天力復合風口狂飆

富凱摘要：核電項目用復合材料國內唯一批量化供應商。

作者|幕恩

從12月4日至12月15日，天力復合股價在短短8天時間飆漲148.74%。對于股價的暴漲，公司表示“并無應披露而未披露的事項或與該事項有關的籌劃、商談、意向、協議等”。

雖然公司表示并無重大消息，但市場已經將公司劃歸“商業航天”和“可控核聚變”概念股的陣營里。

8天飆漲148.74%

從二級市場表現來看，天力復合繼12月4日和12月5日的微漲后，12月8日，公司的股價就大漲16.74%。12月9日和10日持續上漲后，公司股價連續兩個交易日漲停。截至12月15日，公司股價暴漲，觸及76.8元/股的高點后，以69.1元/股收盤，當日漲幅達13.58%。在短短8個交易日里，天力復合股價飆漲148.74%。

對此，公司在公告中回復稱，“公司、控股股東和實際控制人不存在關于本公司的應披露而未披露的重大事項，或處于籌劃階段的重大事項；不存在其他可能對股價產生較大影響的重大事件”。

公司董事會確認，本公司沒有任何根據《北京證券交易所股票上市規則》等有關規定應披露而未披露的事項或與該事項有關的籌劃、商談、意向、協議等，董事會也未獲悉本公司有根據《北京證券交易所股票上市規則》等有關規定應披露而未披露的、對本公司股票交易價格產生較大影響的信息。

雖然天力復合對于股價上漲表示一頭霧水，但市場卻很看好公司發展。

有市場人士分析，天力復合漲停是因為有商業航天和可控核聚變概念。

日前，市場傳出消息，SpaceX正計劃于2026年中后期啟動IPO，目標估值高達1.5萬億美元，首輪計劃募集超過300億美元。埃隆·馬斯克周三在社交媒體互動中側面確認了SpaceX的IPO傳聞。此外，據報道，我國“力箭一號”遙十一運載火箭成功實施“一箭九星”發射，將阿聯酋、埃及、尼泊爾三國國際客戶衛星精準送入軌道，標志中國商業航天實現規模化量產與國際化突破。

隨著商業航天的規模化和市場化進程不斷加速，相關產業鏈上市公司也開始備受市場關注。

市場人士認為，天力復合這次股價飆漲更多是基于未來產業趨勢的預期博弈。作為國內層狀金屬復合材料龍頭，公司產品用于衛星姿態控制系統關鍵連接件，是《衛星用鈦-不銹鋼爆炸復合過渡接頭棒規范》國軍標起草單位，近年承擔多個航天項目建設任務，在衛星星座組網加速背景下需求樂觀。

除了商業航天概念外，天力復合還因可控核聚變概念備受市場關注。

11月14日，天力復合在投資者關系活動記錄表中寫道：“公司目前成功參與了中國科學院合肥物質科學研究院相關項目，具體為今年6月公司以聯合體成員中標中國科學院合肥物質科學研究院等離子體物理研究所——裝置內部部件改造第一壁熱沉項目，相關產品已完成部分交付，其標志著公司已具備聚變裝置第一壁相關材料的批量供貨能力。”

前三季度業績下滑

值得注意的是，天力復合前三季度的業績并不理想。三季報顯示，2025年1至9月份，公司實現營業收入4.03億元，同比下降11.26%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤2246.93萬元，同比下降49.34%；實現歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤1878.4萬元，同比下降52.74%。

對此，公司表示，因為下游部分終端行業產能呈現結構性過剩態勢，致使終端業主項目建設需求萎縮，設備投資強度減弱，市場項目訂單減少，致使前三季度累計收入、利潤均有所下降。

值得注意的是，天力復合2025年上半年的業績下降是公司前三季度業績同比下降的主要因素。2025年上半年，公司實現營業收入2.58億元，同比下降28.65%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1507.71萬元，同比下降61.67%；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益后凈利潤1339.77萬元，同比下降64.74%。

在2025年的中報中，天力復合曾表示，公司化工項目用層狀金屬復合材料受化工行業周期影響，短期內預計仍舊承壓，中長期趨勢向好，相關產品市場亦隨之帶來機遇。公司稱，報告期內，公司所處行業形勢嚴峻，一方面是業主客戶投資節奏放緩，項目資源隨之趨緊；另一方面是同行業競爭陷入內卷，部分同行甘愿壓低價格，用以價換量的手段爭奪市場。導致公司營收與利潤雙重承壓。

對此，公司采取了多元化的經營策略布局：首先，深耕現有客戶，在項目談判初期由研發工藝團隊配合市場營銷團隊，進行精準化、技術化營銷，以深度定制化服務增加客戶粘性，將項目資源趨緊的壓力轉化為精耕細作的動力，在有限空間里挖掘增量價值；其次，盡可能減少價格博弈對公司經營業績的影響，聚焦技術迭代與服務升級優化，以高端技術與優秀質量構建競爭壁壘，持續優化原材料與生產環節的協同效率，以價值取勝代替價格廝殺；最后，不斷拓寬業務邊界，探索產業鏈上下游協同的新模式，拓寬產品的應用領域與場景，在新興領域培育第二增長曲線，于變局中尋得新的增長空間。

經過調整后，天力復合第三季度的業績出現轉機。三季報顯示，公司2025年7月份至9月份的營業收入為1.46億元，同比增長56.03%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為739.22萬元，同比增長47.39%；歸屬于上市公司的扣除非經常性損益后的凈利潤為538.63萬元，同比增長208.96%。

在對于未來的發展，天力復合在12月14日的公告中表示：“公司堅持研發投入，推進新產品應用、新技術開發儲備工作。未來公司將持續開拓核工業、半導體、新能源及海洋工程等新興領域。這些新興賽道不僅契合國家戰略發展方向，且隨著技術革新與產業升級，市場需求呈現增漲趨勢，有望成為驅動公司業務持續增長的全新引擎。”

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