美聯儲米蘭再為激進降息主張辯護：潛在通脹已接近目標

米蘭辯稱當前通脹數據失真，警告不必要地維持緊縮政策可能導致失業，并呼吁美聯儲加速降息至中性立場.......

美聯儲理事斯蒂芬·米蘭（Stephen Miran）周一解釋了他為何認為美聯儲應該更積極地降低利率。他再次辯稱，美聯儲的政策立場對經濟過于限制，并指出他對通脹持樂觀態度，同時稱勞動力市場存在預警信號。

米蘭表示，目前高于目標水平的通脹并未反映出潛在的供需動態，而這些動態正在推動通脹使其更接近美聯儲2%的目標。他斷言，“物價現在再次趨于穩定”。

美國最新通脹報告顯示，美聯儲首選的通脹指標同比增速達到2.8%，而美聯儲的目標為2%。

但米蘭認為，其中的住房通脹部分是回顧性的，并沒有反映租金上漲的持續放緩，而其他一些加重通脹的因素，包括基于當前高資產價格的投資組合管理費，也不能真實體現物價的實際上漲節奏。

“當前得出的過高通脹數據并不能反映供需現狀。住房通脹反映的是兩到四年前的供需失衡，而非當下的供需失衡，”米蘭在為哥倫比亞大學準備的演講稿中表示。“鑒于貨幣政策存在滯后性，我們制定政策應著眼于2027年，而非2022年。 ”

米蘭表示，剔除這些因素后，他估計“潛在通脹率低于2.3%，與我們的目標值基本一致。如果由于2022年的供需失衡或統計測量過程中的誤差，不必要地維持緊縮政策，最終將會導致就業崗位減少。”

“經驗表明，勞動力市場惡化可能迅速且非線性地發生，并且難以逆轉，”他說道。“部分原因是貨幣政策存在幾個季度的滯后性，因此，正如我一直倡導的那樣，加快寬松政策的步伐將使我們更接近中性立場。”

米蘭對美聯儲上周降息25個基點的決定持反對意見，他更傾向于降息50個基點。自今年9月休假離任特朗普總統高級顧問一職、加入美聯儲以來，這已是他第三次投出反對票。

在上周的會議上，米蘭的兩位同事持反對意見，認為根本不應該降息，因為通脹最近沒有朝著美聯儲的目標邁進，許多美聯儲官員將此歸咎于他們認為與特朗普政府進口關稅有關的商品價格上漲。

米蘭承認，他無法完全解釋當前通脹為何如此之高，尤其不清楚商品價格上漲的原因。但他表示，根據他對近期數據的分析，通脹并非特朗普政府關稅政策所致。

“我承認我不知道目前是什么因素導致商品通脹上升，”米蘭說，但他承認存在一種“令人不快的可能性”，即商品通脹正在“穩定”在比疫情前更高的水平。

米蘭表示，“美國家庭仍然對近期的通貨膨脹感到憂心忡忡，對生活成本感到不滿”。但他同時指出，“盡管物價水平仍然較高，但目前已經再次趨于穩定。政策應該反映出這一點。”