應收賬款走高 北斗院再沖IPO

從科創板撤單逾一年，長沙北斗產業安全技術研究院集團股份有限公司（以下簡稱“北斗院”）再次叩響資本市場大門，公司科創板IPO近期進入問詢階段。此次二度闖關IPO，北斗院的老問題仍存，應收賬款呈現增長趨勢。同時，也有新疑點待解，北斗院欲募資補流的同時，上半年現金分紅1640萬元。

再沖科創板

上交所官網顯示，北斗院科創板IPO于11月21日獲得受理，并于12月11日進入問詢階段。

招股書顯示，成立于2016年的北斗院，專注于衛星導航、航天測控兩大領域的技術與產品的研發、生產與銷售。值得一提的是，此次已是北斗院第二次向科創板發起沖擊。公司前次IPO于2023年5月30日獲得受理，并于當年6月23日進入問詢階段。不過，去年9月26日，北斗院撤回了IPO申請。

與此前的申報信息相比，本次北斗院的公司全稱由“長沙北斗產業安全技術研究院股份有限公司”變更為“長沙北斗產業安全技術研究院集團股份有限公司”。此外，北斗院還變更了募投項目，并且擬募資額也由5.08億元增至7.09億元。

本次沖擊上市，北斗院擬募集資金約7.09億元，扣除發行費用后將用于產品升級及產業化項目、西安產研一體化建設項目、研發中心項目、信息化系統建設項目、發展與科技儲備資金、補充流動資金，擬分別投入募資額1.58億元、7621.32萬元、2.15億元、5979萬元、1.2億元、8000萬元。

股權關系方面，截至招股書簽署日，湖南國科防務電子科技有限公司（以下簡稱“國科防務”）直接持有北斗院3525.74萬元的出資額，占公司總股本的39.57%，為其直接控股股東；鐘小鵬、明德祥、劉志儉、田梅、楊建偉、喬純捷、劉春陽7人為公司的共同實際控制人。

上述7人中，除劉春陽外，其他6人均有在國防科技大學求學或任職的經歷。此外，鐘小鵬、明德祥、楊建偉、喬純捷、劉志儉、劉春陽6人還是公司核心技術人員。

上半年分紅1640萬元

梳理招股書后發現，北斗院在計劃募資補流的同時，于今年上半年進行現金分紅。

數據顯示，今年上半年，北斗院現金分紅1640萬元。而在此次北斗院IPO的募投計劃中，還包括補充流動資金項目，擬將8000萬元募資額用于補流。

重啟IPO的背后，北斗院年度凈利持續增長。2022—2024年及今年上半年，北斗院營收分別約2.43億元、2.85億元、3.25億元、1.12億元；對應實現歸屬凈利潤分別約7618.38萬元、8170.88萬元、8294.27萬元、1504.47萬元。

需要注意的是，北斗院主要營收、經營利潤來自矩陣電子等子公司，公司主要負責整體發展戰略的制定，對子公司進行控制與管理，并承擔部分研發任務。截至招股書簽署日，北斗院擁有13家控股子公司、3家參股公司。

從銷售情況來看，報告期內，北斗院向前五大客戶的合計銷售收入占當期公司營收的比例分別為53.93%、47.25%、42.69%、72.64%。

其中，今年上半年，北斗院第一大供應商和第一大客戶均系中國電子科技集團有限公司（以下簡稱“中電科集團”）。具體來看，今年上半年，中電科集團向北斗院貢獻的營業額為3187.7萬元，占當期營收的比例為28.54%。同時，北斗院向中電科集團的采購金額為404.69萬元，占當期采購總額的比例為5.86%。

應收賬款“惹眼”

北斗院應收賬款逐年增長一事頗為顯眼，而在前次IPO時，公司應收賬款相關內容就曾遭到監管追問。

具體來看，報告期各期末，北斗院應收賬款賬面價值分別約1.35億元、1.91億元、2.41億元、2.71億元，占同期期末流動資產的比例分別為25.07%、30.12%、32.83%、31.06%。

對此，北斗院方面表示，受客戶單位付款審批流程普遍較長以及軍工產業鏈存在“背靠背”結算方式等因素的影響，導致公司回款速度較慢，期末應收款項金額較大，應收賬款回收周期較長。

中國投資協會上市公司投資專業委員會副會長支培元表示，在公司應收賬款持續增長的情況下，若客戶回款能力下降，可能導致壞賬損失，直接影響利潤，還可能帶來現金流壓力。

中關村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥表示，在公司應收賬款占同期期末流動資產的比例較高時，通常意味著公司大量的流動資產以應收賬款的形式存在，而非現金或易于變現的資產，可能導致公司在面臨突發資金需求時，無法及時籌集到足夠的資金，進而引發相關風險。

另外，報告期各期末，北斗院存貨的賬面價值分別為6708.97萬元、7736.43萬元、7722.49萬元、1.06億元，占流動資產的比例分別為12.5%、12.22%、10.54%、12.14%。

對于今年上半年末存貨賬面價值占流動資產比重上升的原因，北斗院方面解釋稱，主要受訂單增長帶來的采購備貨和生產備貨的影響。公司存貨主要由原材料、半成品、在產品、庫存商品、發出商品及合同履約成本構成。

研發投入方面，報告期內，北斗院研發費用分別約3441.08萬元、4516.05萬元、5244.91萬元、2157.24萬元，占營收的比例分別為14.17%、15.84%、16.12%、19.31%。

針對相關情況，北斗院方面表示，“鑒于目前公司處于交易所審核階段，按照監管要求，公司正處于靜默期，暫不便對媒體相關提問進行回復”。

北京商報記者 馬換換 李佳雪