大跳水！美聯(lián)儲，大消息！

在美聯(lián)儲新一輪利率決議即將揭曉的關(guān)鍵節(jié)點，美國政壇和金融市場同時迎來重磅消息。一方面，總統(tǒng)特朗普打破多年來的政治慣例，公開將“支持大幅降息”列為美聯(lián)儲主席人選的核心考核標(biāo)準(zhǔn)，直接挑戰(zhàn)美聯(lián)儲的政策獨立性；另一方面，華爾街巨頭摩根大通因巨額支出預(yù)期引發(fā)股價暴跌，疊加貴金屬板塊的異常異動，讓美股在政策敏感期陷入震蕩。多重變量交織之下，美國貨幣政策走向和資本市場的未來，正被蒙上一層不確定性的迷霧。

一、特朗普“降息指令”破傳統(tǒng)，美聯(lián)儲獨立性受沖擊

當(dāng)?shù)貢r間12月9日，美國政治新聞網(wǎng)站Politico的一則采訪報道，瞬間攪動了全球金融市場的神經(jīng)。當(dāng)被問及是否會將“支持大幅降息”作為美聯(lián)儲主席提名人選的硬性標(biāo)準(zhǔn)時，特朗普給出了毫不含糊的答復(fù)：“是的。”這一表態(tài)徹底打破了歷屆美國總統(tǒng)在美聯(lián)儲人事任命上保持克制的潛規(guī)則，將白宮對貨幣政策的干預(yù)意圖擺到了臺面上。

美聯(lián)儲的獨立性是美國金融體系的基石。從制度設(shè)計來看，美聯(lián)儲不僅擁有獨立的預(yù)算體系，其理事14年的超長任期也能有效隔絕短期政治壓力，而貨幣政策的制定更是被明確排除在政府審計范圍之外。歷任總統(tǒng)即便對美聯(lián)儲政策有異議，也極少直接將政策傾向與人事任命掛鉤。但特朗普的此次表態(tài)，相當(dāng)于將貨幣政策的決策權(quán)與政治訴求深度綁定，讓美聯(lián)儲的獨立性面臨嚴(yán)峻考驗。

這一信號的釋放并非偶然。當(dāng)前鮑威爾的美聯(lián)儲主席任期將于明年5月結(jié)束，特朗普此前已透露“接近敲定繼任人選”，而白宮國家經(jīng)濟委員會主任凱文?哈西特正是頭號熱門，其當(dāng)選概率已超過80%。作為特朗普核心經(jīng)濟幕僚，哈西特的貨幣政策立場與總統(tǒng)的降息訴求高度契合。在12月9日的《華爾街日報》CEO理事會峰會上，他明確表示若執(zhí)掌美聯(lián)儲，在數(shù)據(jù)支撐下有足夠空間推動超25個基點的大幅降息，這一表態(tài)直接呼應(yīng)了特朗普的政策要求。

不過哈西特也并非完全盲從，他強調(diào)“若通脹率從2.5%升至4%，就不能降息”，試圖在政治訴求與通脹風(fēng)險之間尋找平衡。但市場擔(dān)憂的是，一旦美聯(lián)儲主席人選被貼上“政治標(biāo)簽”，其政策制定將很難擺脫白宮的影響，進而引發(fā)通脹預(yù)期脫錨、貨幣政策公信力下降等一系列連鎖反應(yīng)。

二、哈西特領(lǐng)跑美聯(lián)儲人選，激進寬松政策呼之欲出

若哈西特最終出任美聯(lián)儲主席，美國貨幣政策大概率將迎來一場“轉(zhuǎn)向風(fēng)暴”。作為供給側(cè)保守主義的踐行者，哈西特的政策藍(lán)圖充滿了“寬松優(yōu)先”的鮮明特征。

從具體政策來看，他不僅公開批評鮑威爾當(dāng)前的降息節(jié)奏如“擠牙膏”，還明確提出若執(zhí)掌美聯(lián)儲將立刻啟動降息，且單次降息幅度可能達(dá)到50個基點，遠(yuǎn)超常規(guī)的25個基點，長遠(yuǎn)甚至計劃將聯(lián)邦基金利率降至3%以下。這種激進的降息策略，核心目標(biāo)是降低企業(yè)融資和居民房貸成本，通過寬松流動性刺激投資與消費，配合特朗普政府的減稅、基建等財政政策形成協(xié)同效應(yīng)。

在通脹管控上，哈西特的態(tài)度也相對寬松。他并不將2%的通脹目標(biāo)視為“鐵律”，反而將其當(dāng)作靈活上限，認(rèn)為關(guān)稅等因素引發(fā)的價格波動屬于一次性沖擊，應(yīng)剔除后再判斷真實通脹水平。相較于物價上漲，他更擔(dān)憂經(jīng)濟陷入停滯，因此貨幣政策會優(yōu)先聚焦就業(yè)和GDP增長，而非短期的通脹波動。此外，他還提出必要時可暫停縮表甚至重啟量化寬松，為經(jīng)濟注入更多流動性。

值得注意的是，哈西特與加密貨幣行業(yè)關(guān)聯(lián)密切，曾持有百萬美元級別的Coinbase股票并擔(dān)任其顧問。市場預(yù)計，若他上任，加密貨幣領(lǐng)域的監(jiān)管不確定性將大幅降低，行業(yè)合法性和流動性有望得到提升，這也將成為其貨幣政策框架中的一大特色。

三、政策敏感期美股震蕩，摩根大通利空拖累道指

就在美聯(lián)儲政策走向撲朔迷離之際，美股市場在利率決議前夕率先出現(xiàn)異動。美東時間12月9日，三大股指收盤漲跌不一，道指跌0.38%，納指漲0.13%，標(biāo)普500指數(shù)微跌0.09%，整體呈現(xiàn)出謹(jǐn)慎的交易氛圍。

其中最引人注目的，當(dāng)屬華爾街巨頭摩根大通的股價暴跌。當(dāng)日該股盤中大幅跳水，最終收跌4.66%，創(chuàng)下4月份以來的最大單日跌幅，直接拖累道指由漲轉(zhuǎn)跌。究其原因，是摩根大通高管瑪麗安?萊克在高盛舉辦的會議上透露，該行2026年全年支出預(yù)計將達(dá)到1050億美元，遠(yuǎn)超華爾街1011億美元的平均預(yù)期。

這筆超預(yù)期支出的背后，是業(yè)務(wù)擴張、戰(zhàn)略投資和通脹帶來的結(jié)構(gòu)性成本上漲。其中，消費者和社區(qū)銀行業(yè)務(wù)的顧問激勵薪酬、產(chǎn)品營銷、分支機構(gòu)建設(shè)，以及人工智能領(lǐng)域的大額投入，成為支出增長的主要推手。雖然AI投資有望帶來長期收益，但短期內(nèi)的成本激增讓投資者對其業(yè)績增速產(chǎn)生擔(dān)憂，進而引發(fā)股價拋售。作為KBW銀行指數(shù)中表現(xiàn)最差的個股，摩根大通的下跌也反映出市場對銀行業(yè)成本管控能力的質(zhì)疑。

與銀行股的低迷形成鮮明對比的是貴金屬板塊的強勢上漲。當(dāng)日泛美白銀漲超11%，美洲白銀公司漲超7%，紐蒙特漲5.7%，核心驅(qū)動力是現(xiàn)貨白銀價格首次站上60美元關(guān)口，再創(chuàng)歷史新高。白銀的暴漲，與市場對美聯(lián)儲降息的強烈預(yù)期密切相關(guān)——低利率環(huán)境下，無息資產(chǎn)貴金屬的配置價值會顯著提升，資金的涌入推動了價格的飆升。

此外，中概股板塊表現(xiàn)疲軟，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)收跌1.37%，百度跌超4%，小鵬、理想等造車新勢力跌超3%，反映出海外市場對中概股的風(fēng)險偏好有所回落。

四、美聯(lián)儲決議在即，市場押注降息但警惕“鷹派”聲明

隨著美聯(lián)儲兩天期政策會議的啟動，市場對12月利率決議的關(guān)注度達(dá)到頂峰。根據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”數(shù)據(jù)，截至發(fā)稿，美聯(lián)儲12月降息25個基點的概率高達(dá)87.6%，維持利率不變的概率僅為12.4%；到明年1月，累計降息25個基點的概率為69.3%，累計降息50個基點的概率也升至21.3%，市場對寬松政策的預(yù)期已十分明確。

不過交易員同時警惕，美聯(lián)儲的政策聲明可能偏“鷹派”。盡管降息大概率落地，但美聯(lián)儲可能會強調(diào)通脹的潛在壓力，為后續(xù)降息節(jié)奏預(yù)留調(diào)整空間。畢竟當(dāng)前美國通脹雖有回落，但仍未完全穩(wěn)定在2%的目標(biāo)區(qū)間，若過早釋放激進寬松信號，可能導(dǎo)致通脹預(yù)期反彈，反而不利于經(jīng)濟的長期穩(wěn)定。

從特朗普的表態(tài)來看，他對當(dāng)前物價走勢持樂觀態(tài)度，聲稱“價格正在全面下降，所有東西都在降價”，并將選民對生活成本的不滿歸咎于拜登政府。但Politico的民調(diào)顯示，約半數(shù)選民以及近四成2024年支持特朗普的選民，都認(rèn)為當(dāng)前生活成本已達(dá)人生最糟糕水平，這也解釋了特朗普為何急于推動降息以緩解民生壓力。

而對于自己任內(nèi)的經(jīng)濟表現(xiàn)，特朗普給出了“A+++++”的超高評價。這種對經(jīng)濟成果的肯定，與他推動寬松貨幣政策的訴求相輔相成，其核心目標(biāo)是通過低利率維持經(jīng)濟熱度，為自身的政治議程提供支撐。