白酒行業增長遇阻，茅臺為何押注銀行業？

白酒巨頭跨界金融：茅臺為何押注銀行業？

銀行這座圍城，里面的人想突圍，外面的人卻爭相涌入。 12月15日，國家金融監管總局的一紙批復，宣告貴州農村商業聯合銀行正式開業。這家注冊資本104.58億元的省級農商行，背后站著貴州金融控股、貴州省財政廳和貴州茅臺集團三大股東。其中，茅臺集團出資10億元，持股9.562%，成為第三大股東。這一舉動，再次將茅臺跨界金融的野心展露無遺。

貴州農商聯合銀行的前身是貴州省農信社，擁有84家農商行、2293個網點、2.8萬名員工，資產規模超萬億，存款規模超9200億元。通過自上而下的整合，這家新銀行有望成為貴州省內最大的金融機構。 茅臺作為重要股東，顯然希望通過銀行業務拓展新的增長空間。

茅臺布局銀行業并非一時興起，而是一場持續二十余年的戰略布局。 早在2001年，茅臺就是遵義市商業銀行的主要股東之一；2012年，茅臺又參與了貴州銀行的組建，目前持股比例約12%，位列第二大股東。此外，茅臺還持有貴陽銀行1.45%的股份。加上此次入股的貴州農商聯合銀行，茅臺參股的銀行數量已達三家。

茅臺作為白酒行業的龍頭，為何對銀行業情有獨鐘？ 2024年，茅臺歸母凈利潤高達862.28億元，凈利潤率接近50%，遠超大多數銀行。但白酒行業正面臨增長瓶頸。過去十年，我國白酒產量從1300萬千升驟降至400萬千升，降幅近70%。盡管高端白酒市場相對穩定，但茅臺價格持續下滑，從巔峰時期的3000多元跌至1500元左右，甚至一度跌破1499元的官方指導價。這種行業變局，迫使茅臺未雨綢繆，尋找新的增長點。

茅臺跨界金融，一方面是履行國企責任。 作為貴州省屬國企，茅臺參與省級農商行的組建，是響應地方政府整合金融資源的號召。另一方面，金融業能為茅臺提供穩定的收益和融資便利。除了銀行，茅臺還涉足保險、融資租賃等領域，金融板塊已成為其業務版圖的重要組成部分。

白酒企業跨界銀行業并非茅臺獨有。 五糧液集團持有四川銀行和宜賓商業銀行的股份；瀘州老窖是瀘州銀行的大股東；洋河、汾酒、古井貢等酒企也紛紛入股地方銀行。這些酒企的共同邏輯是：銀行業雖然競爭激烈，但作為股東，收益相對穩定，能夠對沖白酒行業的周期性風險。

銀行對于酒企而言，不僅是財務投資，更是戰略布局。 通過入股銀行，酒企可以獲得更便捷的融資渠道，支撐主業發展；同時，金融業務的現金流穩定，能夠平滑白酒行業的波動。此外，地方銀行與酒企往往存在地域關聯，雙方在客戶資源、渠道協同等方面也有合作空間。

茅臺的金融化路徑，折射出傳統行業巨頭在新時代的轉型焦慮與突圍嘗試。 當主業增長放緩，跨界金融成為一條看似穩妥的出路。但銀行業同樣面臨利率市場化、金融科技沖擊等挑戰，茅臺能否在金融領域復制白酒行業的成功，仍需時間檢驗。無論如何，茅臺跨界銀行業的舉動，已經為中國企業的多元化戰略提供了新的觀察樣本。