從段永平身上你能學(xué)到什么？

在這個(gè)充滿不確定性的時(shí)代，人們急切地尋找著某種恒定的坐標(biāo)。或許，這就是為什么年輕人越來越喜歡段永平的原因。

在充斥著焦慮、內(nèi)卷和造富神話的中文互聯(lián)網(wǎng)上，段永平是一個(gè)異類。 他不熬雞湯，不打雞血，不販賣焦慮，更不教你如何“一夜暴富”。相反，他總是用最平實(shí)的大白話，解構(gòu)那些看似高深莫測的問題。

在信息爆炸、價(jià)值觀多元的當(dāng)下，段永平的走紅并非偶然。這位60多歲的商界傳奇，以“本分哲學(xué)”和真實(shí)人格，成為年輕人對抗焦慮、尋找精神錨點(diǎn)的一劑良藥。更重要的是，段永平展現(xiàn)了一種令人向往的人生終極形態(tài)：財(cái)務(wù)自由之后的精神自由。

我與段永平屬于同一個(gè)時(shí)代的人，而且曾經(jīng)與阿段同在一家集團(tuán)下屬不同的企業(yè)共事。今天，我作為段永平的同齡人，并且站在對阿段近距離了解的角度，跟年輕人做一個(gè)分享，對于想學(xué)習(xí)投資的年輕人，究竟能從段永平身上學(xué)到什么？

段永平的投資哲學(xué)是買股票就是買公司，但后面那句話是，要看懂公司。投資很簡單但是不容易，簡單是說你要看懂生意和未來現(xiàn)金流；不容易是因?yàn)槟愫茈y做到這一點(diǎn)，大部分公司都不容易看懂，因?yàn)楣颈旧硎呛軓?fù)雜的一件事。

段永平講，他看一家公司主要是看其商業(yè)模式與企業(yè)文化，但他又講，他也只能有幸看懂幾家公司而已，大部分都還是看不懂。

在我25年的投資生涯中，前前后后買過十多只股票，我坦率的講，我是真的一家也看不懂，要我去看懂公司我做不到，但看不懂公司也不影響我在股票上賺錢。

因此，我非常理解阿段講的這些話，很真實(shí)。我相信絕大多數(shù)人跟我一樣，是看不懂公司的，要說能看懂，其實(shí)是假裝看懂。

段永平與我們普通人最大的差別在哪里？答案就在于能否穿透復(fù)雜，抓住本質(zhì)。

“穿透復(fù)雜，抓住本質(zhì)”本身是一個(gè)做減法的過程，尋求化繁為簡本身相當(dāng)復(fù)雜，段永平只告訴你了結(jié)果，沒有告訴你過程：發(fā)掘優(yōu)質(zhì)公司、尋找出色的管理團(tuán)隊(duì)，以及確定“合理”的價(jià)格。

這個(gè)化繁為簡的能力，并非膚淺的壓縮，而是通過深度理解、層層剝離之后，提煉出影響最深的那個(gè)變量。

值得注意的是，這三者不是加法，而是乘法。只要每一項(xiàng)不為零，整個(gè)投資決策就是有意義的。

那么，什么樣的公司才算得上是好公司？

關(guān)鍵在于它是否具備競爭優(yōu)勢。巴菲特曾以“護(hù)城河”作比喻，這條護(hù)城河越寬越好。

除了這條護(hù)城河，優(yōu)質(zhì)企業(yè)應(yīng)具備的結(jié)構(gòu)性特征：低資本密集度、定價(jià)主導(dǎo)權(quán)、穩(wěn)定的經(jīng)常性收入、持久的市場地位和長期增長潛力等。

資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流量表更能揭示企業(yè)運(yùn)轉(zhuǎn)的本質(zhì)。所以，歸根到底，還是要從公司財(cái)務(wù)上去識別好公司。

出色的管理團(tuán)隊(duì)，其實(shí)我理解就是說的企業(yè)文化的事。可以通過審視激勵機(jī)制，觀察如何分配時(shí)間，以及深度市場調(diào)研來交叉印證。

但這對普通人來講你要去做這件事是很難很難的，所以，你只需要去找那些不太依賴所謂“好的企業(yè)文化”就能把企業(yè)經(jīng)營得好的公司，比如你看看那些細(xì)分行業(yè)里具有壟斷能力的公司，可能他們并不需要什么獨(dú)特的企業(yè)文化，國家戰(zhàn)略賦予這些公司特殊的壟斷地位，國資委任命任何一位董事長來經(jīng)營，都不會改變公司是好公司的狀況。

相比于判斷公司是否優(yōu)秀，企業(yè)文化是否獨(dú)特，確定一個(gè)“合理的價(jià)格”相對最容易，我們每個(gè)普通人都能做到！而且，它是關(guān)乎我們投資是否能賺錢的最重要的因素。

尋求“合理價(jià)格”的本質(zhì)其實(shí)就是估值，為價(jià)格找到足夠的安全邊際。這是價(jià)值投資哲學(xué)中最為確定的東西，因?yàn)槿魏喂镜纳虡I(yè)模式好壞與否、企業(yè)文化優(yōu)秀與否，公司是否具備長期賺錢能力等等，這些東西最后都必然會反映到公司年復(fù)一年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)中，而從那些枯燥乏味的財(cái)務(wù)報(bào)表中提取數(shù)據(jù)獲得公司內(nèi)在價(jià)值是多少，現(xiàn)在完全可以交給模型來做，這就是一個(gè)數(shù)學(xué)模型的事，對人來做很復(fù)雜，但對機(jī)器來講卻很簡單。

因此，你要從段永平身上學(xué)到真正對你投資有用的東西，就把這句話理解清楚：

發(fā)現(xiàn)價(jià)值 = 發(fā)掘優(yōu)質(zhì)公司 X 尋找出色的管理團(tuán)隊(duì) X 確定“合理”的價(jià)格