“寧德時(shí)代”第四次豪賭

寧德時(shí)代的賭性是全網(wǎng)皆知的，畢竟之前曾毓群之前在辦公室掛的那幅字“賭性堅(jiān)強(qiáng)”流傳很廣，不過前年已經(jīng)換成了“溥博淵泉”

這四個(gè)字出自《中庸》，原文是：“溥博淵泉，而時(shí)出之。溥博如天，淵泉如淵。見民而莫不敬，言而民莫不信，行而民莫不悅。”

當(dāng)然不能用原文來詮釋曾毓群，那是形容圣人的，現(xiàn)在沒有圣人，曾毓群只是是想取廣博深遠(yuǎn)的意思。

很多人說兩幅字的轉(zhuǎn)變，也代表著寧德時(shí)代的轉(zhuǎn)型，事實(shí)真的是這樣嗎？我看未必。

寧德時(shí)代從十幾年前溢價(jià)名不見經(jīng)傳的小公司，發(fā)展成現(xiàn)在最大市值之一的巨無霸，確實(shí)是賭中了，而且是連續(xù)豪賭三次，連續(xù)贏了3次。

第一次是2011年，那個(gè)時(shí)候鋰電池技術(shù)還沒我們中國什么事，全球主要是松下LG這里兩大巨頭，整鋰電產(chǎn)業(yè)鏈，我們都很落后。

包括正極材料主要是比利時(shí)的優(yōu)美科，負(fù)極主要是日立化學(xué)和日本炭黑，隔膜主要是旭化成、東燃化學(xué)和Celgard這三家，電解液主要也都在日韓。

在這種情況下，寧德時(shí)代把所有希望壓在鋰電池上面，切入客戶就是寶馬，這里面的故事我之前講過，寧德時(shí)代靠著寶馬，才成功進(jìn)入鋰電行業(yè)，成功打開市場，畢竟寶馬的名氣擺在那，既是第一家客戶，也是標(biāo)桿客戶。

但當(dāng)年我們鋰電的產(chǎn)業(yè)并沒有發(fā)展起來，大部分關(guān)鍵零部件都依賴進(jìn)口，成本非常高，于是寧德時(shí)代就有了第二次豪賭，以一己之力促進(jìn)鋰電產(chǎn)業(yè)國產(chǎn)化。

不得不感慨我們的發(fā)展速度是真快，短短十幾年時(shí)間，整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈上這么多環(huán)節(jié)，全部被我們拿下并壟斷。

比如我前陣子剛講過的做電解液的天賜材料，還有做隔膜的恩捷股份，包括做設(shè)備的先導(dǎo)智能，等等每個(gè)環(huán)節(jié)我們都有公司做到了全球第一。

這些公司都有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是跟著寧德時(shí)代一起做大做強(qiáng)，某種意義上來說，是寧德時(shí)代孵化了他們。

高層當(dāng)然非常支持，于是就有了十年前的白名單，在外有國家撐腰，在內(nèi)有寧德時(shí)代帶著他們跑，當(dāng)然某某迪也是功臣之一。

當(dāng)時(shí)國內(nèi)的動(dòng)力電池主要就是出自這兩家，不過市場上能買到的只有寧德時(shí)代的電池，所以那幾年寧德時(shí)代的發(fā)展速度真可以用坐火箭來形容。

前面兩次豪賭，都讓寧德時(shí)代上升了好幾個(gè)臺(tái)階。

還有一次豪賭是出海，這個(gè)目前還不能說就贏了，但是寧德時(shí)代非常有先見之明，在行業(yè)非常火熱，夜以繼日的生產(chǎn)也有生產(chǎn)不完的訂單的情況下，果斷布局海外市場。

這場賭局現(xiàn)在還在持續(xù)，但是沒有前兩次幸運(yùn)，前幾年整個(gè)汽車行業(yè)，都統(tǒng)一戰(zhàn)線，賣車賺的錢全都被寧德時(shí)代賺走了，所以紛紛自己布局動(dòng)力電池，鋰電工廠如雨后春筍。

而且這股熱情蔓延到了海外，都知道國內(nèi)反正就一個(gè)字：“卷”，只能去海外市場找增量。

寧德時(shí)代倍感壓力，于是曾毓群親自掛帥，并且喊出了“誰到海外，誰就是公司的英雄”的豪言壯語，當(dāng)時(shí)傳播很廣，有不少公司甚至還學(xué)了這一點(diǎn)。

上圖是寧德時(shí)代的海外營收表現(xiàn)，因?yàn)椴季衷纾郧靶┠瓿缘搅思t利，營收從0短短幾年就增長到1310億，連續(xù)幾年翻倍，非常恐怖。

但是隨后壓力來了之后，可能是讓寧德時(shí)代感受到了危險(xiǎn)，也就是那一年曾毓群換了前面說的那一幅字。

其實(shí)在我看來，這幅字換了沒意義，寧德時(shí)代依然進(jìn)行了第四次豪賭，那就是押重注換電領(lǐng)域。

關(guān)于寧德時(shí)代大手筆布局換電這個(gè)事情，之前我也詳細(xì)講過，目標(biāo)很宏大，要建3萬座換電站。

而且曾毓群親口說過，未來在汽車充電這個(gè)事情上，有三分之一會(huì)通過換電，大家想想電動(dòng)汽車的保有量有多少，三分之一是多龐大的數(shù)據(jù)。

關(guān)于換電站這個(gè)事情，市場爭議很大，目前整個(gè)行業(yè)發(fā)展都不理想，寧德時(shí)代也已經(jīng)砸了200億左右，效果也很一般。

理論上換電站確實(shí)有優(yōu)勢，充電不管有多快，肯定沒有直接換電快，但是換電站的運(yùn)維很麻煩，而且成本不低。

換電站最理想或者說成本最低的情況，是錯(cuò)峰充電和電池集中回收，電費(fèi)成本和產(chǎn)品成本都更低，可是這需要非常集中才行。

而且更重要的是不同的電動(dòng)汽車，使用的電池不一樣，恰恰我們的車企又是百家爭鳴，所以換電很難做到集中化。

如果寧德時(shí)代真的建成10000座換電站，也需要大量電動(dòng)汽車采用符合公司標(biāo)準(zhǔn)的電池才行，否則建了也沒人用。

任何東西，只要分散，運(yùn)維成本就會(huì)指數(shù)級(jí)上升，我投資過共享電動(dòng)車項(xiàng)目，對此深有感觸，服務(wù)面積稍微擴(kuò)大一點(diǎn)，運(yùn)維難度就大幅度上升。

目前支持換電服務(wù)的，也只有出租車或者網(wǎng)約車，也是因?yàn)樽銐蚣校瑢幍聲r(shí)代現(xiàn)在有進(jìn)展的也就是在這個(gè)領(lǐng)域。

順便提一下，蔚來也在大力推換電站，我也見到過不少，在我看來就是浪費(fèi)錢，除非蔚來能把銷量往上再提幾個(gè)等級(jí)。

寧德時(shí)代的野心肯定是統(tǒng)治換電行業(yè)，這也就意味著用他家電池的車更多，一舉兩得，但是難度可想而知。

當(dāng)然寧德時(shí)代底子確實(shí)很厚，賬上躺著那么多現(xiàn)金。

今年三季報(bào)公司的貨幣資金高達(dá)3242億，而且每年都還在增長。

如此多的錢，如果用來打價(jià)格戰(zhàn)，鋰電行業(yè)估計(jì)馬上就會(huì)經(jīng)歷一次大洗牌，不過寧德時(shí)代沒有這么做，至少?zèng)]有明顯這么做，實(shí)際上寧德時(shí)代的部分產(chǎn)品是有溢價(jià)的。

這也是公司大力布局換電的底氣，雖然現(xiàn)在下注還不算很大，但是按照計(jì)劃，很快就會(huì)下重注，10000座換電站那可是巨資。

換電站的投資是非常大的，而且很麻煩，涉及到基建問題，還有各種審批，當(dāng)然對于寧王來說這都不是事，只要真想干，花錢就行。

換電站這個(gè)行業(yè)，目前增長是很快的，全球已經(jīng)有4.5萬座左右，而且每年新增8000座左右，當(dāng)然主要是我們貢獻(xiàn)大，亞洲市場占了72%。

但是行業(yè)門檻非常高，快充站現(xiàn)在到處都是，因?yàn)橥顿Y規(guī)模相對比較小，換電站不一樣，那么多電池就是一大筆錢。

我個(gè)人認(rèn)為液態(tài)電池不適合用于換電站，成本還是太高了，即便集中充電有利于延長電池壽命，也可以提高梯次利用率，但是目前綜合成本依然不低。

這也可能是寧德時(shí)代暫時(shí)還沒有太激進(jìn)的原因，但是行業(yè)門檻高，也就意味著壁壘高，一旦形成趨勢，就會(huì)有螺旋向上的效應(yīng)。

換電站數(shù)量越多，客戶越方便，買車的時(shí)候就更傾向于購買裝有適合換電的車型，這就會(huì)提高的換電站的經(jīng)營效率，又會(huì)催化更多的換電站。

所以風(fēng)險(xiǎn)很大，寧德時(shí)代如果真敢布局30000座換電站，這無疑又是一場豪賭。

如果第四次又賭對了，A股市值第一那就非他莫屬了。

我講鋰電和寧德時(shí)代是相對比較多的，之前都是講動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池，今天就不講這兩個(gè)了，主要講換電，如果要了解寧王的動(dòng)力電池和儲(chǔ)能電池，可以翻之前的文章去看，都有詳細(xì)分析。

我對優(yōu)秀公司的看法和平時(shí)的交易操作計(jì)劃，放在專欄里面，歡迎大家加入專欄閱讀探討，公司的估值請參考下面這個(gè)《A+H股核心資產(chǎn)研究匯總》表。

所有分析過的公司都會(huì)在上面這個(gè)表里更新數(shù)據(jù)。

#財(cái)經(jīng)#