銀河證券代銷翻車！62歲老人投500萬踩雷“百億”私募

來源丨財通社

一起始于信任的理財購買，最終演變為本金難回的維權糾紛。

銀河證券代銷的私募產品爆雷后，投資者損失慘重。

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62歲投資人損失500萬元

南京62歲的蔡女士三年前將500萬元資金投向“雷根添寶全天候五號二期私募證券投資基金”(下稱“雷根添寶五號”)。

蔡女士提供的對賬單

據了解，她通過銀河證券南京江東中路證券營業部工作人員石敏購買了這款私募基金產品，認購約440.53萬份基金份額。

蔡女士與推銷人員的聊天記錄截圖

石敏推銷時稱，該產品由銀河證券托管、投資策略穩健、以港股打新為主、風險較低，本質上屬于“固收+”類別。

然而最終實際情況跟銷售人員介紹差距極大，不僅收益落空，本金亦未兌付。

公開資料顯示，雷根添寶五號由上海雷根資產管理有限公司(下稱“雷根資產”)管理，銀河證券擔任代銷機構和托管人。

據《經濟參考報》報道，事后蔡女士才了解到，銀河證券在代銷該私募基金時涉嫌多項違規。

其一，違規為不合格投資者辦理認購。蔡女士最初風險測評未達標，但在石敏的指導下重新操作后方被認定為合格投資者；

其二，變相承諾保本保收益。蔡女士曾簽署份額回購協議，約定一年后雷根資產以545萬元回購其所持基金份額；

其三，實際投資與約定策略嚴重不符。產品清算報告顯示，資金并非主要投向港股打新，而是流入到上海起復投資有限公司(下稱“起復投資”)管理的私募基金產品，為爆雷埋下隱患。

蔡女士維權過程頗為曲折。她數次向江蘇證監局舉報投訴銀河證券，指控該券商在銷售、托管及基金登記服務中存在違法違規行為。

2023年底雙方一度達成口頭和解，銀河證券承諾按本金92%比例賠付并承擔相關律師費用和仲裁費用，但前提是蔡女士撤回投訴。

她撤回投訴后，卻遲遲未收到賠付，直至2024年11月被銀河證券工作人員告知此前和解約定不再履行。

如今，500萬元化為烏有，蔡女士遭受巨大財產損失。

無獨有偶，南京另一名投資人邵女士，跟蔡女士有著同樣的遭遇。

邵女士今年3月接受《荔枝新聞》采訪時表示，石敏也向她推薦了雷根添寶五號。

邵女士與推銷人員的聊天記錄截圖

最終，在對方“固收+”保證且承諾9%利息后，從未開過證券賬戶的邵女士在2022年7月花費202萬元，購買了雷根添寶五號。

邵女士提供的對賬單

然而不到一年，產品就出現兌付問題，邵女士發現自己無法贖回本金。

除了上述兩位南京投資人，北京的黃先生亦有同樣遭遇。

2022年8月，黃先生通過銀河證券APP支付1005萬元(包括5萬元傭金)，購買雷根添寶五號份額約883.81萬份。

同時，在銀河證券亞運村營業部工作人員的指導和協助下，他簽了一份補充協議。

黃先生簽署的補充協議截圖

該協議約定其持有基金份額滿一年后可獲得至少1080萬元，明顯構成保本保收益承諾。

2022年10月左右，雷根添寶五號出現逾期，當年12月進入清算狀態。

雷根添寶五號清算公告

據《華夏時報》2023年11月的報道，通過銀河證券代銷購買該產品的投資者有52人，總金額近1億元。

報道指出，這些投資者是從銀河證券上海、北京、南京、天津等地的營業部購入的。

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銀河證券多次受監管關注

銀河證券的歷史起源于2000年，由多家金融機構的證券部門整合而成。

2007年1月26日，銀河證券在獲得證監會批準后正式成立，注冊資本高達101.37億元。

截至2025年6月30日，銀河證券境內客戶總數已經突破1800萬戶，金融產品保有規模達到2141.47億元。

體量龐大意味著業務合規壓力更重。然而近年來監管文件顯示其在代銷、投資者適當性、內控等方面頻繁出現瑕疵。

2023年11月，北京證監局向銀河證券出具警示函，指其在開展私募基金產品相關業務過程中存在代銷準入不審慎、托管人履職盡責存在瑕疵、分支機構管理不到位的問題。

基于此，北京證監局要求銀河證券“引以為戒，認真查找和整改問題，建立健全和嚴格執行私募基金產品托管、代銷準入，以及分支機構管理制度，切實提升管理水平。”

2024年12月，江蘇證監局對石敏出具警示函。

江蘇證監局發現石敏任職銀河證券南京江東中路證券營業部期間，在推介私募基金產品過程中使用不恰當言辭誤導客戶購買金融產品。

因此，江蘇證監局決定對石敏采取出具警示函的行政監管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

據《荔枝新聞》3月報道，被處罰后，石敏已主動離職。

值得注意的是，早在2022年12月，北京證監局就對銀河證券出具過警示函，指出的問題之一則是“未及時識別評估公募基金代銷業務廉潔風險”。

2024年4月，北京證監局再對銀河證券出具警示函，指其“存在開展場外期權及股票質押業務不審慎，對從業人員及其配偶、利害關系人投資行為監控不到位的情況。”

2024年12月，銀河證券再度收到警示函，內容涉及衍生品業務投資者適當性管理和內控管理不完善、經紀業務合規風控員工兼職營銷等。

頻繁收到監管意見，使銀河證券代銷業務的風控與審批流程受到市場質疑。

在雷根添寶五號案例中，銀河證券銷售人員竟然為不合格投資者提供指導，違規助其通過風險評估。

多名投資者提及的保本保收益承諾，也是由銷售人員違規做出的。

事實上，代銷機構本應承擔產品審查、信息披露、投資者適當性管理職責，同時在托管端具備監督底層資產投向、定期核查的義務。

但資金最終流向其他關聯私募產品，且未與宣傳策略一致，顯示托管風險控制鏈條存在斷層。

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雷根資產兌付危機余波未了

與代銷機構問題并行，更核心的風險在基金管理人端。

雷根資產成立于2014年8月，注冊資本5000萬元，母公司為雷根實業集團有限公司(下稱“雷根集團”)。

2015年2月，雷根資產完成登記備案，境內資產管理規模為20-50億元，公司實際控制人為李海龍。但在對外宣傳中，該公司自稱管理規模超過百億元，是“百億級私募”。

天眼查顯示，2019年6月，李海龍和弟弟李金龍退出雷根資產股東之列，雷根集團成為唯一股東。

目前，雷根資產法定代表人為李金龍。

自成立以來，公司在境內共發行127只產品，其中90只已清算(86只提前清算)，37只正在運作或清算中。

中基協官網顯示，雷根資產目前處于異常經營狀態，旗下存在逾期未清算基金和長期處于清算狀態的基金。

據天眼查，雷根資產已被列為失信被執行人，其作為被告的司法案件達29起。

雷根資產兌付危機在2022年7月引爆，起始于機構投資者北京睿智融科控股股份有限公司(下稱“睿智融科”)對雷根資產發起的民事訴訟。

2021年3月，睿智融科認購了“雷根添寶全天候一號私募投資基金”(下稱“雷根添寶1號”)，累計認購金額9533.23萬元。

之后，睿智融科發現雷根添寶1號未按時兌付，于是聯合其他投資人要求基金提前清算。

2023年，雷根資產兌付危機持續發酵，旗下多只產品宣告進入提前清算程序。

當年7月，《證券時報》發文揭露其交易鏈條：雷根資產及關聯方曾控盤多家新三板及港股上市公司，通過對倒方式推高股價，再讓私募基金通過隱秘通道高位接盤，自身則實現巨額套現后抽身。

據這則報道，起復投資旗下的基金就是雷根資產的投資“通道”之一，而類似的通道還存在六七個。

報道還指出，被操控的接盤資金接近10億元，至少涉及4家新三板公司以及1家港股公司，分別為金政科技(430381.NQ)、華泓科技(836577.NQ)、惠同股份(834189.NQ)、華涂技術(曾用名“歐耐新材”，839679.NQ)及信懇智能(01967.HK)。

如今，金政科技和華泓科技已分別于2022年8月和2023年4月終止上市；仍舊在新三板上市的惠同股份和華涂技術，以及在港股上市的信懇智能，其股價長期低迷。

惠同股份上市以來股價走勢

隨著上述企業市值崩塌，以其股票作為底層資產的私募基金，到期后根本無法兌付。

2024年2月，雷根資產因涉嫌集資詐騙被上海市公安局浦東分局立案；

2024年9月，公司實控人及多名高管被采取刑事強制措施；

今年11月底，李海龍、李金龍涉嫌集資詐騙罪一案在上海浦東法院開庭審理。

若法院最終認定存在非法集資、操縱證券價格等行為，后續投資者損失追償路徑或更多依賴司法執行。

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結語

雷根資產兌付危機余波未了，銀河證券代銷環節暴露的投資者適當性管理與風控不足，使投資損失難以簡單歸因。

如何明確代銷機構義務、完善托管監督機制，或是未來行業治理的關鍵。

投資者仍在等待答案，事件進展仍需持續觀察。

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