募資80億理財75億，摩爾線程引發圈錢質疑；華誼兄弟，扛不住了

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募資80億理財75億，摩爾線程引發巨大質疑

2025 年 12 月 12 日晚間，剛剛在科創板上市僅一周的摩爾線程（688795.SH）發布了一份引發市場劇烈震動的公告。

公告稱，為提高募集資金使用效率，合理利用部分閑置募集資金，在不影響募集資金投資項目建設實施、募集資金使用計劃和保證募集資金安全的情況下，合理使用部分閑置募集資金進行現金管理，提高募集資金使用效益。公司宣布，擬使用最高不超過75 億元（占 IPO 募資凈額的 99%）的閑置募集資金進行現金管理，投資期限為 12 個月內，資金可循環滾動使用。

此消息一出股吧瞬間炸鍋：

“剛圈的錢就去理財？干脆改名摩爾銀行算了！”

“市銷率1000倍，不干正事搞金融，這是準備靠利息扭虧？”

“最騷的是，募資凈額75.76億，理財上限定75億，這是精打細算一滴都不浪費啊。”

“貴司這個操作，足以讓黃仁勛的小摩爾學習幾十年。”

“”我們買的是芯片公司，不是銀行理財子公司！”

面對洶洶輿情，公司緊急回應：75億只是“額度上限”，實際理財金額會“明顯小于上限”，且隨項目推進動態下降，原定研發計劃和投入不會改變。

解析：平心而論，摩爾線程的現金管理操作，在程序上完全合規，在商業上也屬常規。

上市公司將暫時閑置的募集資金購買短期保本理財，是提升資金使用效率的標準動作。這筆錢不是不投研發，而是根據項目建設周期（3年）分階段支付，在賬上"空轉"未免浪費。

輿情洶涌，真正的問題不在操作本身，而在時、勢、度的全面錯位：

太迫不及待——上市才6個交易日，股價從114.28元發行價飆漲到941.08元，漲幅超700%。市場正沉浸在"國產英偉達"的狂歡中，一紙理財公告如同在慶功宴上潑了盆冷水，情緒反轉只在瞬間。

首先是股價的劇烈波動，從最高 941.08 元跌至 814.88 元，市值蒸發近 600 億元。這種“過山車” 式的走勢，不僅讓投資者損失慘重，也嚴重損害了公司的市場形象。

與股民和資本市場想象相悖——截至12月11日，摩爾線程靜態市盈率為負，市銷率高達1008.84倍，而同行業均值僅59.34倍。投資者買的不是現在，甚至不是未來，而是"信仰"。

他們期待看到的是流片（流片（Tape-out）是將設計好的集成電路布局轉換為實際物理芯片的過程，是半導體制造中的關鍵環節。），是客戶突破、是業績爆發，任何偏離"all in研發"主線的行為，都會被視作背叛敘事。

尺度太"滿"——75億額度幾乎等于募資凈額的99%，即便只是上限，也給人一種"我全都要"的觀感。這一下子就打破了市場的熱情和幻想，摩爾線程上市首日暴漲，本質是流動性盛宴下的情緒溢價。

你這恨不得全部拿去理財的精打細算，讓人一下子驚覺：原來它真的只是一家需要精打細算的初創公司，而不是披著K線的革命神話。

投資者之所以給予如此高的估值，是因為相信公司能夠在技術上實現突破。現在公司選擇理財，相當于告訴市場“我沒有信心快速突破，這種信號是致命的。”從長期來看，理財事件可能會引發摩爾線程估值體系的重構。

這可能意味著摩爾線程要從“成長股 ” 轉型為“價值股 ”。如果這種轉型成真，公司的估值邏輯將發生根本性改變，市盈率可能從目前的數百倍下降到幾十倍，市值可能面臨進一步的下跌壓力。

更重要的是，理財事件可能會改變公司的戰略方向。如果公司真的將大量資金用于理財而非研發，那么“國產 GPU 第一股” 的光環可能會逐漸褪色。在技術迭代如此快速的芯片行業，不進則退是永恒的真理。

華誼兄弟，扛不住了！

昔日影視龍頭，如今正面臨困境。

天眼查顯示，近日，華誼兄弟傳媒股份有限公司及其法定代表人王忠軍（王中軍）新增一則限制消費令，涉及廣告合同糾紛案件，申請人為北京泰睿飛克科技有限公司，執行法院為北京市朝陽區人民法院。

12月10日晚間，華誼兄弟公告稱，受經濟形勢影響，因部分回款資金未能如約到位，造成暫時性流動資金緊張，使得公司階段性出現個別債務未能如期償還的情形。

經華誼兄弟相關部門統計核實，截至2025年12月10日，公司在銀行等金融機構逾期債務合計為5250萬元，超過公司2024年經審計凈資產的10%。

同日披露的控股股東股份司法拍賣進展顯示，實控人王中軍所持1.54億股公司股票（占其持股總數48.54%、公司總股本5.55%）將進行第二次拍賣。該部分股份于12月8日-9日首次拍賣流拍，二次拍賣定于12月29日-30日。今年10月，王中軍225.94萬股、王中軍15.7萬股股份已通過京東司法拍賣完成過戶。

2025年前三季度，該公司實現營業總收入2.15億元，同比下降46%；歸母凈虧損1.14億元，同比擴大168%。2018年至2024年，華誼兄弟的凈虧損分別為11.69億元、39.78億元、10.48億元、2.46億元、9.81億元、5.39億元和2.85億元，七年累計虧損超82億元。

資本市場上，華誼兄弟近年來股價持續走低，截至12日收盤報2.23元，總市值僅剩61.87億元，不及巔峰時十分之一。

解析：王中軍大概沒料到，自己會以“限制消費人員”的身份，再次占據娛樂版頭條。

近日，華誼兄弟公司及其法定代表人王忠軍新增一則限制消費令，執行法院為北京市朝陽區人民法院。案件流程信息顯示，此前，該公司已被執行1140萬余元。

曾經的影視圈大佬，如今連高消費都被限制，華誼兄弟這桿大旗，是真的快扛不住了。

這波危機不是突然炸的雷，而是積了七年的雨。根據華誼兄弟最新的公告：公司的逾期債務合計為5250萬元，13個銀行賬戶被凍結，公司資產負債率高達87%。

更要命的是，公司的控制權要保不住了。截至目前，王中軍兩兄弟所持股份累計被凍結的比例已經達到100%。王中軍1.54億股股票馬上要第二次司法拍賣。若本次拍賣成功，兄弟倆的持股比例就只剩8.26%，跟第二大股東阿里系的差距就剩2個多點，存在控制權不穩定的風險。

想當年華誼巔峰時市值900億，黃曉明、李冰冰這些大明星擠破頭要簽進來，《非誠勿擾》《風聲》隨便一部都能掀起票房狂潮，現在倒好，連自家股票都成了沒人接的燙手山芋。

在行業人士看來，華誼兄弟的衰落，并非單一因素導致，而是戰略誤判、行業變革與自身管理問題共同作用的結果。

在電影業務仍需深耕的階段，華誼盲目推進去電影化戰略，跨界文旅與游戲領域卻屢屢碰壁。

在影視行業監管趨嚴，華誼旗下部分藝人的負面事件對公司品牌也造成了沖擊。

在《流浪地球》《哪吒2》等爆款作品的競爭中錯失先機，市場份額被對手搶占……

一連串的問題，導致華誼今天的日子過的如此難。

不過，面對困境，華誼兄弟仍在尋找翻盤機會。現在華誼把寶壓在了周星馳執導的《美人魚2》和馮小剛執導的《抓特務》上，但這兩部片子能不能救命，還真不好說。

從2018年至2024年，華誼兄弟累計虧損金額已超過82億元，市值也從900億跌到了60億。

從影視巨頭到債務纏身，華誼的墜落也是整個影視行業的鏡子。它再次告訴我們：靠明星效應、資本運作堆起來的泡沫，遲早會破；脫離內容本質的多元化，都是瞎折騰。

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人物/聲音

馬斯克或成全球首位萬億美元富豪，SpaceX或明年上市

據央視財經，本周，馬斯克與科技媒體人在社交媒體的互動中透露出，旗下的太空探索技術平臺SpaceX可能很快會上市。報道稱，SpaceX正在尋求在明年的中后期上市，目標估值約為1.5萬億美元，這一估值規模也將媲美沙特阿美在2019年創下的約1.7萬億美元紀錄。根據彭博財富指數，馬斯克持有SpaceX大約42%的股權。這意味著，馬斯克有望成為全球首位“萬億美元富豪”。

馬云突然現身非洲：與盧旺達總統會談

12月13日，馬云現身盧旺達首都基加利，與盧旺達總統保羅·卡加梅會談，雅虎聯合創始人楊致遠一同出席并受到專門接見。據了解，馬云此次與盧旺達總統的會談聚焦“非洲商業英雄（ABH）”計劃。該項目是由馬云公益基金會、阿里巴巴共同支持的非洲創業者旗艦項目，將為前10名決賽選手提供150萬美元贈款投資。

公開信息顯示，該項目自2019年啟動以來，已連續舉辦多屆，吸引非洲54個國家近10萬創業者參與，其中40%為女性創業者，已成為非洲極具影響力的創業扶持項目。值得一提的是，“非洲商業英雄（ABH）”計劃最初每年提供100萬美元支持，2020年起馬云公益基金會加大投入，將贈款提升至150萬美元。

張丹紅回應婚姻質疑：母親曾不看好，與李國慶在一起時他沒錢

據新浪財經，近日，當當網創始人李國慶的妻子張丹紅在采訪中，正面回應外界關于兩人的婚姻質疑。張丹紅透露，自己的母親曾說“你都50多歲了，配不上國慶”。對此，她坦言道“如果遇不到國慶，我的余地也很大，我覺得我從30歲到70歲的擇偶范圍都可以”。針對眾多網友“當年李國慶是一個窮小子，張丹紅看不上，但現在有錢了就來摘果子”的質疑。她直接回懟，強調“我想回來和李國慶沒關系，我跟國慶在一起時，他真的不是有錢人”，當時李國慶正通過直播帶貨償還高額訴訟費產生的債務，倆人在一起時李國慶是負債狀態。

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回應來了

董明珠回應空調“鋁代銅”問題

12月14日，董明珠在談及空調行業“鋁代銅”問題時向新浪科技表示，“鋁代銅”能不能代？可以代，因為鋁的技術我們也研究了這么多年，但是我們依然堅持不用“鋁代銅”的原因是，它還沒有達到銅的這樣的同等的技術條件和保障。董明珠總結，所以我們并沒有說不研究，我們一定研究，直到鋁能夠完全替代銅，我一定上鋁。

近日，海爾、美的、小米等多家企業聯合發聲將遵守空調《空調鋁強化應用研究工作組自律公約》，表態將共同維護行業整體形象與競爭力，為空調“鋁代銅”技術突破與高質量發展注入動力。在談及這一話題時，格力向新浪科技表示：“目前沒有‘鋁代銅’計劃，銅材在導熱性、耐腐蝕性和長期可靠性方面具有優勢，在沒有100%把握之前，格力空調不會鋁代銅”。

知情人士回應豆包手機被曝被約談：消息不實

據澎湃新聞，字節跳動旗下AI大模型“豆包”12月1日宣布上線手機助手并與中興通訊合作推出“豆包手機”——努比亞M153。近日，有報道稱，由于擔憂網絡安全、數據安全以及潛在的競爭問題，監管機構已經約談字節跳動相關負責人。12月13日，對于上述報道，知情人士回應稱，該消息不實。字節跳動多次發布公開聲明，對于豆包手機助手的安全性作出解釋。

人大書記嚴選899元羽絨服賣斷貨，銷售人員回應

據界面新聞，12月10日，中國人民大學黨委書記張東剛在社交平臺發帖推薦人大超絨羽絨服，據了解，這幾款羽絨服為今年的新品，近兩日上線后銷量可觀，已經出現斷碼情況。12日，負責羽絨服銷售的人大紅創中心工作人員告訴記者，目前羽絨服的銷售渠道為線上統一預售，顧客下單時可以選擇線下提貨，提貨時間需等到20號以后。據介紹，“人大超絨羽絨服”正處于預售階段，消費者可通過“人大紅創”公眾號線上商城支付9.9元定金預訂全系列產品（含長款、短款、兒童款及家庭組合套餐），支付尾款后即可享受對應特惠價。

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政策/數據

2025年我國人工智能核心產業規模將破萬億元，AI 眼鏡、智能手表成消費新寵

T之家 12 月 14 日消息，據央視新聞報道，記者從中國信息通信研究院了解到，今年以來，我國人工智能產業呈加速發展態勢，2025 年人工智能核心產業規模有望突破萬億元。

數據顯示，今年以來，生產制造環節的大模型應用增長顯著，應用案例占比由去年的19.9% 增長至 25.9%，帶動人工智能產業規模快速增長。

中國信息通信研究院人工智能研究所所長魏凱介紹，2024 年，我國人工智能核心產業規模超過 9000 億元，增速 24%。2025 年這個數值將會超過 1.2 萬億元，增速會進一步提升。

在消費端，智能經濟正在創造新型消費場景、推動消費結構升級。據商務大數據監測，今年前10 個月，我國 AI 眼鏡、智能手表等智能穿戴網零額增長 23.1%，智能產品在提振消費、刺激經濟增長方面發揮了重要作用。

勞動力報告：東三省不再是全國勞動力最老省份，內蒙古居首

據第一財經，12月14日，中央財經大學人力資本與勞動經濟研究中心發布《中國人力資本報告2025》。數據顯示，2023年全國勞動力人口平均年齡為39.66歲。勞動力年齡結構最年長的五個省份依次為內蒙古、黑龍江、遼寧、吉林、四川；最年輕的五個省份依次為海南、西藏、廣東、貴州、新疆（由高到低排列）。

德國人口到2070年或降至不足7500萬

據央廣網，德國聯邦統計局12月11日發布的最新人口預測數據顯示，到2070年德國人口或較當前水平減少大約900萬，跌破7500萬。德國是歐盟人口最多的國家。在德國聯邦統計局發布的最新預測中，專家基于出生率、預期壽命和移民人數等變量推演了27種情況，其中僅兩種極為樂觀的情況下能夠實現人口增長。在“溫和發展”情境中，到2070年德國人口數量將降至約7470萬。據預測，10年后德國大約25%的居民年齡將為67歲或以上。勞動年齡人口數量下降，將給社會福利體系帶來巨大挑戰。

廣東省人工智能與機器人企業超3700家

12月13日消息，2025年粵港澳大灣區人工智能與機器人產業大會暨廣東省人工智能與機器人技能大賽現場發布《2025年廣東省人工智能與機器人產業發展白皮書》，《報告》顯示，截至2025年11月，廣東省人工智能與機器人企業超3700家，其中人工智能核心企業超2000家，人工智能與機器人國家級專精特新“小巨人”企業超350家，人工智能與機器人上市企業超150家。

《報告》稱，廣東省人工智能與機器人產業與北京、江蘇、浙江和上海同處第一梯隊，綜合排名穩居全國首位，企業實力、發展潛力、行業應用、產業鏈接4項核心指標均位列全國第一。從產業規模看，2024年，廣東省人工智能核心產業規模2200億元，同比增長約22%；智能機器人產業營收992億元。

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公司動態

受“缺芯”影響，戴爾將漲價

據格隆匯，根據媒體報道，下周起，面向企業的戴爾的筆記本將全面漲價。內部文件顯示，從12月17日開始，戴爾將提高其所有商用產品（across its commercial product lines）的價格（面向企業客戶，而非普通消費者）。報道稱漲價并非戴爾獨有。內存芯片與存儲芯片在整個行業都處于短缺狀態，使PC行業整體成本水漲船高，聯想與惠普等競爭者同樣受到影響。AI基礎設施需求激增，亦使各大科技企業大量采購內存與存儲芯片，加劇消費類設備的競爭。戴爾發言人表示：“與行業其他企業一樣，戴爾在必要時采取有針對性的價格調整，同時保證供應鏈不中斷，并確保為客戶持續提供價值。”發言人隨后補充，戴爾的供應鏈具有韌性且布局全球，其設計目的就是確保在面對宏觀經濟、監管與貿易環境變化時保持足夠的靈活性。消費者下周需要承擔的漲價幅度，取決于筆記本電腦所選的內存容量與存儲規格。一名戴爾銷售員工表示，漲幅比例將因客戶合同不同而“在10%到30%之間”。

OpenAI徹底放開新員工“期權授予期”，以期留住人才

據《華爾街日報》援引知情人士消息報道，OpenAI于近日告知員工，公司將終止一項要求新員工至少工作六個月才能開始獲得股權的薪酬政策。這一變動由公司應用主管Fidji Simo宣布，旨在鼓勵新員工勇于承擔風險，而不必擔心在獲得首批股權前被解雇。

此舉標志著AI行業人才競爭的進一步白熱化。此前，OpenAI已在今年4月將新員工的股權授予等待期從行業標準的12個月縮短至6個月。如今的徹底取消，是在其競爭對手，如Meta、谷歌和Anthropic，紛紛開出價值1億美元甚至更高的薪酬包來吸引頂尖研究員的背景下發生的。

對于市場而言，這一趨勢的直接影響是企業成本的急劇膨脹。根據媒體查閱的財務文件，OpenAI預計今年在股權薪酬上的支出將高達60億美元，幾乎是其預計收入的一半。這種激進的薪酬策略雖然有助于鞏固人才壁壘，但已在私下引發部分科技投資者對股東回報被侵蝕的抱怨。

萬科三個展期議案均未獲通過

12月14日，第一財經記者從中國銀行間市場交易商協會存續期服務系統獲悉，“22萬科MTN004”首次持有人會議結果已公布，針對該筆中期票據提出的三份展期方案均未獲得通過。其中，一份被視為對萬科較為有利的無條件展期議案，支持率甚至為零。

目前萬科的償債窗口已高度緊迫。該債券原定兌付日為12月15日。不過，根據募集說明書條款，若屆時未能完成償付，發行人可進入5個工作日的寬限期，但仍需按票面利率上浮5個基點的標準支付利息。

業內分析人士認為，此次議案使萬科今年后續37億元債券的展期談判前景蒙上陰影，也可能進一步推高市場對公司進行債務重組的預期。

美團騎手社保補貼到賬！全國開設600多處咨詢服務窗口現場答疑

據新浪科技，近日，在各地人社局及相關部門指導下，美團已在北京、上海、南京、錦州、寧波、杭州、湘潭等數十城的騎手之家和站點內，開設600多處騎手社保咨詢服務窗口，為騎手詳細講解社保繳納流程、平臺補貼比例等問題。美團相關負責人表示，“符合要求的騎手只要繳納養老保險，最快次月首周即可收到平臺補貼，”11月起美團社保補貼正式覆蓋全國，如今全國騎手社保補貼到賬也是社保方案推進的突破性進展。

蔚來在上海建成500座充換電站

12月14日上海浦東星河灣酒店站點投入運營，蔚來在上海市布局的充、換電站總數達到500座。截至目前，蔚來在上海區域共建成198座換電站和302座充電站。數據顯示，該網絡每日可提供超過一萬次換電服務及近五千次充電服務，日均提供電量超過60萬度。在網絡覆蓋方面，蔚來用戶職住地3公里內有換電站的“電區房”覆蓋率，已從2020年的約40%提升至95%。

一汽-大眾新車型在津啟動試生產

據天津日報，明年，一汽-大眾汽車有限公司將有兩款新車型在津實現量產。12月13日，記者從一汽-大眾汽車有限公司天津分公司（簡稱一汽大眾天津分公司）了解到，上述兩款新車型中的AU336車型已正式進入試生產階段。2026年至2027年，一汽大眾天津分公司將迎來多款新車型密集投產。未來，該公司將全力打造集燃油車、混動車型、純電車于一體的綜合性生產基地，全面推進“油電共線”生產模式升級。

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科技快訊

全球最大汽車安全試驗中心投入使用

據央視新聞，日前，全球最大的汽車安全試驗中心在浙江寧波投入使用。這一中心涵蓋了多項吉尼斯認證的世界紀錄，不僅在全球汽車試驗驗證領域占地面積最大，同時也擁有最全的測試功能。在全球最長的室內汽車安全碰撞測試跑道，它的總長度是293.39米，同時它還具備多個全球領先的試驗裝備。建設這條近300米長的跑道是為了完整再現真實的交通事故碰撞場景。測試時，車輛可加速到時速120公里，并在碰撞前模擬駕駛員踩剎車制動車輛，隨后車輛再減速，這就要求這條跑道需要足夠的長度。不僅如此，跑道一端還首創了這個可以四面旋轉的碰撞壁，能高效測試車輛的100%正面、50%正面、小角度偏置等多種形式的車輛碰撞。

理想汽車公布材料研發成果：從選育到自研，投入超1000萬研發超高強不銹鋼油箱材料

據新浪科技，在近日的理想汽車材料技術日上，理想汽車材料研發負責人段吉超公布了理想汽車在材料研發方面的成果。他表示，目前理想汽車已是行業內自研材料門類最多的車企，也是國內唯一掌握鋼鐵、鋁合金、鎂合金、工程塑料、彈性體、復合材料等全譜系材料自研能力的車企。技術日活動現場，理想汽車集中展出了覆蓋金屬、塑料、織物皮質等全品類的數十種材料，其中超高強高韌鋁板、高強韌2000IH熱成形鋼、低醛PU表皮等多項材料均為行業首發。

松延動力獲1000臺小布米Bumi人形機器人訂單

據北京商報，12月14日，記者獲悉，松延動力與慧辰股份達成戰略合作，雙方就松延動力旗下小布米（Bumi）人形機器人達成1000臺訂單簽約。小布米是一款身高不足1m的輕量級機器人，于今年10月23日正式開售，預售價9998元。據松延動力介紹，已目前已獲數千臺預售訂單。