股市大跌！跳水原因找到

市場全天震蕩調整，三大指數集體低開低走。

從板塊來看，互聯網金融板塊走強，恒寶股份等多股漲停，創識科技觸及20cm漲停。商業航天反復活躍，華菱線纜4連板，航天電子、通宇通訊2連板。零售概念全天強勢，百大集團4連板，紅旗連鎖、廣百股份雙雙2連板。智能駕駛概念逆勢拉升，浙江世寶、索菱股份等股漲停。下跌方面，貴金屬、影視院線等板塊跌幅居前。

截至收盤，滬指跌1.11%，深成指跌1.51%，創業板指跌2.1%。全市場超4300只個股下跌。滬深兩市成交額1.72萬億，較上一個交易日縮量493億。

一大利空突襲！亞太股市全線殺跌

今日A股市場震蕩調整，三大指數全線收跌，量能進一步萎縮。

從熱點方向看，零售板塊繼續逆勢走強，永輝超市等多股漲停。此外，智能駕駛、數字貨幣概念股同樣表現亮眼。另一方面，貴金屬板塊跌幅居前，商業航天概念同樣陷入調整。

整體而言，A股市場仍處于情緒退潮的階段，市場持續弱勢震蕩的核心是內外多重風險因素的集中發酵與情緒共振。機構建議，靜待短線風險充分釋放，盤面出現止跌企穩信號后再行低吸或更為穩妥，切忌在弱勢修復中盲目出手。

要注意的是，今日亞太股市集體遭遇重挫，日經225指數跌超1%，韓國綜合指數跌超2%，澳大利亞標普200指數、富時新加坡海峽時報指數等全線盡墨。黃金與白銀也出現跳水走勢。此外，美股三大指數昨夜收盤也全線下跌。

從全球視角看，股市殺跌的最大利空可能來自日本央行加息。據證券時報援引日經中文網消息，日本央行12月18日—19日將召開金融政策決定會議，上調目前為0.5%的政策利率。最可能的方案是加息0.25%至0.75%。

這將是2025年1月以后，日本央行11個月來再次上調政策利率。20世紀90年代日本泡沫經濟破裂后，日本央行曾于1995年9月把當時相當于政策利率的官方貼現率從1.0%下調至0.5%。此次將是自那以來政策利率首次超過0.5%。

日元大幅升值，或加劇套息交易的逆轉，進而給全球金融市場帶來明顯波動。另外，日本央行最早將于1月開始出售ETF持倉。雖然外界認為，套息交易規模已經小于去年，但若加上最近AI交易的退潮，沖擊可能也不容小視。

除了日本央行的加息風險外，本年度最后一次密集的央行決策周也將來臨，發達經濟體普遍“踩剎車”的趨勢日益清晰，全球主要央行的政策路徑正出現顯著分化，這為明年的市場增添了新的不確定性，導致資金避險情緒增強。

監管出手！劍指證券業不正當競爭

證券業信息技術服務市場的無序競爭亂象，即將迎來行業自律組織的監管。

據中國證券報消息，從業內獨家獲悉，日前，中國證券業協會向各證券公司正式下發《關于建立信息技術系統服務機構不正當競爭投訴、舉報線索收集機制的通知》，旨在遏制四類違規行為：

首先是商業賄賂類行為。通知明確，服務機構通過給予財物等手段賄賂證券公司工作人員或其他辦理相關事務人員，以謀求交易機會或競爭優勢的行為已被納入監管視野。業內人士認為，這意味著以往在項目招投標、系統采購中可能存在的“灰色地帶”將被重點監控。

其次，虛假或引人誤解的商業宣傳行為也成為關注重點。通知指出，服務機構對其產品性能、功能、質量、銷售情況、用戶評價乃至所獲榮譽等進行不實或引人誤解的商業宣傳，欺騙、誤導券商或交易者的行為，均屬違規，券商可投訴舉報。業內人士認為，在信息技術服務高度專業化的背景下，此舉將有力保障證券公司的知情權和選擇權。

再次，中證協線索收集機制在行業自律層面明確指出了利用技術手段實施的不正當競爭行為。通知指出，服務機構利用數據、算法、技術等，影響券商選擇，或實施妨礙、破壞其他同業合法提供產品服務的行為均屬投訴舉報范圍，具體包括誘導、欺騙、強迫券商修改、關閉、卸載其他服務商的合法產品或服務，以及惡意不兼容其他服務商的合法產品或服務等。業內人士認為，這直指當前平臺經濟中常見的“二選一”、封鎖屏蔽等亂象在金融IT領域的苗頭，具有極強的現實針對性。

此外，擾亂市場秩序的定價行為同樣被列為監管重點。通知明確，服務機構若利用市場支配地位，實施價格歧視、惡意操縱價格(哄抬或壓低)、強制搭售、限定或指定交易對象、附加其他不合理交易條件等，破壞市場供求機制與價格形成的自主性和公平性的行為，均屬舉報范圍。在業內人士看來，這對于防止個別頭部IT服務商通過低價傾銷或壟斷高價損害市場健康具有深遠意義。

據中證報，上述機制出爐標志著針對行業IT服務商不正當競爭的專項線索收集機制全面建立，被業內人士視為“吹哨人”機制，是落實證監會監管要求、凈化市場環境的關鍵一步。

外資看A股：全球投資者回歸中國市場

2025年接近尾聲，在全球流動性變化的影響下，A股市場波動加大。不過對于2026年的A股，多家外資機構依舊有積極展望。近期，多份外資報告傳遞出一個清晰的共同信號：在經歷階段性調整后，中國股市正迎來新的投資窗口。

其一，摩根大通首席亞洲及中國股票策略師劉鳴鏑表示：“到2026年底，MSCI中國指數預計將上漲約18%，而滬深300指數將上漲約12%。MSCI香港指數預計將上漲最多18%，這得益于資本流動和房地產市場情緒的最終回暖。”

其二，高盛首席中國股票策略分析師劉勁津則給出了更為長期的樂觀展望，劉勁津預測，MSCI中國指數未來兩年還有30%的上漲空間，主要由12%的盈利趨勢增長和5%-10%的進一步重估潛力推動。

其三，瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊預測A股將迎來盈利修復，這也是市場上行的關鍵因素之一。其表示，“2026年全部A股盈利增速有望從今年的6%進一步升至8%。”他認為，近期市場因短期因素回調，但這并不改變中期估值提升的趨勢。

此外，在具體投資方向上，瑞銀認為，四類投資主題或在2026年值得關注：

一是科技自立自強；二是，全年來看企業盈利提速將逐步帶動居民收入和銷售費用提升，下半年可擇時布局消費；三是，在“反內卷”的持續推進下優選板塊；四是，中國企業出海與全球競爭力。