普京錢袋見底，被迫出賣護城河！央行早有準備，中國巧用逆水行舟

我在此前曾為大家說過，大家不要看2023年以后，俄羅斯經濟似乎已經恢復發展，但西方的制裁對俄羅斯造成的壓力是客觀存在的，俄羅斯的壓力其實非常大，我們唯有基于這一認知才能理解普京一直以來的有關抉擇。這不，立馬外界就傳出消息，普京可能錢袋見底了，甚至不得不出賣本國經濟護城河。

近日，俄羅斯央行證實，他們已經開始出售國家黃金儲備的實物黃金，以用于填補財政缺口。這直接釋放出一個非常重要的消息，俄羅斯的財政已經不能僅靠賬面騰挪來解決，不得不開始出售家底了。而且出賣的數量還不少，根據外界流傳的有關數據，俄烏沖突爆發以來，近4年時間里，俄羅斯國家財富基金中的黃金儲備從405.7噸下滑到173.1噸，減少了57%。

我近期曾為大家提到過一個事實，就是大家不要看俄羅斯經濟近年恢復了增長，就真覺得西方對俄羅斯的制裁無效，這個認知是錯誤的，就好像中學生被人勒索，每天一半零花錢都沒了，乍一看還留著一半零花錢，但你能說這個中學生沒有損失嗎？更何況，俄羅斯被制裁的情況，比中學生被勒索嚴重得多。

事實上，俄羅斯經濟能夠恢復增長，是多重因素共同作用下的結果，包括調整俄羅斯經濟結構、整體經濟向東看等。說的簡單點，就是把俄羅斯過去沒有發展的市場給發展起來了，但是俄羅斯過去和西方之間的合作，很大程度上已經被破壞的七七八八了，因此從感性來講，俄羅斯的損失是非常巨大的。

更嚴重的是，俄羅斯當下的經濟恢復增長，本身就是帶有一定水分的，為什么呢？因為戰時經濟現象。GDP核算的支出法公式就是消費+投資+政府支出+凈出口，政府用于國防的軍事采購、人員工資等都也會被計入GDP，甚至還有撫恤金這種特殊情況，撫恤金進入士兵家庭，又會被用于消費，甚至可能被多次計算成GDP。

根據評估，今年俄羅斯的國防預算大概是13.5萬億到20萬億盧布，也就是1450億到2000億美元，這筆錢直接占了俄羅斯GDP7%到9%左右，但是這部分民眾根本享受不了，大家刨開這部分，再來算算俄羅斯的經濟增長率，就會發現俄羅斯經濟就是衰退的。還有一個細節可能很多朋友不知道，2023年開始，俄羅斯就將烏克蘭占領區的經濟活動也納入本國GDP核算了。

還有，2024年俄羅斯制造業增長了8.5%，這個增長速度是相當夸張的，但是我說俄羅斯過幾年就會變成制造業大國，大家相信嗎？肯定不相信，因為俄羅斯制造業一如既往的拉跨，甚至還不如以前，俄烏沖突爆發以來，因為將大量民用制造業用于軍用，使得俄羅斯民用制造業萎縮了12%。既然如此，他們制造業增長從哪兒來？主要就來自國防工業擴張。

因此，俄羅斯的經濟現狀事實上是在惡化的，典型的“虛胖式增長”。更要命的是什么呢？俄羅斯的財政快頂不下去了，俄羅斯當下的經濟結構很大程度上是基于俄烏沖突及其相關的軍工產業所產生的支出，這就使得俄羅斯的經濟有相當一部分是依賴政府投入?；谶@個前提，大家再來設想俄羅斯政府的財政運轉：正常情況下，俄羅斯依賴國家經濟發展，通過稅收和金融投資來取得收益，稅收肯定是民用經濟占大頭，以此建立起俄羅斯的政府財政體系。政府財政則主要用于維護政府各大機構運作，以及防務投入、國家經濟建設、公共設施和社會福利?，F在民營經濟衰退了，政府財政基本盤受到了影響，軍事上的投入卻水漲船高，大家說后果是什么？俄羅斯財政崩盤，這就是典型的“大炮擠占黃油”現象。

雖然當下俄羅斯財政還沒有完全崩盤，但問題已經開始顯現了，據了解，俄羅斯政府已經開始挪用養老金等福利基金填補赤字，油氣收入也下降了20%。所以為什么我近期對普京訪問印度一事，認定他第一個目標就是要確保印度不會停止采購俄羅斯石油？因為印度如果對美國就范，停止采購俄油，俄羅斯財政壓力會更大。

在這個時候，俄羅斯社會上壓力非常大，通貨膨脹嚴重，利率一度高達21%，近期還處于16.5的高位！這已經是異常高的數字了，拜登政府時代，美國社會被通脹問題折磨的半死不活，拜登政府被罵慘了，CPI高的時候大概是9%。但這個時候，普京也管不了那么多，他必須優先確保戰場上的勝利。

因此網絡上有些人說什么俄羅斯“越打越富”，這屬于典型的被表面數字欺騙，沒有從深層次研究俄羅斯財政和經濟結構得出的結論，事實上，俄羅斯只能說狀況遠比烏克蘭要好，但他們的情況也非常不容樂觀?，F在的證據更告訴我們，俄羅斯的財政問題比想象中更嚴重，普京在錢袋見底之際，已經開始出賣黃金儲備了，這等于是在出賣俄羅斯經濟的護城河。

布雷頓森林體系崩塌后，以美國為代表，各國貨幣開始建立在國家信用、經濟實力和貨幣政策目標的基礎上。所以為什么人民幣穩定？因為中國的國家信用良好，經濟穩定。原本在這個時候，黃金其實已經等同于普通商品，但因為稀缺性和難以復制的屬性，黃金在當代全球金融市場，依然意義重大。

對于普通人而言，黃金多是作為飾品或者投資商品，但是對于國家而言，黃金的價值在于提供金融主權、危機應對能力和為國家信用背書，當然對于一個經濟穩定、金融市場健康的國家而言，黃金的這個價值是體現不出來的，只有在一些比較極端的情況下才會被應用。與此同時，雖然在當代黃金已經不再支撐貨幣價值，但是在間接的心理和信用層面，黃金依然能夠為貨幣起到一定保駕護航的作用，只是平時用不上而已。

因此對于一個國家的金融和貨幣系統而言，黃金儲備其實是最后的護城河，在一個國家的市場已經無法再為貨幣背書之際，黃金儲備就能夠發揮作用?？涩F在，俄羅斯已經不得不靠出售黃金來彌補財政空缺，大家就知道俄羅斯當前的問題有多嚴重。

依照這樣的局面發展下去，俄羅斯結束了這場俄烏沖突，前景依然令人擔憂。因為全球多國經濟下行，還有美債的問題正在持續惡化，中國近年已經在連續減持美債，現在中國持有的美債連英國都比不上了。而且其實美債的最大持有國日本，最近幾年也在悶聲不響偷偷減持了一部分。所以現在，很多國家都看出來了，美債就是個定時炸彈，因此都在想辦法自保。但問題是美債關聯美元，無論美債還是美元，在世界貨幣和金融市場都有著非常重要的地位。一旦崩盤，可能對世界市場都造成影響力。

所以為什么近年無論美債收益率有多高，中國哪怕適當增持一些短期美債，但同時依然減持長期美債這個基本方針不變？就是因為中國巧用逆水行舟，著眼于未來，避免被美債的崩盤給影響到。不止如此，根據央行7號公布的數據，中國截至上個月，已經連續13個月增持黃金了，如今中國的黃金儲備多達7412萬金衡盎司，合計2305噸，顯然中國正在持續不斷加固、加深護城河。

而現在俄羅斯隨著持續出售黃金，他們的儲備黃金量還不到中國的十分之一，未來說不定還會減少，在他們經濟本來就遠遠比不上中國的前提下，如果未來國際市場出現問題，俄羅斯哪怕打贏了這場沖突，他們的前景將是非常令人擔憂的。