奧動新能源赴港IPO：三年半累虧超20億，“換電一哥”前景幾何？

曾經只見過電動出租車在奧動換電站20秒換電的極速場景，如今這家中國最大第三方換電服務商自己也想搭上資本的快車。

12月12日，奧動新能源股份有限公司向港交所遞交上市申請，獨家保薦人為招銀國際。

這家自詡為“中國最大的獨立第三方換電解決方案提供商”的公司，在2022年、2023年、2024年及2025年上半年累計虧損已超過20億元人民幣。

業務版圖

奧動新能源成立于2016年，由蔡東青與張建平聯合創立。蔡東青曾擔任奧飛娛樂董事長，主導了《喜羊羊與灰太狼》《超級飛俠》等知名IP的開發。

公司定位為獨立第三方換電解決方案提供商，據灼識咨詢資料顯示，按2024年換電站運營服務產生的收入計，奧動新能源是中國最大的獨立第三方換電解決方案提供商。

截至2025年6月30日，奧動新能源的換電平臺已連接521座換電站，其中包括267座自有換電站。

而根據公司官網最新數據顯示，奧動新能源目前已經擁有800座換電站，覆蓋了60座城市。

財務數據揭示了奧動新能源面臨的挑戰。公司近年來營收增長乏力且呈現下滑趨勢。

2022年、2023年及2024年，奧動新能源的營收分別為11.06億元、11.55億元和9.26億元。2025年上半年營收為3.24億元，較2024年同期的4.74億元下降31.7%。

虧損是市場關注的焦點。2022年、2023年和2024年，奧動新能源的凈虧損分別為7.85億元、6.55億元、4.19億元。

2025年上半年為1.57億元，雖然較2024年同期的2.83億元收窄約44.52%，但公司仍處于持續虧損狀態。

按此計算，2022年至2025年上半年，奧動新能源累計虧損已超過20億元。

奧動新能源的收入結構正在發生顯著變化。公司早期以銷售換電設備為主，但如今換電服務已成為主要收入來源。

2022年，公司設備銷售收入占比達66.1%，而換電服務收入僅占29.0%。

到了2025年上半年，這一比例發生逆轉，換電服務收入占比擴大至69.8%，設備銷售收入則下滑至17.1%。

技術核心

奧動新能源宣傳其創新卡扣式底盤換電技術顯著提高了換電速度。

這項技術能夠實現乘用車及小型貨車最快20秒完成換電，輕卡最快30秒，重卡最快40秒。

公司已與一汽、東風、長安、上汽、北汽、廣汽、東風日產、合眾等16家以上整車企業合作，共同開發超過30款換電車型。

奧動新能源的股東陣容頗為強大。截至上市前，控股股東蔡東青直接持股39.11%，通過員工持股平臺控制0.99%股權，合計持股約40.10%。

另一位創始人張建平持股13.24%。蔚來資本作為投資者持股5.53%。

值得注意的是，豐田旗下公司TERRAS也持有奧動新能源0.42%的股份。

換電行業目前普遍面臨盈利難題。奧動新能源在招股書中坦言，換電行業仍處于發展階段，市場結構、技術標準及競爭態勢持續演變。

作為對比，蔚來已建成3618座自營換電站，數量遠超奧動。奧動新能源也面臨著來自充電等其他能源補充模式的競爭壓力。

公司現金流狀況也引發關注。2025年上半年，奧動新能源經營性現金流由正轉負，期末現金余額為4.38億元。

奧動新能源最后一次融資完成于2022年1月，投后估值為119億元，此后未有新融資披露。

如今，隨著招股書的遞交，這家換電企業正站在資本市場的門前。奧動新能源計劃將募資所得款項用于迭代及優化換電解決方案、推廣及營銷、為潛在的全球戰略投資及收購提供資金以及營運資金。

出租車司機因換電每天多出2小時工作時間，月增收2000多元的故事曾在廈門流傳。奧動新能源能否通過上市獲得充足資金，將這種效率提升的故事從B端運營車輛講向更廣闊的C端市場，將是資本市場關注的重點。