老美這招夠損，大A能抗住麻煩嗎？

很多人以為超級宏觀周之后，市場進入相對穩定期，結果沒想到今天市場直接來了一個下馬威，想想我昨天文章說的三個方面，其實還是很有價值的，那么今天的調整究竟在釋放什么信號呢？本篇將從三方面給大家梳理，希望對大 家有所啟發，另外本文最后一部分的提示很重要，大家不要忘記。

一，市場在害怕什么？

其實我昨天就說了，眼下對市場最大的挑戰就是流動性不足，最主要的原因就是美國政府釋放流動性太慢，美國財政部通過調節 TGA 余額來管理短期流動性，確保正常運轉，正常波動區間通常在 7000–8500 億美元。

從上圖來看，目前還處于區間上沿，因為你之前沒發錢，所以應該盡快回到區間下沿，否則市場流動性偏緊，所以我們會看到美國的隔夜逆回購很緊張，市場沒有流動性，自然沒有錢回流到A股。

這也解釋了很多人心中的疑問，都說股債蹺蹺板，為什么債市今天表現不好，但是股市還是很低迷，因為沒有錢啊，債市的錢就算出來，也會選擇更加穩妥的渠道，比如買保險股，但是你指望科技股起來，那就要有風險偏好高的，必然是海外回流資金，這些資金相信科技股，所有的資金都有路徑依賴，風險偏好低的喜歡紅利，而海外這些資金在美國就是玩科技股的，回來依舊相信科技股，他們不進來，科技股就只剩下存量資金左腳踩右腳，趕上年底鎖定收益，就這樣咯……

當然這種局面不會長期存在下去，還是那句話，如果美股跌得稍微多一點，美國財政部就會乖乖把錢吐出來，甚至美聯儲會加快QE，美股不能倒，倒了是美國兩黨的大麻煩，美國的產業革新最后都是金融泡沫，所以他們會千方百計守住。

很多時候影響事物的因素是復雜的，再比如消費也是如此……

二，消費股為什么漲？

消費股今天表現的很好，但很多人也覺得不可思議，畢竟剛發布的數據并不好，但消費漲起來了，有人說因為今天白酒漲了，其實并不是這樣，去年茅臺股價1200的時候，批零價格還有2000，如今批零價格跌破指導價，股價反倒穩定在1400看了，什么改變了？是的，預期改變了！

政策預期改變了，今天盤后發布的重要的文件，建議大家去看下，明年肯定會有很多針對消費的舉措出來，我之前就和大家說過，消費起來，重點是物價要起來，物價起來，老百姓就有錢了，有錢了才能消費，這是核心，所以現在關鍵看物價指數是不是上去，而不是看什么社零數據，這不今天就有好消息來了，麥當勞漲價了……

你看麥當勞漲價就可以帶動下游薯條供應商，雞肉供應商，甚至紙杯供應商都可以多賺一點，這就是良性的價格傳導機制，否則都是壓低價格，越是壓低，大家越沒有消費欲望，實際上RMB升值也是一樣的道理，我們供應全世界30%的流通品，我們漲價相當于全世界都漲價，所以和東大搞好關系很重要。

具體到操作上，大家就是買預期。股市炒得是預期差而不是現實差，現實再爛，只要預期反轉，那么市場就會給予正反饋，這就是著名的「困境反轉」，所謂預期差就是我知道你不知道，我會你不會，我敢你不敢，而本質上其實就是信息不對稱導致的，解決信息不對稱的核心在于透過現象看到交易的真相。

三，預期差和現實差

比如我們都知道市場的定價權是掌握在機構大資金手里，但多數人看不到機構大資金的行為，于是乎常常判斷錯誤，比如下面這只股票：

這是2025年二季度炒作半導體國產替代概念的股票，該股在漲停之前，其實表現的很一般，很難讓人注意到這只股票，而市場普遍認為該股是占了信創的光，但事實真的如此嗎？

實際上國產替代概念將近百來家，為何漲停的就這么幾個？顯然機構是有備而來，換句話說，有些事情比如地緣沖突就不可預知，但其他方面引起機構的興趣卻是極有可能，而該股則是提供汽車職業教育服務，這就是個很有意思的看點。

實際上，我們看不到機構行為，并不等于真的無法看到，其實，早就有這樣的大數據統計工具了。簡單說就是：先把所有的「交易行為」數據先保存下來，經過長期的積累后，再通過大數據模型計算，我們就可以看到不同的「交易行為」特征了，這太重要了，大家看下面的數據：

這是該股的「交易行為數據圖」，圖中橙色柱體就是我用了十多年的大數據系統中反映機構資金活躍程度的「機構庫存」數據，「機構庫存」數據反映了機構資金交易的意愿，如果「機構庫存」數據越活躍，那就意味著參與交易的機構資金越多，機構資金參與的時間也越長。

從機構大資金的交易行為來看，他們已經參與有一段時間了，「機構庫存」數據反映的是參與交易的整體資金的活躍程度，大家試想下，如果一只股票沒有吸引力，會有機構資金持續參與交易嗎？換個角度想，機構參與的越積極，說明越看好這只股票，如果不看好，是不會持續很長時間的。

再比如下面這只股票：

這是當時表現不錯的另一只股票的「交易行為數據圖」，從圖中不難看出，雖然連續上漲之前股價四連陰，但是「機構庫存」數據始終活躍，這就是機構高明的地方！

當然也有機構嫌棄的個股，即便是利好加持，也沒有用，比如下面這只股票，號稱2025年一季度業績很好，結果一季度別人股價都還可以，就這個票跌的稀爛

從圖中不難看出，雖然該股有利好，但顯然機構資金已經有很長一段時間不積極參與交易，結果就是股價上漲時間很有限，這也很正常，機構不積極參與，股價自然是調整的。

所以，當你看懂市場中真實的交易行為，自然就不會對眼下的行情困擾了。

真相很殘酷，但不知道真相會更殘酷。

本篇就聊到這里，關注老概，隨時隨地帶給你不同視角。

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