從登陸新三板到賣身活命，酒便利被資本坑得只剩半滴血

12月8日-9日，阿里司法拍賣平臺公開拍賣了河南僑華商業(yè)管理有限公司所持酒便利約51%股份。此次，酒便利“下嫁”新人，將有望改善當(dāng)前舉步維艱的現(xiàn)狀，但未來命運(yùn)依然充滿很多未知數(shù)。

遙想當(dāng)年登陸新三板，酒便利好不風(fēng)光，誰也沒想到如今到了賣身活命的地步。造成這一悲劇的罪魁禍?zhǔn)祝蔷票憷粺o良資本當(dāng)作廉價(jià)提款機(jī)。

母公司暴雷，酒便利遭殃

酒便利的困局，主要是被實(shí)控人余增云卷款外逃案拖累。

余增云掌控的華僑控股集團(tuán)有限公司旗下(后文簡稱“華僑系”)擁有私募基金管理人牌照及海內(nèi)外雙牌照，管理著數(shù)十只基金，累計(jì)運(yùn)營規(guī)模高達(dá)約200億元。

其核心業(yè)務(wù)“僑行天下” APP，以黃金理財(cái)?shù)拿x對外募集了數(shù)十億元資金。

然而，據(jù)警方查明，華僑系相關(guān)人員通過偽造黃金購買、提貨、資金流水單據(jù)等手段，騙取投資者信任，而大部分詐騙資金都被打入600多個空殼公司銀行賬戶。

到2024年9月暴雷時，據(jù)員工核算估計(jì)，華僑系未兌付金額超過70億元，其中，黃金租賃項(xiàng)目涉資逾40億元。

兩個月后，余增云被有關(guān)部門證實(shí)“已出境”。到2025年10月，已有超過25名“華僑系”中高管被批捕，其中包含酒便利原董事長劉鵬。

2023年5月至2024年9月期間，余增云累計(jì)違規(guī)占用酒便利資金達(dá)2100萬元且尚未全部歸還。

根據(jù)酒便利年報(bào)顯示，余增云案件導(dǎo)致公司金融機(jī)構(gòu)續(xù)貸困難、現(xiàn)金流緊張、供應(yīng)商貨款被迫延遲支付。

截至2025年6月末，酒便利貨幣資金僅1405.16萬元，短期借款2002.19萬元，負(fù)債總計(jì)3.3億元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)74%。

對于一個年?duì)I收10億級的酒類大商而言，酒便利不足1500萬元的現(xiàn)金儲備，要維持企業(yè)正常運(yùn)營面臨巨大挑戰(zhàn)。

另一方面，2021酒便利被華僑系控股后，就內(nèi)斗嚴(yán)重。2022年，酒便利創(chuàng)始人王雪與創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員紛紛退出。此后兩年，酒便利董事長從劉鵬換成蔡立斌，公司管理混亂，戰(zhàn)略方向迷失，決策分歧嚴(yán)重。

在2023年年報(bào)和2024年半年報(bào)的董事會審議中，有酒便利股東多次投反對票，反對理由涉及“管理費(fèi)用過高”“預(yù)算不合理”等。

加上酒業(yè)周期性調(diào)整，2024年酒便利創(chuàng)下近10年最大虧損為1.09億元。

2025年上半年，公司營收同比下滑37.1%至5.98億元，凈利潤同比下滑725.8%為-6311萬元。

為緩解資金壓力，酒便利今年初兩次總共以399萬元的價(jià)格出售駐馬店酒便利累計(jì)60%的股權(quán)進(jìn)行“回血”。

酒便利從曾經(jīng)登陸新三板的酒業(yè)黑馬，到如今靠賤賣子公司股權(quán)艱難求生，給酒業(yè)展示了一條殘酷的生存法則：企業(yè)經(jīng)營發(fā)展離不開資本，但生性貪婪的無良資本容易把企業(yè)拖入深淵。

趨利避害，理性看待資本

被資本損害的不只是酒便利一家。

11月初，50余名河南酒商在仙潭酒業(yè)集團(tuán)門口，拉橫幅討要酒水銷售貨款及市場費(fèi)用。據(jù)經(jīng)銷商統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，涉款金額高達(dá)2200萬元，欠款時間自2023年3月持續(xù)至今。

據(jù)媒體報(bào)道，此次拖欠費(fèi)用的運(yùn)營主體實(shí)際為仙潭老潭酒。但是，據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，仙潭老潭酒的注冊地為成都市大邑縣，公司法人和實(shí)控人為劉虹宇。據(jù)中國經(jīng)營報(bào)從仙潭酒業(yè)的離職員工處獲悉，雖然仙潭老潭酒在股權(quán)上與仙潭酒業(yè)并無交集，但實(shí)際上是由仙潭酒業(yè)實(shí)控人方久倫的家族親屬所控制。

隨著酒業(yè)深度調(diào)整，各大名優(yōu)酒企都在拼命做輿情管控，擔(dān)心哪怕出現(xiàn)丁點(diǎn)負(fù)面輿論都可能損害市場對企業(yè)的信心。作為巔峰時期營收20億元的知名川派醬酒企業(yè)，仙潭酒業(yè)因?yàn)閷?shí)控人家族親屬的不合理經(jīng)營，就被外界戴上“暴雷”的帽子，損害了品牌在消費(fèi)者與經(jīng)銷商心中的形象，不利于企業(yè)長期發(fā)展。

從十年前的宋河酒業(yè)到如今的酒便利與仙潭酒業(yè)，眾多酒企的發(fā)展都遭遇過資本的傷害。這些資本進(jìn)入酒業(yè)的目的多種多樣。

一是，資本把酒企當(dāng)作免費(fèi)的提款機(jī)。信息顯示，2014年至2019年，宋河酒業(yè)曾先后9次進(jìn)行資產(chǎn)抵押，借款總額達(dá)16億元，借款最終都流向了控股股東輔仁藥業(yè)。

二是，資本通過炒作白酒概念提高股價(jià)。從2019到2023年的四年間，“醬酒”一度成為“躺著掙錢”的代名詞。當(dāng)時，私募基金、地產(chǎn)商乃至互聯(lián)網(wǎng)公司都紛紛涌入赤水河畔，其中，有著“商界傳奇”之稱的史玉柱在茅臺鎮(zhèn)投資設(shè)立黃金酒業(yè)，步步高、步長制藥、史丹利、五葉神、來伊份、融創(chuàng)等業(yè)外資本也紛紛宣布投資醬酒項(xiàng)目或成立相關(guān)基金，借勢布局白酒賽道。

但在實(shí)際經(jīng)營時，正如佳釀網(wǎng)在《資本狂飆酒業(yè)，為何集體陷入困局?》寫道，資本時常帶著傲慢的心，先是清洗酒企原有管理團(tuán)隊(duì)，后任用心腹把持企業(yè)關(guān)鍵崗位，新的管理團(tuán)隊(duì)常常以要革酒業(yè)命的姿態(tài)，盲目制定一些非常激進(jìn)的戰(zhàn)略規(guī)劃，打造出一些缺乏市場需求的產(chǎn)品，導(dǎo)致企業(yè)發(fā)展舉步維艱，自己反被酒業(yè)革了命。

“要冷靜看價(jià)值、冷眼看熱度、冷腦看趨勢。”2021年4月16日，中國酒業(yè)協(xié)會理事長宋書玉在“2021貴州白酒企業(yè)發(fā)展圓桌會”上呼吁酒業(yè)理性看待資本。

然而，資本是推動經(jīng)濟(jì)發(fā)展的血液，像互聯(lián)網(wǎng)、新能源汽車、人工智能都是靠錢砸出來的。酒業(yè)的發(fā)展也需要資本的助力。

那些想要與資本整合的酒企，需要理性看待資本。如果資本之前沒有在其他行業(yè)成功整合的案例，只是一味通過炒作熱門概念提高企業(yè)估值，那么就要謹(jǐn)慎，不要因?yàn)橐粫r的資金受限，葬送了企業(yè)長期發(fā)展的基本盤。

凡事都有兩面性，利弊共存是產(chǎn)業(yè)發(fā)展一直遵循的底層邏輯。過去數(shù)千年，中國酒業(yè)一直在趨利避害的探索中前行。對于資本，中國酒業(yè)應(yīng)秉持 “不排斥、不盲從” 的理性態(tài)度，在合理的時間窗口最大程度發(fā)揮好資本的賦能效應(yīng)，推動企業(yè)健康發(fā)展。