關(guān)稅之劍高懸頭頂！高盛上調(diào)明年銅價(jià)預(yù)期 料美進(jìn)口商持續(xù)囤貨

來源：財(cái)聯(lián)社

美東時(shí)間周一，高盛公司上調(diào)了其對(duì)2026年銅價(jià)的預(yù)測(cè)，理由是美國(guó)征收銅進(jìn)口關(guān)稅的風(fēng)險(xiǎn)仍然高企，這將持續(xù)支撐銅價(jià)。

高盛上調(diào)銅價(jià)預(yù)期

在周一發(fā)布的報(bào)告中，高盛將2026年銅的平均價(jià)格預(yù)測(cè)從每噸10650美元上調(diào)至11400美元，并預(yù)計(jì)，市場(chǎng)始終擔(dān)憂的銅進(jìn)口關(guān)稅政策可能會(huì)在2027年落地實(shí)施。

今年年初以來，關(guān)稅問題一直是干擾銅市穩(wěn)定的重要因素。在今年2月，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布對(duì)銅征收關(guān)稅，一度震驚市場(chǎng)，致使美國(guó)銅價(jià)飆升。美國(guó)交易商就開始提前購(gòu)銅囤銅，推動(dòng)美國(guó)銅進(jìn)口量升至歷史峰值，導(dǎo)致紐約COMEX期銅價(jià)格連連攀升，與國(guó)際基準(zhǔn)倫敦金屬交易所（LME）期銅價(jià)格的價(jià)差不斷走闊。

直到7月下旬，美國(guó)銅價(jià)逐步恢復(fù)了穩(wěn)定。而隨后在8月，美國(guó)政府實(shí)施的50%進(jìn)口關(guān)稅中未將精煉銅納入征收范圍，讓市場(chǎng)暫時(shí)松了一口氣。

但是，美國(guó)政府在擱置政策的同時(shí)，多次暗示未來仍將啟動(dòng)關(guān)稅。這意味著，銅關(guān)稅問題仍一直在接受積極審查，因此政策風(fēng)險(xiǎn)依然較高。

高盛估計(jì)，特朗普政府在2026年上半年宣布對(duì)銅進(jìn)口征收15%關(guān)稅的可能性為55%，該政策預(yù)計(jì)將于2027年生效，并可能在2028年關(guān)稅會(huì)提高至30%。

銅關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)將持續(xù)刺激囤貨

高盛表示，對(duì)未來關(guān)稅的預(yù)期很可能會(huì)使美國(guó)銅價(jià)高于倫敦金屬交易所基準(zhǔn)價(jià)，從而鼓勵(lì)更多囤貨以及在非美國(guó)市場(chǎng)的供應(yīng)收緊——這目前是全球定價(jià)動(dòng)態(tài)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)因素。

高盛補(bǔ)充稱，結(jié)構(gòu)性因素，包括囤貨和貿(mào)易政策的不確定性，繼續(xù)支撐著價(jià)格。

盡管對(duì)2026年的銅價(jià)預(yù)測(cè)有所上調(diào)，但高盛仍將其2027年的銅價(jià)預(yù)測(cè)維持在每噸10750美元不變。

高盛預(yù)計(jì)，一旦關(guān)稅生效且全球市場(chǎng)重新平衡，倫敦金屬交易所的銅價(jià)將會(huì)回落。該銀行還將其對(duì)2026年全球銅過剩量的預(yù)測(cè)從16萬(wàn)噸上調(diào)至30萬(wàn)噸，這反映出未來更強(qiáng)勁的供應(yīng)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

高盛的此次預(yù)測(cè)上調(diào)對(duì)近期的銅價(jià)以及礦商而言顯然是利好消息。不過，高盛對(duì)2027年的預(yù)測(cè)未作改變，這突顯出，高盛認(rèn)為一旦關(guān)稅影響全球貿(mào)易流動(dòng)且過剩供應(yīng)增加，就會(huì)出現(xiàn)下行風(fēng)險(xiǎn)。