募投項目延期或終止，家居企業資金流向了哪里？

文/樂居財經 張丹

一個動作，不再是零星的個體決策，而是多個企業都這么做，就值得琢磨了。

從年初至今，多家上市公司相繼發布公告，對先前規劃的募集資金投資項目進行延期、終止或結構性調整。據不完全統計，有公牛集團、曲美家居、麒盛科技、中源家居、金牌家居、歐派家居、志邦家居等，調整的項目涉及國內外生產基地、信息化建設、數字化升級、總部建設等。

這一系列調整動作，看似是項目進度的技術性變更，實則是企業在多重壓力下做出的戰略性反應。

市場需求收縮與產能過剩的隱憂，這是多數企業在公告中提及的原因。家居行業，尤其是與房地產緊密綁定的定制家居、廚衛、家具等領域，正深切感受到樓市調整帶來的影響。金牌家居曾在公告中提到，因“地產行業景氣度有所下降”，導致行業增長驅動力受到抑制。志邦家居也指出，市場正處于“消費需求驅動不足，存量市場未有效釋放的階段”。

當終端市場水池的水位下降，再盲目擴建產能的“水管”，只會導致設備閑置和資金效率低下。金牌家居三度延期廈門項目，就有解釋過，現有四大基地產能已基本滿足需求，為避免產能閑置。

終止或延期投資巨大的長期項目，是保衛現金流最直接的手段。在行業深度調整期，現金為王，現金流安全與投資效率是優先進行考量的，比如公牛集團。其在公告中稱，對“信息化建設項目”的預定可使用狀態日期延期至2026年2月，延期的原因是：由于系統實施階段需要大量的時間進行配置、測試、調試和優化等工作，同時基于公司戰略、業務及資金利用效用最大化的考慮，延緩了項目實施的總體進度。歐派家居將暫時閑置的廠房出租，盤活存量資產，創造了收益。

麒盛科技將年產400萬張智能床總部項目（二期）研發中心及生產配套廠房項目達到預定可使用狀態的日期從2024年12月31日延期至2025年12月31日；曲美家居的河南產業二期和挪威工廠升級項目分別被推遲至2027年底和2026年底；志邦家居對清遠智能生產基地(一二期)建設項目和數字化升級項目進行延期，前一個達到預定可使用狀態日期延至2026年12月31日，后者延至2027年12月31日。

這些調整背后的深層原因，是企業不再為擴產而擴產，根據新的環境重塑核心競爭力，從規模擴張轉向能力重塑。志邦家居在對募投項目進行延期的公告中提到，調整“清遠智能生產基地(一二期)建設項目”內部投資結構，增加建筑工程和裝修部分投入，暫緩部分設備投入，并合理縮減部分設備預算。

放慢主業擴張步伐的同時，部分家居企業將目光投向了其他領域，如恒林股份跨界算力、大亞圣象布局鋰電、蒙娜麗莎跨界半導體等。跨行業投資布局是突破困局的探索，考驗眼光也考驗現金流。

這輪密集的募投項目調整，是家居企業面對市場經營環境變化的主動戰略性校準，透過資金流向、調整方向，行業逐漸轉向“精細化、柔性化、智能化”，未來企業的競爭力將更多取決于數字化水平、供應鏈敏捷性、品牌與設計能力等。