內外夾擊，A股難陽！

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以為長在地上，其實長在水里 平姐姐攝于杭州

周末國內外有兩個利空消息影響較大，對周一的A股走勢或形成壓力。

一個是，上周五收盤的美國股市全線大跌。受投資者擔心AI泡沫風險的影響，加上市場傳出對甲骨文公司不利的消息，周五美國股市三大指數全線下跌，其中作為科技股風向標的納指居然大跌1.69%，這對A 股市場上正在熱炒的科技板塊應當不是一個好消息。近期有關美國高科技企業投資過大、盈利低于預期等負面消息不斷涌現，令投資者信心動搖，退出觀望情緒加大。

第二個是，萬科20億債券展期的三項議案均未能通過。這對萬科來說是一個相當被動的局面。如果所有的債務展期的方案都未能通過的話，債券人要求資產拍賣清債，最壞的結果就是走上破產清算的道路了，這對市場、或者可以說是對整個房地產市場在短期內都是一個不小的利空。當然，市場化解決的好處是，市場化出清也會加速，以后沒有那么多開發商去蓋房子了，那么供應減少，需求還能保持的話，房地產價格就會因為供不應求或者供需相對平衡而上漲。這樣房地產行業才能進入一個止跌回穩的狀態，只不過，這可能需要較長的時間才能完成。

當然，這事還沒有到完全絕望的時候。因為關于展期，萬科這次一共拿出了三個方案讓債權人表決，第一個方案只是單純進行展期，并且還要將應付的利息一并展期，結果20家債權人沒有一家同意，第三個方案調整這筆債務的本息兌付方案，但提出要追加對就的增信措施，由于沒有明確地提出如何增加增信措施，因此這個方案也只有一家債權人同意。

反而是第三個方案，由于明確提出展期前的利息正常支付，展期后的本金由大股東或者是深圳市國企提供全額不可撤銷的連帶責任進行擔保。這個方案獲得了7家債權人的支持，代表了債務金額的83.4%的持有人的同意。但是反對票的家數比較多，達到11家，還有兩家棄權。

按相關政策要求，這種特別議案要通過生效，必須獲得超過90%以上的債券持有人同意，而這次同意比例最高的方案也未能達到要求，因此，有關展期的議案無一可以生效。

但是希望還是有的。從第二個議案的表決情況來看，大的債權人是同意的，反而是資金量較小的債權人不同意。這樣工作難度其實會小一些，加上還有兩家機構居然投的是棄權票，這樣如果萬科在接下來的五天時間里，對這些小債權人做些工作，還是有希望獲得展期的。

不過，這個議案即便獲得通過，也有可能生不了效，因為這個議案是持有人提出的，他們希望萬科A的大股東以及深圳市政府能夠要求旗下的國企進行擔保，這樣的訴求或許終究只是一廂情愿——大股東或者其它的深圳國企并不會同意進行這樣的擔保。畢竟這樣的擔保一旦開了頭，萬科又不止只是這20億元債務要延期，以后的債權人均提出同樣的要求，相信任何企業都不會希望卷進這樣的高風險責任中去。

此外，A 股在這周將有5只新股發行，在年底通常資金比較緊張的情況下，這樣的融資強度，或將進一步削弱A股上漲的動力。

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