“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”點(diǎn)評(píng)非農(nóng)：不太可能顯著改變美聯(lián)儲(chǔ)權(quán)衡是否再降息時(shí)的判斷

周二，美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）一次性公布了10月和11月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在11月新增6.4萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，此前10月曾減少10.5萬(wàn)個(gè)崗位；11月失業(yè)率小幅上升至4.6%。

有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的知名財(cái)經(jīng)記者Nick Timiraos最新撰文稱(chēng)，周二公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)不太可能顯著改變美聯(lián)儲(chǔ)在權(quán)衡是否繼續(xù)降息時(shí)的判斷。Timiraos指出：

當(dāng)前的招聘狀況疲軟到足以支持美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在最近三次FOMC會(huì)議上推動(dòng)降息的立場(chǎng)，但尚未糟糕到必須在1月再次降息，尤其是在聯(lián)邦政府停擺影響了數(shù)據(jù)收集的情況下。

失業(yè)率在11月從9月的4.44%上升至4.56%，這一水平接近多位美聯(lián)儲(chǔ)官員在上周公布的預(yù)測(cè)中對(duì)年末失業(yè)率的判斷。

Timiraos認(rèn)為，將于1月初發(fā)布的12月就業(yè)報(bào)告應(yīng)當(dāng)具有更重要的參考價(jià)值，并提供鮑威爾所強(qiáng)調(diào)的更“干凈”的數(shù)據(jù)讀數(shù)。如果失業(yè)率整體保持穩(wěn)定，美聯(lián)儲(chǔ)官員們可能會(huì)安心暫停降息；若失業(yè)率進(jìn)一步上升，則可能考驗(yàn)他們的耐心。

私營(yíng)部門(mén)招聘出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，三個(gè)月平均新增就業(yè)升至7.5萬(wàn)人，高于8月前一段時(shí)間1.3萬(wàn)人的低點(diǎn)。這大致正是美聯(lián)儲(chǔ)官員所希望看到的情況。鮑威爾上周表示，近期的降息應(yīng)當(dāng)使政策處于中性立場(chǎng)，從而使失業(yè)率“保持穩(wěn)定，或最多再上升一到兩個(gè)十分點(diǎn)”。

根據(jù)芝商所（CME Group）的數(shù)據(jù)，周二的非農(nóng)報(bào)告公布后，1月降息的市場(chǎng)預(yù)期幾乎未變，仍在約25%左右。

Timiraos指出，在缺乏持續(xù)招聘疲弱的證據(jù)情況下，再次降息可能會(huì)加深與反對(duì)上周降息決定的官員之間的分歧；這些美聯(lián)儲(chǔ)官員們希望看到更明確的證據(jù)表明通脹正在回落至美聯(lián)儲(chǔ)2%的目標(biāo)。

Timiraos援引鮑威爾近期講話：

近期的就業(yè)數(shù)據(jù)修訂顯示，非農(nóng)就業(yè)報(bào)告可能每月高估約6萬(wàn)個(gè)崗位，這意味著自5月以來(lái)的月度就業(yè)增幅可能持平甚至為負(fù)。他稱(chēng)勞動(dòng)力市場(chǎng)存在“顯著的下行風(fēng)險(xiǎn)”。
鮑威爾暗示，美聯(lián)儲(chǔ)官員們并不急于再次降息，稱(chēng)當(dāng)前的政策立場(chǎng)“處于良好位置”。但他隨后也警告說(shuō)：“如果出現(xiàn)就業(yè)創(chuàng)造為負(fù)的情況，我們就必須非常密切地關(guān)注，并確保我們的政策不會(huì)對(duì)就業(yè)形成額外壓制?！?br/>

有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱(chēng)的知名財(cái)經(jīng)記者Nick Timiraos在X平臺(tái)上對(duì)最新的非農(nóng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了分析。他指出：

• 私營(yíng)部門(mén)就業(yè)方面，10月和11月分別新增5.2萬(wàn)人和6.9萬(wàn)人。
• 受政府效率部門(mén)DOGE/關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)式延后裁員的影響，總就業(yè)的三個(gè)月新增人數(shù)在10月降至-8,000人，11月反彈至+22,000人。六個(gè)月新增就業(yè)在10月降至+9,000人，11月回升至+17,000人。

• 截至11月，過(guò)去六個(gè)月私營(yíng)部門(mén)就業(yè)人數(shù)平均每月增加44,000人（與10月持平）。這是疫情后美國(guó)的經(jīng)濟(jì)重啟周期中六個(gè)月招聘速度最慢的一次。三個(gè)月平均新增就業(yè)在11月回升至7.5萬(wàn)人，為自5月以來(lái)的最高水平。

• 在未經(jīng)四舍五入的情況下，11月失業(yè)率升至4.564%，較9月的4.440%上升12個(gè)基點(diǎn)。鮑威爾上周表示，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為當(dāng)前的政策立場(chǎng)將使失業(yè)率保持穩(wěn)定，或“最多再上升一到兩個(gè)十分點(diǎn)”。