「遲到半世紀」的港交所指數(shù)來了

恒生指數(shù)可能正在迎來強勁對手。

近日，港交所正式推出旗下首只港股指數(shù)“香港交易所科技100指數(shù)”。

這一刻港交所已經(jīng)等了半世紀。

回望1964年，當(dāng)時恒生銀行編制出第一條“恒指”曲線，是香港金融草莽時代的無心插柳，但卻成為了香港股市的“晴雨表”。

而在那時，香港四大交易所之間忙于爭搶客源，反而錯失了“標準制定者”這一關(guān)鍵角色。

如今隨著A股公司的集體南下，港交所終于適時推出了自研的指數(shù)，試圖在長期由恒生系指數(shù)主導(dǎo)的市場評價體系之外，建立一套能夠更直接反映內(nèi)地實體產(chǎn)業(yè)與科技發(fā)展趨勢的獨立標準，為日漸龐大的南下資金提供更貼合其投資邏輯的參考基準。

科技100指數(shù)只是開始。

港交所一位發(fā)言人告訴華爾街見聞·信風(fēng)，未來會繼續(xù)在主題投資及互聯(lián)互通相關(guān)等領(lǐng)域繼續(xù)開發(fā)新指數(shù)。

港交所指數(shù)是否能接力恒生指數(shù)成為港股市場乃至全球資金配置港股資產(chǎn)的重要參照物，正受到期待。

發(fā)力指數(shù)“自研”

科技100指數(shù)旨在反映市值最大的100家與科技領(lǐng)域主題高度相關(guān)、并符合港股通資格的香港上市公司證券的表現(xiàn)。

此次科技100指數(shù)主要涵蓋人工智能、生物科技及醫(yī)藥、電動車及智能駕駛、資訊科技、互聯(lián)網(wǎng)和機器人六大主題。

作為港交所所推出的首個指數(shù)，科技100指數(shù)具有里程碑意義。

港交所一位發(fā)言人向華爾街見聞·信風(fēng)表示：“多元化發(fā)展是香港交易所的重要戰(zhàn)略，指數(shù)業(yè)務(wù)是重要一步。研發(fā)港交所科技100指數(shù)是我們在指數(shù)業(yè)務(wù)方面的最新嘗試，非常切合現(xiàn)在內(nèi)地投資者投資科技類港股的強烈需求。”

內(nèi)地資金確實一直在積極擁抱港股市場。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年初迄今南向資金凈流入規(guī)模達到1.39萬億港元，其中持股市值排名前3的公司分別是騰訊、阿里和中國移動。

“這只指數(shù)非常代表港股市場現(xiàn)在的特色——科技和創(chuàng)新行業(yè)主導(dǎo)，而且所有成分股都可以通過港股通買入，特別方便內(nèi)地基金公司推出相關(guān)ETF產(chǎn)品。我們希望這個指數(shù)為投資者提供一個有效且全面的投資工具，幫助他們把握科技和新興領(lǐng)域的投資機遇。”港交所一位發(fā)言人告訴華爾街見聞·信風(fēng)。

這意味著，未來內(nèi)地投資者在投資港股科技公司過程中將擁有更多選擇，打破過往以恒生科技指數(shù)作為主要參照物的歷史。

從指數(shù)的具體情況來看，科技100指數(shù)與恒生科技指數(shù)在覆蓋面和權(quán)重股方面都具有一定的差異。

一是相比于恒生科技指數(shù)只覆蓋了香港上市的30家規(guī)模最大的科技公司來說，科技100指數(shù)覆蓋的科技公司更為多元化，所囊括的市值范圍較廣。

二是權(quán)重股不同，科技100指數(shù)中占比較高的前5家公司分別為小米、阿里巴巴、騰訊、美團、比亞迪，但小米和比亞迪在恒生科技指數(shù)的權(quán)重中排名分別為第七和第六。

這不是首次港交所首次試水指數(shù)業(yè)務(wù)。

2024年11月，港交所便與恒生公司聯(lián)合推出“恒生香港交易所滬深港通中國企業(yè)指數(shù)”，成分股包括了80家在香港、上海或深圳上市、且可透過滬深港通買賣的市值最高的中國企業(yè)。

但據(jù)信風(fēng)了解，未來港交所的指數(shù)業(yè)務(wù)將全面轉(zhuǎn)向自主研發(fā)，并且計劃推出更多指數(shù)產(chǎn)品。

“自主研發(fā)是我們指數(shù)業(yè)務(wù)的主要方向，因為交易所本身擁有豐富的數(shù)據(jù)，也有充分的條件研發(fā)指數(shù)。”港交所一位發(fā)言人指出，“我們看到市場對主題投資及互聯(lián)互通相關(guān)的指數(shù)有不少需求，未來會繼續(xù)在這些領(lǐng)域開發(fā)新指數(shù)，跨市場指數(shù)和固定收益類的指數(shù)也是未來探索的方向。”

不過該人士向華爾街見聞·信風(fēng)強調(diào)，在衍生產(chǎn)品開發(fā)方面，港交所還是會繼續(xù)與其他指數(shù)公司展開合作，例如其不久前與恒生指數(shù)公司合作推出了恒生生物科技指數(shù)期貨。

破局“一家獨大”？

歷史上，證券交易所下場編制指數(shù)并不鮮見。

上證50正是由上交所獨立編制并發(fā)布，滬深300指數(shù)則是由上交所和深交所聯(lián)合編制而成。直至2005年中證指數(shù)有限公司成立后，上證50等指數(shù)的維護等工作才被移交給了該公司。

從時間線可以看到，A股市場是先有交易所，才有指數(shù)。但香港市場恰恰相反，指數(shù)的誕生早于港交所。

把時鐘撥回到上世紀60年代的香港，英國人、華人等各方勢力陸續(xù)創(chuàng)設(shè)了香港證券交易所、遠東交易所、金銀證券交易所、九龍證券交易所，史稱“四會時代”。

在四會時代里，四大交易所之間互相競爭、各自為政，給當(dāng)時的香港股票市場帶來了企業(yè)上市等各流程的管理問題以及上市公司質(zhì)量下滑等負面影響。

正是在這一背景下，投資者需要相對客觀中立的指數(shù)產(chǎn)品來代表整個香港股市的漲跌，感知市場的溫度，但在那個四會時代的混戰(zhàn)中，交易所缺席了“制定標準”的關(guān)鍵角色。

作為外資行的翹楚，恒生銀行率先看到了這一市場機會。

1964年，在恒生銀行董事長何善衡的牽頭下，恒生銀行很快推出了恒生指數(shù)，這也逐步成為香港經(jīng)濟風(fēng)向標，迄今已走過了半個世紀之久。

而在恒生指數(shù)誕生十余年后，四會時代才迎來結(jié)束的苗頭。

1986年，“四會合并”成立了聯(lián)交所（港交所前身），成為香港唯一合法的證券交易所。

初期成立的港交所面臨的境況“百廢待興”，首要任務(wù)是搭建穩(wěn)定的交易系統(tǒng)、完善上市與交易規(guī)則、保障市場合規(guī)運行等。

此后港交所主要的定位便是證券交易平臺，主要發(fā)力交易及結(jié)算業(yè)務(wù)，并未布局指數(shù)業(yè)務(wù)。

正因如此，過去半個世紀，港交所的角色往往是“通道”：依賴恒生指數(shù)做招牌，依賴外資投行做定價。

但如今A股公司集體“南下”正助推港交所成為全球第一大IPO證券交易所。

2025年初至11月末，港交所以約360億美元IPO融資額超越紐約、印度國家和孟買、納斯達克證券交易所，躍居全球第一大證券交易所。

在這一過程中，A股公司的IPO融資額占比達到5成。

晚了半個世紀的港交所指數(shù)終于不再缺席，以“補課式”的方式趕上了A股公司集體“南下”的洪流。

港交所自研指數(shù)或許有望成為香港金融市場的新開始：內(nèi)地投資者不再單純依賴恒生指數(shù)的視角來看待市場，而是重新定義中國核心資產(chǎn)。