【財經早餐】2025.12.12星期五

每日金曲：梅艷芳-《一生愛你千百回》

? 中央經濟工作會議：明年經濟工作抓好以下重點任務。堅持內需主導，建設強大國內市場。深入實施提振消費專項行動，制定實施城鄉居民增收計劃。增強居民和企業的獲得感。優化“兩新”政策實施。清理消費領域不合理限制措施，釋放服務消費潛力。推動投資止跌回穩，適當增加中央預算內投資規模等。持續擴大內需、優化供給，做優增量、盤活存量，因地制宜發展新質生產力，縱深推進全國統一大市場建設。

? 網信中國：近期，網信辦會同工信部等部門持續開展汽車行業網絡亂象專項整治行動。現通報部分典型案例。“車曝臺”等賬號通過集納炒作事故、發布貶損言論、偽造或選擇性披露測評數據、歪曲解讀企業財報等方式抹黑汽車企業及產品。相關賬號均已被依法依約處置。

? 上證報：受上游原材料價格上漲影響，德加能源宣布12月16日起旗下電池系列產品漲價15%，孚能科技部分產品已實現漲價。孚能科技表示，原材料漲價疊加市場需求擴大，鋰電漲價成行業趨勢。業內預計，中國鋰電企業將借儲能需求與全球能源轉型機遇提升全球產業話語權，重塑全球產業競爭格局。

宏觀經濟

1、中央經濟工作會議：明年經濟工作在政策取向上，要堅持穩中求進、提質增效，加大逆周期和跨周期調節力度。保持必要的財政赤字、債務總規模和支出總量。重視解決地方財政困難，兜牢基層“三保”底線。引導金融機構加力支持擴大內需、科技創新、中小微企業等重點領域。保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

2、安聯集團：2024年全球金融資產達到269萬億歐元，同比增長8.7%。在全球增量中，中國貢獻為19.8%，是全球財富增長中占比較高的來源之一。

3、教育部：2024年留學回國49.5萬人，同比增長19.1%，人才回流呈加速態勢。1978年至2024年，我國各類出國留學人員累計達888萬人，644萬人在完成學業后選擇回國發展，為服務國家戰略提供了強有力的人才支撐。

4、世界銀行：對2025年中國經濟增速預期上調0.4個百分點。中國政府更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策支撐了國內消費和投資。同時，中國出口市場更加多元化，為保持出口韌性提供了支撐。未來幾年中國的經濟增長將更加依賴內需。

地產動態

1、中央經濟工作會議：著力穩定房地產市場，因城施策控增量、去庫存、優供給，鼓勵收購存量商品房重點用于保障性住房等。深化住房公積金制度改革，有序推動“好房子”建設。積極有序化解地方政府債務風險，督促各地主動化債，不得違規新增隱性債務。

2、中指院：2025年，居民就業收入預期仍偏弱，疊加保租房供應增加影響，1-11月重點50城住宅平均租金累計下跌3.04%，累計跌幅同比擴大0.32個百分點。

3、第一財經：截至2024年，我國房齡超30年的住房占比達35%。不少老舊小區被鑒定為危房，但因地塊小、利潤低，傳統拆遷難以推進。各地正探索自主更新、原拆原建，由居民出資為主、政府補貼為輔。但落地仍面臨居民意愿、出資能力等現實挑戰。

4、每經網：80米正成為新建住宅的高度紅線。按部分城市“好房子”的標準，整棟住宅樓不超過25層。“限高令”是讓房子回歸“安全、舒適、可持續”的居住屬性。告別依賴高容積率實現利潤最大化的舊模式，讓房企從“比高度”轉向“比舒適度”。

股市盤點

1、周四，上證指數報3873.32點，下跌0.7%，成交額7643.50億。深證成指報13147.39點，下跌1.27%，成交額10927.62億。創業板指報3163.67點，下跌1.41%，成交額5187.49億。總體上個股跌多漲少，全市場近4400只個股下跌。兩市成交額1.86萬億，較上個交易日放量786億。盤面上，商業航天、次新股、可控核聚變、超導等板塊漲幅居前，福建、房地產、林業、水產等板塊跌幅居前。

2、周四，恒生指數跌0.04%，報25530.51點。恒生科技指數跌0.83%，報5534.59點。國企指數跌0.23%，報8934.28點。盤面上，大數據概念、芯片股、彩票股跌幅居前，風電股、玩具股上漲。南向資金凈買入7.91億港元。其中，港股通（滬）凈賣出3.20億港元，港股通（深）凈買入11.11億港元。

3、截至12月11日，北交所上市公司286家，當日無新增。總市值8494.32億元，成交金額283.05億元。

4、兩市融資余額：截至12月10日，上交所融資余額報12586.75億元，較前一交易日增加1.25億元；深交所融資余額報12301.56億元，較前一交易日增加33.47億元；兩市合計24888.31億元，較前一交易日增加34.72億元。

5、上證報：盡管11月A股市場波動加劇，基金投顧卻在逆勢加倉A股資產。11月基金投顧增配幅度最大的是A股資產。業內認為，市場已提前布局跨年行情，機構投資者大概率會“搶跑”布局高景氣賽道。

6、第一財經：截至11月底，機構投資者持有滬市ETF持倉占比提升至65%，較去年底增長6個百分點。其中，寬基ETF已成為長期資金配置的“壓艙石”，目前機構持有寬基ETF市值占比超八成。

7、瑞銀：港交所18C章為科技公司開辟新的上市渠道，預計明年將有150至200家公司來港上市，IPO總規模料達3000億元，位居全球榜首，并相信消費品、高科技及人工智能仍會是明年的主題。

8、中興通訊：董事會已知悉近期新聞媒體針對公司涉及美國《反海外腐敗法》合規性調查的報道。正與美國司法部就有關事項進行溝通。公司反對一切形式的腐敗行為，對任何可能相關的個人持零容忍態度。

9、特發信息：因收購特發東智被合同詐騙、職務侵占，公司收到刑事判決書。

10、海格通信：控股子公司西安馳達飛機承制的“九天”無人機在陜西蒲城圓滿完成首飛任務。

11、藍盾光電：公司及公司控制的藍芯合伙經與珠海洛恒共同協商后，終止購買星思半導體部分股權。

12、兆新股份：擬收購新能源運維企業優得新能源70%股權，后者系新能源運維賽道龍頭企業。

13、京東集團：京東工業于12月11日在香港聯交所主板上市。

14、南都電源：籌劃公司控制權變更事項，公司股票自12月12日開市起停牌。

15、航宇科技：已成功開發藍箭航天、天兵科技等商業航天客戶。

16、萬科A：截至10月31日公司及控股子公司擔保余額844.76億元，無逾期擔保事項。

17、勝通能源：控股股東將變更為“七騰機器人”，股票12月12日開市起復牌。

18、中威電子：實控人將變更為付英波，股票12月12日復牌。

財富聚焦

1、中央經濟工作會議：深入整治“內卷式”競爭。制定和實施進一步深化國資國企改革方案，完善民營經濟促進法配套法規政策。加緊清理拖欠企業賬款。推動平臺企業和平臺內經營者、勞動者共贏發展。深入推進中小金融機構減量提質，持續深化資本市場投融資綜合改革。

2、第一財經：部分水貝黃金“預定價交易”平臺轉向“定價結算”模式。用戶支付少量保證金，無需交割實物，就能按照實時金價結算盈虧。有平臺稱，1萬元保證金可交易價值約百萬元的黃金，杠桿接近100倍。業內人士稱，如今大量沒有黃金交易經驗的新玩家涌入，僅做線上電子盤交易，潛在風險快速積累。

3、新京報：據外媒報道，如果SpaceX能在明年以1.5萬億美元的估值成功上市，那么全球首富伊隆·馬斯克的財富將在目前4606億美元基礎上增長一倍以上。單是馬斯克在SpaceX的持股價值就將從現在的1360億美元增至6250億美元以上。

行業觀察

1、中央經濟工作會議：堅持創新驅動，加緊培育壯大新動能。制定一體推進教育科技人才發展方案。建設北京（京津冀）、上海（長三角）、粵港澳大灣區國際科技創新中心。完善新興領域知識產權保護制度。深化拓展“人工智能+”，完善人工智能治理。創新科技金融服務。

2、中國航空工業集團：“九天”無人機在陜西圓滿完成首飛任務。作為我國自主創新的大型通用無人機平臺，該機型采用“通用平臺+模塊化任務載荷”設計理念，具備大載重、高升限等優勢，最大起飛重量16噸，航時12小時，性能指標位居同類產品前列。

3、BCI：Mate80系列發布后，華為連續兩周登頂國內手機市場。12月1日至7日，華為以22.89%的市場份額穩居第一，蘋果（18.65%）位列第二，OPPO、vivo、小米依次占據第三至第五名。

4、中證報：今年以來，已超20家銀行宣布不再設立監事會或披露相關計劃。業內人士稱，取消監事會的銀行將由董事會審計委員會承接監事會職權，這有助于降低運營成本，但需確保監督的獨立性、專業性與有效性。

5、中新網：夸克AI眼鏡“爆單”后，市場需求遠超預期，線上線下“一機難求”。夸克AI眼鏡的一些核心供應商披露，目前夸克AI眼鏡已新增一條產線，產能將從下周陸續釋放。

6、大韓航空：今年從韓國飛往上海的航線乘客人數同比增加12.8萬人，在各條赴華航線中增幅最為顯著。北京航線乘客增加7.1萬人次，青島增加6.3萬人次，均較去年大幅上升。

7、上海有色網：本周國內組件價格繼續下跌。分布式方面，近期低價競爭有所改善，部分610-620W功率組件市場競爭力度下降，但仍存在企業讓利出貨現象。集中式方面，本周招標項目較少，后續集中式需求轉弱使得企業讓利意愿增強，價格小幅下跌。

8、中汽協：11月，我國汽車月度產量首次超過350萬輛，創歷史新高。前11個月，汽車產銷量均超過3100萬輛，同比增長均超過10%；新能源汽車產銷均接近1500萬輛，同比增長均超過30%。新能源汽車出口231.5萬輛，同比增長1倍。

9、科技日報：美國哥倫比亞大學等研究團隊宣布，一種名為皮層生物界面系統（BISC）的全新腦機接口已經問世。這款紙般輕薄的單芯片植入體，可實現大腦與AI的高速無線連接，為治療多種神經系統疾病帶來了新的曙光。相關論文刊載于《自然·電子學》。

公司要聞

1、證券時報：華為、支付寶、中移互聯網已簽署合作協議，共同開啟“通話即服務”的智能化通信時代。標志著三方將深化AI+5G新通話DC生態場景的聯合創新，推動傳統通話向智能化、服務化方向演進。共同打造一個開放、智能、安全的新型通話服務平臺。

2、Sedaily：三星正在加快其在美國生產AI5芯片的準備工作，近期已為其客戶工程團隊招募了一批經驗豐富的工程師。此次大規模招聘表明，特斯拉的AI5項目在三星內部正快速推進。

3、谷歌DeepMind：將于2026年在英國建立其首個自動化實驗室，專注于材料科學研究，旨在顯著縮短發現新材料所需的時間。同英國人工智能安全研究所簽署諒解備忘錄，主要研究領域包括監控AI推理過程和探索AI對經濟系統的潛在影響。

環球視野

1、中國駐日本大使館：為有效保護在日中國公民人身安全，外交部“中國領事”APP推出“海外公民登記”功能。在日中國公民請積極下載“中國領事”APP或通過“中國領事”微信小程序參與登記。中國駐日本使領館將根據信息登記情況，有針對性地推送安全信息。

2、央視新聞：特朗普政府計劃要求免簽外國游客在入境美國前披露過去五年的社交媒體歷史記錄。這項提案已在《聯邦公報》上發布，將適用于來自包括英國、法國、澳大利亞和日本在內42個國家的免簽游客。

3、新華社：日本防衛省消息，日本航空自衛隊與美軍12月10日在日本海上空舉行聯合訓練，共有8架飛機參加。消息稱，航空自衛隊派出3架F-35戰斗機和3架F-15戰斗機，美軍派出2架B-52轟炸機。

金融數據

國內

1、新三板：12月11日，合計掛牌5991家公司，當日減少1家，成交金額2.78億。三板成指報726.49，跌0.63%，成交額1.79億。

2、國內商品期貨：截至12月11日下午收盤，互有漲跌。碳酸鋰、滬銀漲超3%，豆二、菜籽油等漲逾2%，多晶硅、豆一等漲超1%，PTA、棕櫚油等小幅上漲；焦煤跌超4%，燒堿、焦炭等跌逾2%，生豬、氧化鋁等跌超1%，尿素、純堿等小幅下跌。

3、國債：12月11日，2年期國債期貨主力合約TS2603上行0.01%至102.474；5年期國債期貨主力合約TF2603上行0.07%至105.885；10年期國債期貨主力合約T2603上行0.09%至108.100。10年期國債利率跌0.43BP，至1.84%；10年期國開債利率跌0.75BP，至1.97%。

4、上海國際能源交易中心：12月11日，國際銅價格上漲，主力合約2601，以82650.00元/噸收盤，上漲720.00元，漲幅為0.88%。全部合約成交7164手，持倉量減少41手至6146手。主力合約成交6694手，持倉量減少101手至4366手。

5、央行：12月11日開展1186億元7天期逆回購操作，操作利率為1.40%，與此前持平。因當日有1808億元7天期逆回購到期，當日實現凈回籠622億元。

6、Shibor：隔夜報1.2830%，下跌1.50個基點。7天報1.4320%，下跌0.70個基點。3個月報1.5840%，上漲0.20個基點。

7、人民幣：在岸人民幣兌美元16:30收盤，報7.0580，漲0.0821%，人民幣中間價報7.0686，漲0.0947%。

8、上海環交所：12月10日，全國碳市場碳排放配額掛牌協議交易成交量275733噸，成交額1612.84萬元，收盤價58.90元/噸，跌1.01%。

國外

9、亞洲：日經225指數跌0.9%，報50148.82點。韓國KOSPI指數跌0.59%，報4110.62點。

10、美股：道指收漲1.34%，報48704.01點；納指收跌0.25%，報23593.86點；標普500收漲0.21%，報6901.00點。

11、歐洲：英國富時100收漲0.49%，報9703.16點；德國DAX30收漲0.68%，報24294.61點；法國CAC40收漲0.79%，報8085.76點。

12、黃金：COMEX黃金期貨漲2.01%，報4309.70美元/盎司

13、原油：WTI 1月原油期貨收跌1.47%，報57.60美元/桶。 布倫特2月原油期貨收跌1.49%，報61.28美元/桶。

14、波羅的海干散貨指數：跌5.60%，報2294點。

· 中興通訊，罕見跌停！·

12月11日，受美國《反海外腐敗法》（FCPA）傳聞影響，中興通訊A股罕見跌停，引發市場關注。表面上，美國借所謂“反腐敗”之名，實際上卻是在打壓中國科技企業、維護其產業霸權。

此次事件的核心推手《反海外腐敗法》，早已偏離所謂“反腐敗”的立法初衷，淪為美國實施單邊制裁、干預全球市場的工具。FCPA極具擴張性的“長臂管轄”條款，已經將管轄范圍延伸至全球，不僅覆蓋美國企業和公民，更將在美上市的外國公司、甚至在美國境內有零星活動的外國實體納入管轄，無視了國家主權平等和司法管轄邊界。

中興陷入風波，也再次暴露了中國科技企業依賴外部規則和海外供應鏈的短板。回顧過往，中興曾因美國出口管制政策先后兩次支付巨額罰款，如今又遭FCPA調查威脅，這并非中國企業的合規能力不足，而是美國利用規則霸權構建的不公平競爭環境。中興通訊在公告中表示，正與美國司法部就有關事項進行溝通，并將通過法律等手段堅決維護自身權益。

中興通訊的股價波動終會平息，但FCPA霸權帶來的威脅不會消失。此次事件應成為中國科技產業強化自主可控的“催化劑”：企業層面需加大核心技術研發投入，降低對海外供應鏈和外部規則的依賴。唯有堅定走自主創新、自主可控之路，中國科技企業才能真正擺脫被外部規則的困境，在全球化浪潮中實現真正的安全發展。

今日分享

你不用什么都懂，但你必須在某一方面懂得比別人多。——索羅斯