五角大樓入股韓國煉鋅廠，藏著美國戰略野心 | 京釀館

美國在關鍵礦產供應鏈上動作頻頻，目的就是在中國之外建立新的戰略供應鏈。

▲五角大樓，美國戰爭部的辦公大樓。圖/IC photo

文 | 徐立凡

五角大樓也經商做生意了？

據參考消息報道，美國戰爭部將與韓國鋅業公司合作，在田納西州斥資74億美元建造一座冶煉廠，并將獲得該廠40%的股份，成為最大股東。

報道稱，這座冶煉廠年產量約為54萬噸。韓國鋅業公司將向美國政府和由美國戰略投資者控制的合資企業出售價值19億美元的新股。除冶煉廠外，美國還將優先獲得韓國鋅業公司在全球的產品。

此前，五角大樓已出資4億美元購買了美國唯一一座正在運營的稀土礦MP Materials15%的股權，成為最大股東，并向這家稀土礦貸款1.5億美元。此外，五角大樓還計劃收購美國半導體企業英特爾10%的股份。

這一系列行動，做的都是投資銀行的事。美國戰爭部要改做投行了？一定程度上說，還真的是。

“大而美”法案讓五角大樓當投行

美國戰爭部近期收購股權的源頭，來自今年7月生效的“大而美”法案。

“大而美”法案的核心訴求，是通過削減公共醫療和綠色產業的補助支出，10年內再增加約4.1萬億美元債務的方式，重塑美國產業。

五角大樓自然分得到“大而美”法案的羹湯。該法案為美國戰爭部戰略資本辦公室提供了5億美元的信貸補貼資金，創造了高達1000億美元的可用貸款資金，專門用于關鍵礦產生產及相關行業和項目。

這個辦公室由戰爭部副部長史蒂夫·范伯格主導。他曾參與創建私募股權基金“瑟伯勒斯資本管理公司”，該公司擅長投資價值被低估的企業，目前對全球多家企業有重大投資。

值得注意的是，戰略資本辦公室以往的投資策略是，在關鍵產業上做中期投資，通常2—7年，在保持技術領先的行業上長期投資，通常是15年。

但從入股美國稀土企業MP Materials來看，其投資策略正在發生變化，對于稀土企業由投資升級為投資+控股的方式，加強了控制。這顯然是因為感受到了關鍵礦產供應鏈不穩定的痛感。

入股韓國冶煉廠只是開始

至于此次與韓國方面的交易，則是五角大樓第一次以政府股東的角色，控股他國關鍵礦產企業。

據韓國媒體報道，在去年8月在華盛頓舉行的一次韓美商業圓桌會議上，高麗亞鉛會長崔允范在會見美國商務部長等政府官員時說：“我們可以自主生產10多種戰略礦產?！边@番話立刻調動起了美國官員的興趣。美方此后頻繁與韓方接觸，甚至無視時差，在凌晨打電話推進談判，至今年2月雙方達成協議。

當然，這一報道的客觀性有待考察。因為2024年美日韓雖然就共同應對“關鍵礦物供應鏈斷裂風險”達成了共識，但當時并無內在驅動力。

事實上，美國對關鍵礦產的控制欲是在特朗普2.0時期發動關稅戰引發強烈反制后才趨于強烈的。而戰爭部長赫格賽斯、主管戰略資本辦公室的范伯格自上任以來就對美國國防工業體系不滿，認為需要以“商業優先”的方式突破五角大樓的制度屏障，改變現狀。按照赫格賽斯在一次對國防承包商演講時的話說，“我們都是資本家。”由此為五角大樓四處投資提供了內在動力。

有跡象表明，五角大樓入股韓國冶煉廠或只是開始。例如，近期五角大樓與加拿大多家礦企合作并持有部分股權；美國還與哈薩克斯坦簽署了稀土開發合作協議，美國科夫資本公司獲得合資企業70%股權。此外美國還計劃在沙特建造稀土精煉廠，美方控股49%。

從采礦、冶煉、精煉到儲備，五角大樓現在正向關鍵礦產的各個環節出手。

控制戰略供應鏈不那么容易

毫無疑問，美國在關鍵礦產供應鏈上動作頻頻，目的就是在中國之外建立新的戰略供應鏈。

按照白宮發言人在關于入股韓國冶煉廠的聲明中的說法，“特朗普政府將繼續利用我們掌握的一切工具，終結美國在關鍵礦產上的對外依賴?！?/p>

表態容易，但能否做到是另一回事。

五角大樓入股韓國冶煉廠就遭到韓國鋅業公司大股東的強烈反對，因為擔心股權被稀釋。該公司最大的股東聯盟已宣布將尋求法院禁令，以阻止該公司向五角大樓發行新股。韓國鋅業股價一度暴跌。

事實上，韓國自己也嚴重依賴中國礦產供應。以鋅冶煉中的伴生元素鍺為例，全球約60%的鍺產自中國，而韓國半導體產業長期依賴從中國進口的鍺材料。

同樣，據高盛估計，至少在10年內，美國的稀土布局，并不能解決稀土精煉的技術難題。

不過也要看到，五角大樓入股韓國冶煉廠，顯示關鍵礦產產供鏈已成為新的戰略戰場。統籌關鍵礦產資源，保持技術領先，把戰略性礦產資源特殊保護制度落實到位，是應對這種新戰略態勢的必然之舉。

撰稿 / 徐立凡（專欄作家）

編輯 / 柯銳

校對 / 趙琳

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