白銀大漲110%上演逼空大漲，多頭為何這么猛？

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只要看透白銀此次的多空大戰(zhàn)從衍生品波及現貨市場，就能理解大資本是如何通過控制衍生品市場，從而控制大宗商品的全球定價，以及這次為什么空頭玩脫了。

我們需要首先理解白銀、銅等等這些大宗商品的定價邏輯，長期關注的是供需，因為實物資產最終還是需求和供給來定價。但是短期實物資產的價格，其實有很大一部分是衍生品來定價，主要是期貨、期權等等。

1、白銀的需求和供給沒有價格彈性

我們先從供需看白銀，白銀的供給是沒什么彈性的，說白了，短期一年內白銀產量很難爆發(fā)式增長，原因有兩個：

一是白銀大都是銅礦、鋅礦等其他礦產冶煉的附屬品，純銀礦少。所以，白銀產量的決定性因素其實不是銀價，而是銅價、鋅價等，因此光銀價大漲，短期也很難促進礦產商大幅開采銅礦等其他 礦產。

二是白銀的庫存量少。這背后一方面是因為白銀大多數用途都是被工業(yè)消耗掉了，對比黃金的科技用金只占每年黃金消耗的6%，一旦黃金緊缺，首飾用金、投資用金都可以回收釋放出來；另一方面是，白銀雖然重要，但是短期缺少的話并不會像石油那樣出現立即導致社會癱瘓的致命風險。所以，我們看到國家會設立石油戰(zhàn)略儲備，但不會設立白銀戰(zhàn)略儲備。

所以，綜合看下來，白銀的供給彈性要3年以上才能有顯著改變。

白銀需求比較復雜，它是工業(yè)需求主導，這部分短期1年內彈性也比較小，但是中期可以通過替代品、延期投資等緩解，所以有一定彈性。但是，注意了白銀還有一定的投資需求，這部分需求在銀價暴漲的時候是助推器，進一步助推銀價飆升。

整體而言，短期供給沒有彈性，疊加庫存量少，最終就會導致白銀的需求在平穩(wěn)的情況下，基本處在一個偏緊平衡的狀態(tài)下，這個時候，衍生品就成為價格的決定性力量了。

2、白銀現貨規(guī)模小，幾十億美元即可操縱衍生品和現貨

控盤白銀需要的資金量并不大。全球現貨白銀規(guī)模大概是幾十億美元，但是衍生品白銀的規(guī)模是幾百億美元，不過我們也知道，衍生品是有杠桿的，這就意味著在極端情況下，你動用幾十億美元，就可以極大地影響幾百億美元的衍生品市場。

影響了衍生品市場，就會進一步影響現貨市場，最終就會反過來影響白銀的供給——銀價萎靡，自然白銀的供給不會被進一步激活。而供給不會長期擴張，這就導致白銀供需進一步處在緊平衡狀態(tài)，為今年的現貨逼空期貨埋下伏筆。

3、逼空場景上演，多頭爭奪白銀現貨

這一輪白銀為什么這么漲得兇？其實工業(yè)需求變化不大，最重要的原因是，在衍生品定價主導下，空頭太狂妄了，下了太多空單意圖壓制白銀價格，但是玩脫了。

由于期貨市場是杠桿交易，理論上存在價格先大幅脫離現貨價格，甚至脫離地心引力，拉爆對手盤，最終再回歸現貨價格的可能性。如果理解不了，想一下2020年原油期貨跌到負值就理解了。

但是，如果白銀多頭也非常有實力那結果就不一定了，空頭很難繼續(xù)大幅壓低白銀價格，因為壓多少，多頭都照吃不誤，這就杜絕了單純被價格拉爆的可能性。

但是，這次白銀多頭為什么這么有底氣呢？因為他們深知白銀現貨市場規(guī)模只有幾十億美元規(guī)模，在黃金價格大漲的情況下，白銀金融屬性被激活，投資白銀的需求增加，所以短期供給彈性不大的情況下，現貨白銀很容易價格被拉爆。

更何況，我們說過白銀衍生品市場規(guī)模是大幅大于現貨市場的，因此哪怕多頭啥也不干，不在期貨市場平倉，說要交割現貨，都能夠把現貨白銀洗劫一空，這種洗劫一空反過來會加劇白銀現貨價格的短缺，最終進一步拉爆白銀價格、支撐白銀期貨多頭。

這就是白銀逼空現象，因此我們看到交易所的白銀庫存急劇減少，同時包括中國等一些國家的白銀庫存也減少，就是被期貨市場拿去現貨交割的原因。

4、白銀歷史上存在操縱、毀約情形

講了那么多，看似白銀好像很好賺錢，但一定要記得，歷史上白銀出現過嚴重操縱事件，突出例子就是1980年美國的交易所直接修改白銀保證金，導致當時的白銀多頭爆倉。

說白了，就是空頭輸不起，交易所改規(guī)則。類似于你進賭場大賺了一筆，臨兌現了有人跟你說要不你少賺點。

這純純就是違約砸場子了，所以我說白銀水很深。

5、白銀確定性不如黃金，波動會更大

講了這么多，白銀還能不能炒呢？整體來看，白銀彈性大，但是確定性不如黃金。

如果黃金大跌，白銀會跟著暴跌，因為投資性的白銀需求，大概率也最終會流入市場，成為現貨白銀的供給，真正囤積白銀的人還是少。

如果把黃金和白銀的密度和單價考慮進去，同等體積下，存儲黃金的價值是白銀的150倍以上，甚至極端情況下達到200倍。更何況近代以來，隨著白銀產量上升，白銀的金融屬性被弱化，雖然我們看到近期俄羅斯和印度有儲備白銀的行為，但白銀的貨幣價值還是比較難以被廣泛激活和接受的。

講難聽點，4000美元的黃金一般人都下不去手，你讓他囤積實物白銀，可能性不大。

如果黃金繼續(xù)大漲，白銀可能還會拉升

這個道理還是淺顯的，因為白銀的投資需求屬性會進一步激活，進一步加劇現貨緊張，在短期供給無彈性的情況下，白銀可能還會瘋。

怎么選看大家了。今天視頻比較長，能看完的都是有一定理解力的，我生成了一個圖片示意，有什么要討論的評論區(qū)留言。

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