事出反常必有“妖”

三元深秋，離火仲春。發財靠康波。

周五的A股市場，出現了一個令人困惑的現象：幾大指數全線大跌，創業板指暴跌2.31%，科創板也表現疲軟，但市場中卻有超過70%的個股上漲。

這種指數與個股漲跌背離的行情，讓人歡喜讓人憂。而我思考的是這背后究竟是怎樣的邏輯？

指數失真的背后

周五的市場呈現出明顯的結構性分化。創業板指大跌2.31%，但這并非整個板塊的普遍下跌。

實際情況是，創業板的權重股、特別是科技大票遭遇重挫：盛宏科技暴跌10.53%，中際旭創大跌8.11%，新易盛重挫7.94%。這些權重股的大幅下跌，直接拖累了指數表現。

然而，在指數表象之下，卻是另一番景象：創業板超過70%的個股上漲，這種分化局面，生動演繹了當前市場的存量資金博弈特征——資金從漲幅較大的科技大盤股流出，轉向中小盤個股。

歷史不會重演，但常常押韻

這種指數與個股背離的現象，在今年的A股市場并非首次出現。回顧今年9月的行情，我們看到了相反的情景：當時指數在大盤股帶動下持續上漲，但同期超過一半的個股卻下跌，多數投資者在9月反而是虧損的。

九月是“漲指數不漲個股”，而周五則是“漲個股不漲指數”。這兩種相反的失真現象，都揭示了A股市場結構性行情的本質。

后市將如何演繹？

那么問題來了：這種“漲個股不漲指數”的行情能否持續？

從兩個維度來看：

其一，科技大盤股自9月以來漲幅已經相當可觀。再牛的股票呈現的永遠是漲漲跌跌，沒有每天上漲的股票，重點是趨勢。

其二，東西大關系暫時緩和。美國財長貝森特近期表態，下周中美大概率正式簽署協議。這一積極變化將持續提升市場風險偏好，而風險偏好提升通常更有利于中小盤科技股表現。

機會與風險

中小盤科技股雖然潛力巨大，但投資者也需要清醒認識到：科技股是賠率高但勝率低的投資領域，中小盤科技股更是如此。

我們研究美股，以5年周期衡量：超過10%的中小盤科技股漲幅可能超過5倍；約30%的中小盤科技股整體上漲；但超過一半的中小盤科技股卻是下跌的，部分甚至面臨退市風險。

而強者恒強，漲之又漲的是“七姐妹”，根據2025年10月初的數據，這七家科技巨頭的總市值約為21.85萬億美元，約占美股總市值的30%。

因此，在把握中小盤科技股機會的同時，投資者仍需堅持“強者恒強，大而美”的主線思維。當然，與科技大票同頻的是相應的指數。

（本文內容僅供參考，不構成任何投資建議）

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