白酒投資者的偏見

文/金立成

白酒投資者，基本都自詡為清一色的“價(jià)投”派，尤其是那些重倉投資茅臺(tái)的，總認(rèn)為自己是投資的名門正派，是巴菲特的門徒，掌握了最先進(jìn)的投資手法，基本上看不起其他投資者。

目前白酒行業(yè)的困境是有目共睹的，白酒的股價(jià)已經(jīng)連續(xù)4年多的時(shí)間陰跌不止，一方面是為過去機(jī)構(gòu)瘋狂抱團(tuán)炒作買單，另一方面是白酒行業(yè)當(dāng)前正處于過冬期，至于冬季會(huì)持續(xù)多久，沒有人能精確判斷，這是當(dāng)前市場先生“用腳投票”的原因所在。

筆者之前說，白酒行業(yè)殺邏輯的因子還沒有到來，主要判斷邏輯是排名靠前的白酒財(cái)報(bào)還沒有完全反映出當(dāng)前的困境——比如營收與凈利潤均出現(xiàn)大幅度下滑，現(xiàn)金流也沒有之前好看。現(xiàn)在還不是市場最悲觀的時(shí)刻，畢竟還有不少“死多頭”信誓旦旦要抄底，畢竟場內(nèi)段大師的門徒還是有不少的。

但市場是無情的，不會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)大V或某個(gè)名人看好，股價(jià)就不會(huì)出現(xiàn)下跌。投資之所以非常難，是因?yàn)楹芏嗤顿Y者做投資的時(shí)候無法始終保持客觀和理性視角，容易迷信他人主觀觀點(diǎn)。

近期筆者也看了段大師與王石的訪談，段大師說“時(shí)代造就了某個(gè)人，這個(gè)說法是一定不對(duì)的”。基本上否定了“時(shí)代背景對(duì)個(gè)人成就的價(jià)值”，說句并不太好聽的，這就是一種極為自大與非客觀的闡述。

特定的時(shí)代背景，有特定的產(chǎn)業(yè)環(huán)境，這里有人成功、有人失敗是正常的，但一個(gè)人說自己的成功都來自自己的主觀努力，過分強(qiáng)調(diào)主觀努力的價(jià)值，忽視環(huán)境、個(gè)人運(yùn)氣、貴人扶持等多個(gè)因子的加持，這本身就是歸因錯(cuò)誤。

很多人都說選擇大于努力，可惜的是，一個(gè)人的選擇往往會(huì)受制于自己的特定環(huán)境，而且可供選擇的選項(xiàng)也相對(duì)有限。完全否定宏觀環(huán)境，過分強(qiáng)調(diào)個(gè)人主觀能動(dòng)性的重要性，這本身就是不客觀的。巴菲特若不出生在美國的特定年代，即使他的投資能力超群，也無法取得今日的成就。

就拿茅臺(tái)來說吧，如果茅臺(tái)沒有上市，沒有新時(shí)代中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境，普通投資者能分享茅臺(tái)上市后的成長紅利嗎？茅臺(tái)的股王屬性，增加了其在投資者的心理地位，對(duì)其強(qiáng)金融屬性的助力也是很明顯的，幾年前有多少茅臺(tái)經(jīng)銷商一邊大量囤積茅臺(tái)酒的庫存，一邊大量吃進(jìn)茅臺(tái)酒的股票，享盡了茅臺(tái)的成長紅利呢？

筆者經(jīng)常說，聚光燈下的成功者所表達(dá)的觀點(diǎn)，投資者一定要理性看待，不要盲目照單吸收，無腦崇拜，這樣下去，是很難獨(dú)立思考的，也不可能在投資領(lǐng)域取得進(jìn)步和成長。

不少白酒投資者已經(jīng)被“偽價(jià)投”的教條主義害了，至少這4年投資白酒的，基本上都是高位接盤的，連續(xù)虧損了4年，主觀上還不愿意承認(rèn)投資錯(cuò)誤，這不是在自欺欺人么？對(duì)于市場的真相，他們選擇忽視，仍然堅(jiān)持認(rèn)為自己是對(duì)的。