曾被Adobe，200億收購未果，三年后獨立上市市值反超

哈嘍，大家好，今天小墨這篇評論，主要來分析一下，一個曾被Adobe用200億美元收購卻失敗的小工具，如何在3年后獨立上市并攪動風云的。

2022年，當軟件巨頭Adobe揮舞著200億美元支票，想要收購當時最大的潛在威脅：協同設計平臺Figma時，所有人都覺得這局棋Adobe下得又快又狠。誰能想到，這步棋最后竟因為歐美監管機構的反壟斷審查而“卡殼”了。

收購告吹，Adobe還白白付了10億美元“分手費”。但正是這筆天價“分手費”，反而像一記響亮的耳光，打醒了市場，讓大家看清了Figma的潛力和價值。

時間跳到2025年7月，Figma選擇不再依附任何巨頭，自己走上紐交所敲鐘。上市當天，股價就像坐了火箭，最高時市值沖到560多億美元，雖然現在穩定在240億左右，但這已經足夠讓當年的收購案，看起來像是一個錯失的世紀機會。

那么，一個最初只想做“云端Photoshop”的創業項目，憑什么能讓巨頭頭疼，又讓資本市場瘋狂？今天，我們就來“解剖”一下這只“麻雀”。

Figma最厲害的地方，不是技術有多黑科技（雖然它的實時協作引擎確實牛），而是它找到了一種病毒式的增長方式，叫做“產品驅動增長”。

簡單說，就是產品本身好用到了極致，用戶會自發地、搶著去用它，甚至逼著自己的公司買單。

這里有個經典的故事，主角是微軟。要知道，微軟和Adobe那可是二十多年的老搭檔，關系鐵得很。但在2016年左右，微軟內部的一些設計師和工程師，開始“偷偷”用起了Figma。

為啥要“偷偷”？因為當時公司主流還是用Adobe全家桶。但這些基層員工發現，用Figma做設計、和同事協作，效率實在太高了，那種流暢的體驗就像“空氣和水”一樣離不開。

這種自下而上的力量，最終驚動了管理層。據微軟設計和研究副總裁后來回憶，是員工們用腳投票，最終促使公司在2018年做出決定，正式將Figma列為公司級設計協作工具，甚至為此調整了與Adobe的長期合作策略。

這個過程，完美詮釋了Figma的模式：產品就是最好的銷售員。設計師做一個圖，把鏈接甩給產品經理、程序員，他們點開就能看、能評、能一起改，這個過程本身就是在給Figma拉新客戶。

Figma的商業模式也很“聰明”，它主要靠訂閱費，分不同檔位。更關鍵的是，它的客戶粘性高得嚇人。根據其招股書披露的一個核心指標：凈美元留存率高達132%。

這意味著，老客戶們不僅續費，平均每年還會多花32%的錢來買更多服務或升級套餐。客戶用得越深，綁定的產品越多（比如后來推出的在線白板FigJam、開發模式Dev Mode），就越難離開，生態護城河就這么建起來了。

回看Figma的起點，其實非常冒險。2012年，兩位布朗大學的年輕人，拿著彼得·蒂爾的10萬美元獎學金輟學創業，夢想在瀏覽器里做出一個專業設計工具。

這個想法在當時被很多人嘲笑，覺得瀏覽器怎么可能跑得動復雜的設計軟件，延遲和性能都是大問題。

但Figma的創始人Dylan Field押注的，不僅僅是技術，更是一個未來趨勢：設計不再是設計師一個人關起門來的藝術創作，而是整個產品團隊需要緊密協作的核心環節。

移動互聯網爆發，App數量激增，界面越來越復雜，迭代速度要求越來越快，傳統的、孤立的設計流程根本跟不上。

Figma賭對了。它從解決最基本的“實時協作”和“版本管理”痛點出發，逐漸從一個UI設計工具，長成了一個龐大的“前端協作操作系統”。

現在，在Figma上，你不僅能做精細的界面設計，還能用FigJam開腦暴會，用DevMode生成前端代碼，甚至直接用最新的AI功能快速搭建網站原型。它想做的，是打通從產品構思、設計到開發交付的整個鏈條，讓自己成為團隊工作的中心。

根據其2025年3月的招股書，Figma擁有1300萬月活用戶，其中只有約三分之一是設計師，剩下的是產品經理、工程師、市場運營等角色。

有超過四分之三的客戶同時使用至少兩款Figma的產品。這說明，用戶真的把它當成了一個多功能的工作平臺，而不僅僅是一個畫圖軟件。

最近一兩年，AI特別是生成式AI能一鍵生成UI界面的能力，讓很多人開始懷疑：像Figma這樣的設計工具，未來還有存在的必要嗎？Figma自己在招股書里也上百次提到AI，既把它當作重大機遇，也視為核心風險。

Figma的策略顯得比較務實和謹慎。它沒有自己去燒錢搞大模型，而是選擇與OpenAI、Anthropic、谷歌這些AI巨頭合作，把他們的模型能力，集成到自己的工作流里。

但Figma對外傳遞的核心信息是：AI是強大的工具，但不是替代者。

它提出了一個“上限與下限”理論，意思是AI能把優秀設計的“天花板”頂得更高，也能把參與設計的“門檻”拉得更低，讓更多非專業背景的人也能參與到創造過程中來。這反而可能為Figma帶來更廣泛的用戶基礎。

更重要的是，Figma認為自己有獨特的“護城河”。公司CEO最近在接受《華爾街日報》采訪時指出，Figma底層復雜的圖形引擎和以結構化代碼存儲設計數據的方式，是經過多年打磨的，這些“know-how”并不存在于公開的互聯網訓練數據中，很難被AI簡單模仿或復制。

換句話說，AI或許能生成一張漂亮的圖，但要構建一個支撐百萬人實時協同、管理復雜設計系統、并與開發流程無縫銜接的操作系統級平臺，光有AI還遠遠不夠。