判斷跨年行情的成色,核心要錨定制度變革帶來的生態(tài)重塑與資金面的共振效應。公募新規(guī)正推動市場從“規(guī)模競賽” 轉向 “價值深耕”,費率改革三階段落地后,每年為投資者讓利超 500 億元,這種減費直接提升了基金產(chǎn)品的持有性價比。
更關鍵的是業(yè)績基準新規(guī)與主題基金規(guī)范,倒逼基金經(jīng)理減少風格漂移,此前常見的“掛羊頭賣狗肉” 式主題炒作將顯著收斂,資金會更集中于政策與產(chǎn)業(yè)邏輯明確的賽道,這種生態(tài)優(yōu)化為跨年行情提供了更穩(wěn)健的底層支撐。
30 年國債 ETF 的熱度,本質是年末資金避險需求的直觀體現(xiàn)。美聯(lián)儲 12 月議息會議落地降息 25 基點,全球寬松基調明確,國內銀行間市場利率中樞持續(xù)下行,為長久期債券提供了估值支撐。
這類ETF 的推出填補了超長期固收工具的空白,上市首周規(guī)模突破 80 億元,持有人結構中保險、理財?shù)葯C構占比超 70%,反映出專業(yè)資金對 “穩(wěn)健收益” 的追求。
但需注意,其波動與利率走勢高度綁定,當前 10 年期國債收益率已處于近三年低位,配置價值更多體現(xiàn)在分散風險,而非追逐短期收益。
跨年行情的啟動條件正在逐步成熟,政策與資金已形成雙重托底。中央經(jīng)濟工作會議明確2026 年 “十五五” 開局的積極基調,新質生產(chǎn)力與擴大內需成為核心抓手,興業(yè)證券、國泰君安等機構均判斷行情將 “拾級而上”。
資金面信號更清晰:北向資金連續(xù)30 個交易日凈流入,12 月單月加倉超 300 億元,重點布局硬科技與低估值順周期板塊;
公募基金年末 “保收益” 調倉進入尾聲,新發(fā)行產(chǎn)品建倉需求將在 12 月下旬釋放。當前上證指數(shù)在 3800 點區(qū)間震蕩,成交額維持萬億級,這種 “量能穩(wěn)、結構強” 的特征,與 2023 年跨年行情啟動前的形態(tài)高度相似。
行情的結構性特征會更加突出。AI 算力、商業(yè)航天等科技賽道,因全球產(chǎn)業(yè)周期與國內政策催化,仍是資金共識最強的方向;而消費電子、風電等前期滯漲的成長細分領域,在估值修復需求下具備輪動機會。
同時,低估值的消費、非銀板塊,受北向資金持續(xù)加倉支撐,可作為行情波動中的“壓艙石”。東吳證券指出,當前已進入春季行情布局窗口,年末震蕩正是資金篩選優(yōu)質標的的過程。
當公募新規(guī)引導資金流向長期價值,當30 年國債 ETF 成為避險選項,跨年行情的結構性機會已逐漸清晰。在科技成長的彈性與低估值資產(chǎn)的穩(wěn)健之間,如何結合自身風險偏好把握布局節(jié)奏?
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主題:跨年行情會不會來?
1.公募新規(guī)會如何影響市場生態(tài)?
2.30年國債ETF是否值得投資?
3.跨年行情值得期待嗎?
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