油、宇宙行等權(quán)重股挺身而出強(qiáng)勢(shì)拉升，帶動(dòng)大盤(pán)最高上攻至3888點(diǎn)附近，不過(guò)受制于量能未能有效放大，后續(xù)上攻動(dòng)力不足，最終引發(fā)兩市個(gè)股全線回落。盡管大盤(pán)最終以紅盤(pán)報(bào)收，但多數(shù)題材股收出長(zhǎng)長(zhǎng)的上影線，這一技術(shù)形態(tài)清晰反映出當(dāng)前市場(chǎng)拋壓較重，資金追高意愿不足。

其實(shí)資金在觀望中等待關(guān)鍵信號(hào)——今晚美國(guó)的11月CPI數(shù)據(jù)

就在剛剛，北京時(shí)間 12 月 18 日 21:30，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局公布的 11 月 CPI 數(shù)據(jù)顯示，整體 CPI 同比增長(zhǎng) 2.7%，核心 CPI 同比增長(zhǎng) 2.6%，雙雙大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的 3.1% 和 3.0%，其中核心 CPI 更是創(chuàng)下 2021 年 3 月以來(lái)的最低增速。

這一數(shù)據(jù)直接擊中了當(dāng)前全球市場(chǎng)的核心矛盾 —— 美聯(lián)儲(chǔ)降息路徑的不確定性。數(shù)據(jù)公布后，可以看出，本次CPI數(shù)據(jù)距離美聯(lián)儲(chǔ)一直希望的2.0%目標(biāo)有越來(lái)越近的趨勢(shì)，將強(qiáng)化美聯(lián)儲(chǔ)2026年降息的預(yù)期，聯(lián)邦基金利率期貨顯示，明年 1 月美聯(lián)儲(chǔ)降息概率從 26.6% 升至 28.8%，明年累計(jì)降息預(yù)期進(jìn)一步抬升至 62 個(gè)基點(diǎn)；利好風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和貴金屬，美元承壓。

截止發(fā)文時(shí)間，國(guó)際黃金價(jià)格出現(xiàn)了一波急升。美元指數(shù)短線下挫約 20 點(diǎn)，人民幣匯率順勢(shì)拉升至 7.03 關(guān)口，而歷史上三次人民幣升值周期均伴隨 A 股牛市行情，這不僅為 A 股核心資產(chǎn)帶來(lái)外資回流動(dòng)力，也進(jìn)一步強(qiáng)化了中長(zhǎng)期向好的基礎(chǔ)。

對(duì) A 股而言，影響更直接體現(xiàn)在兩個(gè)層面：

一是科技板塊的壓力緩解，此前美股科技股因甲骨文融資遇阻、博通預(yù)警 AI 業(yè)務(wù)利潤(rùn)率承壓而持續(xù)走弱，進(jìn)而拖累 A 股 AI、半導(dǎo)體等相關(guān)板塊，而 CPI 數(shù)據(jù)公布后納指期貨短線漲超 1%，科技龍頭下跌壓力邊際減輕，A 股科技股與美股的聯(lián)動(dòng)性有望從 “負(fù)向傳導(dǎo)” 轉(zhuǎn)向 “修復(fù)共振”；

二是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，此前資金因擔(dān)憂通脹高企導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)政策收緊而保持觀望，CPI 降溫明確了通脹回落的大趨勢(shì)，部分觀望資金或借勢(shì)入場(chǎng)。

不過(guò)需理性看待，此次 CPI 數(shù)據(jù)低于預(yù)期部分受特殊因素影響 —— 政府停擺導(dǎo)致數(shù)據(jù)收集延遲至 “黑色星期五” 促銷(xiāo)期，可能臨時(shí)性壓低商品價(jià)格，不排除 12 月數(shù)據(jù)反彈的可能。但無(wú)論如何，通脹降溫的核心信號(hào)明確，顯著緩解了全球流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂，為 A 股行情創(chuàng)造了更友好的外部環(huán)境。

明日市場(chǎng)將迎來(lái) “雙重靴子落地”—— 日本央行議息會(huì)議結(jié)果也將公布 ，結(jié)合當(dāng)前 A 股的技術(shù)面（滬指構(gòu)筑四重底，3800 點(diǎn)支撐堅(jiān)實(shí)）與資金面（ETF 資金越跌越買(mǎi)），行情有望呈現(xiàn) “內(nèi)外共振” 的回暖態(tài)勢(shì)：從板塊來(lái)看，此前受美股拖累的科技板塊修復(fù)可期，尤其是半導(dǎo)體、AI 算力、存儲(chǔ)等超跌方向；銀行板塊今日已逆勢(shì)上漲 2.01%，明日或繼續(xù)借力外資回流與風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的雙重利好；商業(yè)航天作為當(dāng)前市場(chǎng)當(dāng)之無(wú)愧的主線，若資金承接順暢，有望與犒賞經(jīng)濟(jì)、鋰電等熱點(diǎn)形成輪動(dòng)合力 —— 其中鋰電方向已傳來(lái)實(shí)質(zhì)性利好，碳酸鋰期貨一度沖高至 11 萬(wàn) / 噸，機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年一季度價(jià)格或達(dá) 15 萬(wàn)，多頭勢(shì)頭不減。

此外，券商板塊雖今日高開(kāi)低走，但隨著市場(chǎng)情緒回暖與成交量回升預(yù)期，后續(xù)仍有修復(fù)空間，東興證券因換股比例優(yōu)勢(shì)封死漲停，也凸顯了板塊內(nèi)的分化機(jī)會(huì)。

發(fā)現(xiàn)新消費(fèi)炒不動(dòng)了，今天又出了一個(gè)新詞：犒賞經(jīng)濟(jì)。簡(jiǎn)單解釋就是為了讓自己高興而進(jìn)行的消費(fèi)，比如奶茶、盲盒、電影、旅游、演唱會(huì)等。這類(lèi)消費(fèi)與傳統(tǒng)的房子、車(chē)子、衣服、食品飲料不同的是更偏向于服務(wù)性消費(fèi)，也是一種可選消費(fèi)。

犒賞經(jīng)濟(jì)和去年熱炒過(guò)的“谷子經(jīng)濟(jì)”有點(diǎn)像，也是一種新消費(fèi)。現(xiàn)在單身的年輕人越來(lái)越多，他們不戀愛(ài)不結(jié)婚不買(mǎi)房，因此在滿足自身最基本生活需求后，更傾向于把錢(qián)投向能讓自己高興的方面。

記得我們以前工作的目標(biāo)都是攢錢(qián)付首付買(mǎi)房，再繼續(xù)攢錢(qián)買(mǎi)輛車(chē)。但現(xiàn)在的年輕人明顯是越活越明白了，現(xiàn)在大錢(qián)也沒(méi)有，不如花點(diǎn)小錢(qián)圖個(gè)樂(lè)。

A股一直也是腦洞比較大，圍繞“犒賞經(jīng)濟(jì)”，從足浴、按摩椅、床墊到絲襪搞出了近20家漲停。

其實(shí)十五五也說(shuō)過(guò)要“投資于人”，其實(shí)也是類(lèi)似意思。一代人有一代人的潮流，我們做投資一定要懂現(xiàn)在的年輕人喜歡什么，才能跟上節(jié)奏。否則，一不小心就成了那個(gè)被人嫌棄的“老登”。

策略建議：著眼元旦后行情，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

當(dāng)前市場(chǎng)已從 “雙重不確定性” 轉(zhuǎn)向 “利好共振窗口期”，美國(guó) CPI 超預(yù)期降溫與日本加息落地（利空出盡）的組合，將有效提振市場(chǎng)信心。但需要明確的是，短期縮量震蕩的格局難以一蹴而就改變，投資思維更應(yīng)著眼于元旦之后，不必過(guò)度在意當(dāng)下的漲跌波動(dòng)。

操作上可把握三大方向，同時(shí)保持理性克制：

1. 關(guān)注半導(dǎo)體、AI 算力、存儲(chǔ)等超跌方向，借助美股科技股反彈與人民幣升值的雙重利好，短線參與修復(fù)行情，操作上快進(jìn)快出，不盲目追高；
2. 主線低吸布局：商業(yè)航天聚焦前排核心標(biāo)的，等待回調(diào)機(jī)會(huì)；鋰電板塊以碳酸鋰期貨價(jià)格為錨，布局宜春核心產(chǎn)區(qū)龍頭與低估值擴(kuò)產(chǎn)標(biāo)的，把握產(chǎn)業(yè)景氣度回升的長(zhǎng)期機(jī)會(huì)；
3. 攻防平衡配置：銀行、高股息價(jià)值股可作為倉(cāng)位穩(wěn)定器，同時(shí)搭配犒賞經(jīng)濟(jì)等情緒題材的短線機(jī)會(huì)，兼顧安全性與彈性。

需要強(qiáng)調(diào)的是，盡管 CPI 數(shù)據(jù)帶來(lái)利好，但年底市場(chǎng)流動(dòng)性波動(dòng)、CPI 數(shù)據(jù)潛在失真等風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕。畢竟當(dāng)前 A 股想要真正走出獨(dú)立行情，仍需等待與美股 AI 脫敏的新主線形成，或 A 股科技板塊實(shí)現(xiàn)獨(dú)立定價(jià)，在此之前，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)才是關(guān)鍵。

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