英偉達概念隱形王炸，東數西算嚴重低估大龍頭，北向資金重倉鎖定

風險提示：本文為財報教學文章，不包含推薦行為，請勿據此操作，注意安全。

我是財官。今天教大家財報課最難的一章：如何識別那些“亮眼到不真實”的數據背后，企業到底在賭什么。眼前這份財報，業績暴增187%，訂單狂飆1779%，堪稱完美。但你知道嗎？這家公司半年前的主業，還是做風電法蘭和軸承的。

第一幕：身份迷霧——“鍛件商”的算力狂飆

讓我們回到案發現場。恒潤股份主頁寫著：法蘭、鍛件、風電軸承，一個典型的制造業企業。

但就在今年8月，它設立了一家叫“上海潤六尺”的科技公司。

僅僅一個多月后，一個千匹智算集群就搭建完成，三季度已產生算力收入。這種轉型速度，快得像一次“軍事空降”。

第二幕：不在場證明——數據不會說謊

面對如此巨變，我們首先要核驗它的“不在場證明”——財務數據。

2025年三季度，公司業績6430.77萬，同比大幅增長187.28%。

這初步證明，新業務并非紙上談兵，已開始貢獻真金白銀。

更關鍵的是運營效率：產品銷售周期僅62天，同比驚人地加快了62.14%。

這說明公司整體周轉極快，無論是賣法蘭還是租算力，都做到了“貨如輪轉”。

第三幕：關鍵人證——訂單與現金的“雙重認證”

最有力的證據來自客戶。公司當期收到客戶訂單金額達3236.56萬，不僅創出歷史新高，同比增幅更是達到駭人的1779.10%。

訂單的爆炸式增長，是未來收入最直接的先行指標。

同時，銷售商品收到的現金總額為10.52億，同比增長33.16%，表明回款流暢，收入質量扎實。

這些數據交叉印證，其業務擴張有真實需求支撐。

第四幕：審訊新業務——什么是“隱形王炸”？

現在，我們重點審訊這個叫“潤六尺”的新業務。它目前在手算力約3000P，且四季度預計持續到貨H系列NVLink服務器。

其團隊與英偉達、新華三等有深度合作，并計劃建成萬匹超大集群。

通過收購蕪湖六尺，它進一步整合了GPU算力中心的建設與運營資源。

這完整勾勒出一條路徑：借助英偉達生態的資源，切入東數西算國家工程，提供高端算力租賃與AIDC一站式服務。

第五幕：神秘訪客——北向資金的“投票”

在這個節骨眼上，一位重要的“旁觀者”出現了：香港中央結算有限公司（北向資金代表）已在其前十大流通股東之列。

這類資金的動向，往往被視為對公司和賽道前景的“投票”。它的存在，為這場轉型增添了一絲確定性色彩。

風險告知

在關注業務爆發的同時，一個關鍵的財務結構問題浮出水面，需要高度警惕。

截至報告期末，公司短期借款已高達9.97億元，同比大幅增長31.94%。

而與之形成尖銳對比的是，公司賬上的貨幣資金僅為5.12億元。這個“借款遠高于現金”的結構，呈現出一個經典的激進擴張財務模型。

它意味著公司的日常運營與大規模資本開支（如購買昂貴的英偉達H系列服務器）在很大程度上依賴于外部融資，而非自有資金。

最終結案：一場關于“基因重組”的極限實驗

財官認為，這份財報展現的并非簡單的“多元化”，而是一場激進徹底的“基因重組”。

它試圖將高端制造業的精密制造與項目管理能力，與數字經濟時代的算力基礎設施運營相結合。

其短期財報的爆發，驗證了其戰略執行的初步成效和行業的景氣度。

然而，其長期價值不取決于能否拿到顯卡，而在于能否將顯卡高效、穩定、低成本地轉化為客戶需要的算力服務，并建立持續的運營壁壘。

這是一場典型的“第二次創業”，成功則脫胎換骨，失敗則可能兩面失守。它為我們提供了一個觀察中國制造業龍頭如何穿越周期、重尋增長的極端案例，其過程比結果更值得深思。

如果把上市企業的基本面，從高到低分為A、B、C、D、E五個等級的話，財報翻譯官個人認為這家企業能維持 C 級的水平。

風險提示：財報良好的公司不一定會上漲，但是那些能持續大漲的企業，其財報一定非常出色。本文為純粹的財報教學文章，并沒有推薦之意，也希望大家能謹慎參考。