法媒：日本經濟復蘇之路危機四伏

參考消息網12月15日報道 法國《快報》周刊網站12月13日刊登題為《日本經濟復蘇之路荊棘密布》的文章，內容編譯如下：

藍色西裝套裙與珍珠項鏈——在1988年1月29日的《快報》版面上，撒切爾夫人以這身行頭定格經典。近40年后，在9000公里之外，高市早苗身著相似的套裝，在議會發表了首次演講。日本新首相刻意塑造著“鐵娘子”的形象。然而這位64歲的前重金屬樂隊鼓手剛上臺，便立即踏入雷區：11月初，她宣稱若中國對臺灣動武，將“威脅日本存亡”。

導火索就此點燃。北京對此“挑釁”表示憤慨，隨即反擊，呼吁本國公民勿再前往日本。效果立竿見影：旅游訂單大規模取消，依賴消費和旅游業的公司股價應聲下跌。立志2030年吸引6000萬游客的日本難以淡定，因為中國游客占近四分之一。

這場摩擦讓本就風雨飄搖的日本經濟雪上加霜。今年春天，前首相石破茂直言：日本財政狀況“比希臘還糟”。出口商正承受特朗普關稅的沖擊，三季度經濟增長未達預期。更關鍵的是，在經歷了長期價格疲軟甚至下跌后，通脹已在國內扎根。為重振經濟引擎，政府公布了一項總額達1350億美元的財政刺激計劃。具體措施包括減稅、加強防務能力、發放鼓勵生育的津貼等，同時也有應對物價飆升的舉措，如能源補貼和大米價格補貼消費券等。

高市早苗宣布的新支出規模令許多觀察家咋舌。自她當選以來，日本十年期國債收益率持續攀升，12月初已觸及2006年以來的最高水平。惠譽國際信用評級有限公司指出，若該財政方案推高負債率，可能危及日本主權信用評級。然而，日本債務早已達到國內生產總值（GDP）的兩倍多。那么市場為何突然喪失信心？摩根資產管理公司首席市場策略師許長泰解釋：“過去這種債務規模之所以能夠維持，是因為利率處于極低水平。如今隨著債券收益率上升，如此高企的負債將大幅加重利息負擔。”

游戲規則在2024年已然改變：日本央行放棄了長期將利率維持在人為低位的收益率曲線控制政策。短期內，日本央行甚至考慮收緊其七國集團中最寬松的貨幣政策。隨之而來的連鎖反應是，財政路線圖中規劃的投資項目將不可避免地變得更為昂貴。

盡管質疑聲不斷，高市早苗目前暫時避免了重蹈英國前首相伊麗莎白·特拉斯2022年的覆轍。當時特拉斯因提出一項被市場認為缺乏可信度的預算案而引發市場恐慌。然而，長期利率的飆升仍令人擔憂其傳染效應，特別是對美國市場可能造成的沖擊。法國外貿銀行投資管理公司市場策略主管馬布魯克·舍圖阿納指出：“為追求更高收益，日本投資者（目前是美國國債最大的外國持有者）或將資金從美債撤出，轉投本國債券市場。這會導致美國債券價格下跌，從而加重美國債務再融資及未來赤字的負擔。”

就日本自身而言，這一攬子計劃能否奏效亦無保障。英國牛津經濟研究院首席日本經濟學家永井茂藤分析指出：“由于民眾預防性儲蓄水平仍處于高位，對家庭的直接補貼措施對消費的提振效果可能微乎其微。而在防務投資方面，相當大比例資金將用于進口（主要來自美國），這將限制其對日本經濟增長的實際拉動作用。”

據法國卡米尼亞克資產管理公司測算，這些措施將為日本GDP帶來0.4%的增長，但可能加劇通脹壓力并導致經濟過熱。永井茂藤警告稱：“2026年通脹或高于2%，屆時經濟可能陷入溫和滯脹，實際收入和消費將難以復蘇。”（編譯/潘革平）