美聯儲再降25基點，雙“凱文”爭主席，華爾街：降息可能適得其反

當地時間12月12日，美國總統特朗普的一則表態，讓全球金融市場的目光聚焦于美國聯邦儲備委員會（簡稱“美聯儲”）的換屆風波。他不僅公布了下一任美聯儲主席的兩大熱門人選——凱文?沃什與凱文?哈西特，更直言不諱地要求新任主席在利率問題上“征求他的意見”，并拋出了“一年后利率降至1%或更低”的激進目標。

這一表態猶如一顆石子投入全球金融的湖面。要知道，美聯儲的獨立性是美國金融體系的基石，也是全球投資者對美元資產信心的重要支撐。而當前美國經濟正處于“就業虛胖、通脹黏性、債務高企”的復雜局面：失業率攀升至4.4%，核心CPI仍高于2%的目標，30萬億美元的政府債務壓得財政部喘不過氣。一邊是總統的強硬降息訴求，一邊是美聯儲的獨立傳統，兩位候選人的博弈背后，是美國經濟政策的路線之爭，更是全球金融市場的未來走向。

一、雙“凱文”對決：白宮親信與美聯儲老將的博弈

特朗普此次圈定的兩位核心候選人，背景迥異卻都與白宮有著千絲萬縷的聯系，他們的競爭也折射出不同的政策傾向。

凱文?哈西特：白宮“自己人”的優勢與爭議。作為特朗普兩屆政府的資深官員、現任白宮國家經濟委員會主任，哈西特被視為“頭號熱門”并非偶然。他長期追隨特朗普，深諳其經濟政策思路，在減稅、貿易政策等方面與總統立場高度一致。但這份“親密關系”也成為他最大的爭議點——華爾街投資者普遍擔憂，若哈西特當選，美聯儲將徹底淪為白宮的“政策工具”，獨立性蕩然無存。更關鍵的是，哈西特缺乏美聯儲核心決策經驗，其對貨幣政策的理解和實操能力備受質疑。

凱文?沃什：美聯儲“老將”的逆襲之路。相比哈西特，沃什的優勢在于其深厚的美聯儲背景。他曾在2006-2011年擔任美聯儲理事，經歷過金融危機后的政策調整，熟悉美聯儲的運作邏輯和獨立性原則。2017年，特朗普曾面試過沃什，但最終選擇了鮑威爾；如今卷土重來，沃什顯然做足了準備。特朗普透露，他與沃什進行了45分鐘的閉門會談，明確施壓要求其支持降息，而沃什的回應——“他認為必須降息”——讓其獲得了總統的認可。更重要的是，沃什作為斯坦福大學訪問學者，兼具學術背景與政策經驗，被認為是“相對平衡”的人選。

兩位候選人的競爭并非一帆風順。此前哈西特一度被視為“穩操勝券”，但特朗普的最新表態顯示，沃什已成為“最有力的競爭者”。這場雙“凱文”對決，本質上是“政策順從”與“相對獨立”的較量，也決定著美聯儲未來的政策走向。

二、降息風暴：特朗普的1%目標與經濟現實的碰撞

特朗普之所以對美聯儲主席人選如此上心，核心訴求只有一個：大幅降息。他公開表示，希望一年后美國利率降至1%甚至更低，理由是“降低30萬億美元政府債務的融資成本”，并宣稱“美國應該擁有全球最低的利率”。

但這一激進目標與當前的經濟現實嚴重脫節。就在特朗普表態的三天前，美聯儲剛剛完成連續第三次降息，將聯邦基金利率下調至3.5%-3.75%的區間。即便如此，仍有三位美聯儲官員投下反對票，認為當前通脹仍過高，過早降息可能引發通脹反彈。

數據不會說謊：美國9月核心CPI同比上漲3.01%，雖較峰值回落，但服務價格、住房成本等“黏性通脹”仍居高不下；消費者信心指數跌至51.0的歷史次低，實際工資增速低于通脹，家庭購買力持續被侵蝕。美聯儲面臨的是典型的“兩難困境”：若按特朗普的要求大幅降息至1%，可能點燃通脹預期，導致物價進一步上漲，反而加重民生負擔；若維持當前利率或緩慢降息，則無法滿足白宮的債務減負需求，還可能抑制經濟增長。

更關鍵的是，美聯儲只能控制短期利率，長期利率（如10年期美債收益率）由市場定價。摩根大通CEO杰米?戴蒙警告，若強行激進降息，市場會因擔憂美聯儲失去獨立性而拋售美債，導致長期利率飆升，最終“得不償失”——這正是特朗普的降息訴求與市場規律的核心矛盾。

三、華爾街與美聯儲：捍衛獨立性的“雙重防線”

面對特朗普對美聯儲獨立性的挑戰，華爾街與美聯儲內部形成了“雙重防線”，共同抵制政治干預。

華爾街的明確表態：支持沃什，警惕哈西特。作為全球金融中心的核心力量，華爾街對美聯儲主席人選的態度至關重要。摩根大通CEO杰米?戴蒙——這位華爾街最具影響力的人物——公開表態支持沃什，稱其將成為“偉大的美聯儲主席”。他毫不避諱地警告，若哈西特當選，其“順從白宮的降息意愿”將引發市場反向博弈：投資者會因擔憂通脹和政策穩定性拋售美債，導致長期利率上漲，反而推高企業和政府的融資成本。此前，華爾街債券投資者已向美國財政部表達了對哈西特的擔憂，認為其與特朗普的密切關系會損害美聯儲的獨立性。

美聯儲內部的分歧與堅守。盡管美聯儲已連續三次降息，但內部對政策方向的分歧日益明顯，這種分歧恰恰體現了其獨立性的堅守?？死蛱m聯儲行長BethHammack主張“更具限制性的利率”，以壓制高通脹；芝加哥聯儲行長AustanGoolsbee和堪薩斯城聯儲行長JeffSchmid直接反對本周的降息，認為應等待更多數據確認通脹走勢；而費城聯儲行長AnnaPaulson則擔憂勞動力市場走弱，支持適度降息。

這些針鋒相對的觀點，沒有迎合白宮的政治訴求，而是基于對經濟數據的獨立判斷。舊金山聯儲行長MaryDaly的表態更具代表性：“實際工資增長來自于長期穩定的經濟擴張”，暗示美聯儲的政策將以經濟基本面為核心，而非政治壓力。這種內部制衡，是美聯儲抵御外部干預的重要保障。

四、獨立性危機：美國經濟的“隱形風險”

特朗普要求新任美聯儲主席“征求其意見”的表態，被外媒視為“顛覆美聯儲長期以來的獨立傳統”。而這一傳統的動搖，可能成為美國經濟最大的“隱形風險”。

美聯儲的獨立性并非憑空而來。自1951年《財政部-美聯儲協議》簽署以來，美聯儲逐漸擺脫了財政部的直接控制，獲得了貨幣政策的獨立決策權。這一制度設計的核心邏輯是：貨幣政策應著眼于長期經濟穩定，而非短期政治利益——總統為了贏得選舉可能傾向于寬松政策刺激經濟，但過度寬松會引發通脹，最終損害經濟根基。

歷史經驗早已證明，政治干預央行獨立性的后果不堪設想。上世紀70年代，美國政府為刺激經濟強迫美聯儲維持低利率，導致“滯脹”危機，通脹率飆升至兩位數，經濟陷入長期停滯；而90年代以來，美聯儲的獨立決策使其成功應對了多次金融危機，維持了美國經濟的相對穩定。如今，特朗普的干預嘗試，正是在挑戰這一被實踐證明有效的制度。

更嚴重的是，美聯儲獨立性的削弱將動搖美元霸權的根基。美債作為全球最重要的安全資產，其信用依賴于美聯儲的獨立貨幣政策和美國的經濟穩定性。若投資者認為美聯儲淪為政治工具，美債的吸引力將大幅下降，外國投資者可能減少購債甚至拋售美債——這將導致美債收益率上漲，美元貶值，進一步加劇美國的財政壓力和經濟動蕩。

結語：一場沒有贏家的博弈？

美聯儲主席的人選之爭仍在繼續，特朗普預計將在未來幾周內做出最終決定。無論最終是沃什還是哈西特當選，這場博弈已經暴露了美國經濟的深層矛盾：政治訴求與經濟規律的沖突、短期利益與長期穩定的失衡、債務壓力與通脹風險的兩難。

對于特朗普而言，大幅降息或許能短期降低債務成本、刺激經濟，但可能引發通脹反彈和市場信心流失；對于美聯儲而言，堅守獨立性可能面臨政治壓力，妥協則會喪失制度根基；對于全球市場而言，美聯儲政策的不確定性將加劇金融波動，影響全球資本流動和經濟復蘇。

這場博弈沒有絕對的贏家，但有明確的輸家——如果美聯儲的獨立性被削弱，美國經濟的長期穩定將受到重創，全球金融體系也將面臨新的動蕩。正如摩根大通CEO戴蒙所言，美聯儲的獨立性是“至關重要的”，它不僅是美國經濟的“壓艙石”，也是全球金融市場的“定心丸”。未來幾周，隨著最終人選的公布，這場關乎美國經濟走向的博弈將迎來階段性結果，但美聯儲獨立性的捍衛之路，仍任重道遠。