中國管控白銀，西方無奈應對新政策

2025年的大宗商品市場上，最大的黑馬不是早已封神的黃金，也不是石油，而是白銀。

12月10日，白銀價格更是一舉突破 60 美元 / 盎司大關，創下歷史新高（約合人民幣14.19元/克），年內110%的暴漲幅度，讓隔壁漲幅“僅”有60%的黃金黯然失色。

這種史詩級的逼空行情，與其說是市場的自發狂歡，不如說是對中國一張行政公文的應激反應。

一切的伏筆，其實早在2024年10月31日就已埋下。當天，中國商務部發布的一紙第47號公告，徹底改變了這種銀白色金屬的命運軌跡。這就是令全球交易員聞之色變的“白銀出口新政”。

新規不僅廢除沿用多年的配額制，更祭出了一套極具殺傷力的“出口許可證”雙軌審查機制。

以前拿到配額就能發貨的日子一去不復返，現在企業想把白銀賣出國門，不僅要拿合同說話，還得交代清楚下游客戶是誰、用來做什么。這甚至被行內人比作像管稀土一樣管白銀。

在這個時間節點上，倫敦和紐約的金融紳士們犯了一個致命的錯誤：他們以為這只是普通的貿易摩擦。

然而，當2025年第一季度的數據擺在桌面上時——中國白銀出口量驟降37%，其中對歐洲和美國的供應量更是分別腰斬了42%和39%——恐慌情緒才真正開始在產業鏈條上蔓延。

由此可見，這根本不是簡單的少賣點貨，而是一次從“自由貿易”到“戰略資源控盤”的底層邏輯置換。

長期以來，全球白銀市場存在一個巨大的誤區：把白銀僅僅看作貴金屬。但在2025年的工業版圖里，白銀是不可或缺的“工業血液”。尤其是當光伏產業大躍進式地擁抱N型TOPCon和HJT電池技術時，這種尷尬被無限放大。

新一代高效電池就像一個個吞噬白銀的怪獸，銀漿消耗量比老舊的P型電池高出80%到100%。僅僅是中國這個光伏巨無霸，要在2025年完成100GW的裝機目標，大概就需要吞掉2萬噸白銀。

而那個在此前年份里因為“冷卻系統故障”暫停交易的芝加哥商品交易所，這次真正面臨的是實物交割的枯竭。

現在的情況是，全球主要的工業需求端都在裸奔。根據白銀協會的統計，不算投資需求，僅工業造成的缺口若把中國出口減量算進去，年赤字能輕松突破5000噸。

倫敦龐大的金銀市場倉庫里，其實物庫存甚至不夠全球揮霍1.2個月，遠低于3到6個月的安全警戒線。這直接導致了一種奇景：金融市場的定價邏輯失效，實物交割變成了硬通貨。

上海白銀庫存甚至跌到了715噸的七年低點，這種“釜底抽薪”式的供給收縮，讓那些習慣了在紙面上做空投機的資本大鱷們，被迫去現貨市場搶貨平倉。

以德國為例，引以為傲的光伏制造企業因為拿不到足夠的銀漿，生產線開工率被動降至75%。大洋彼岸的芯片巨頭英特爾也不好過，連納米銀導電材料的供應延遲都成了拖累先進制程芯片交付的罪魁禍首。

即便你想尋找替代品，現實也會狠狠打臉：無銀化技術的良品率還卡在85%以下，哪怕只是驗證一個新的供應鏈，沒個一年半載也下不來。

至于讓墨西哥、秘魯這些產銀國補位？更是遠水解不了近渴——墨西哥的開采成本比中國高出三成以上，且嚴重缺乏深加工能力，挖出來的礦石根本填補不了高純度工業銀的黑洞。

更有意思的是，這種工業端的焦慮迅速傳導到了市井之間，引發了一場全球范圍內的“搶銀運動”。就在工業巨頭們為幾噸銀漿焦頭爛額時，印度的普通家庭也在為這一波漲勢推波助瀾。

因為金價實在太高了，在排燈節這樣的重要日子里，買不起黃金的印度人把目光投向了白銀，導致黃金銷量跌了一成多，白銀卻被買爆。

為了搶時間，交易商們甚至奢侈到不用貨輪，直接動用商業飛機把白銀空運到孟買。這又是新一輪的惡性循環：零售端的瘋搶進一步擠占了原本就捉襟見肘的工業配額。

2025年的白銀市場，中國不再愿意為了微薄的出口退稅，去消耗有限的戰略資源來補貼全球的能源轉型。

從價格管理者變為資源主權者，中國明確把白銀納入關鍵礦產戰略儲備體系，就是要把好鋼用在刀刃上——保障國內的新能源和高端制造。

以前靠低附加值產品換外匯，現在倒逼企業做深加工，賣銀粉、賣銀漿，而不是賣銀錠。數據顯示，新政后白銀出口單價漲了18%，典型的“量減價升”。

當全球庫存覆蓋只能勉強維持一個月出頭，當各大交易所的庫存在加速流出，白銀早已不是那個隨波逐流的貴金屬配角。

在美歐拼命擴充關鍵礦產清單試圖掌握主動權的時候，中國用一張實實在在的許可證網絡，給全球產業鏈上了一課：在這個博弈的時代，誰手里有貨，誰才有資格定義價格。

這一輪60美元的白銀，不過是為過去幾十年的廉價資源時代，畫上了一個昂貴的句號。

參考資料