美聯儲將召開議息會議，降息25個基點已經成為定局？

美聯儲本周召開議息會議，將開始對美國總統特朗普即將提名的美聯儲主席人選設定市場預期，這可能令政策制定者陷入兩難，既要應對普遍存在的通脹擔憂，又要滿足特朗普降息的要求。

在這場為期兩天、將在周三結束的會議上，降息25個基點似乎已成定局，但圍繞這一決定的措辭以及隨之而來的經濟預測，將顯示下一任主席是會接手一個反對進一步降息的機構，還是一個會更開放地討論，并對近期前景持更溫和態度的機構。

特朗普政府尤其希望降低借貸成本，提振房地產行業，以此解決美國民眾對住房可負擔性的普遍擔憂，這可能是中期選舉的核心議題。但兌現這一承諾可能會給下一任美聯儲主席帶來風險，因為預測人士預計明年經濟增長將保持彈性，退稅增加將支撐消費者支出，進而導致通脹持續高企。

法國巴黎銀行首席美國經濟學家恩格爾霍夫在2026年展望電話會議上表示：“無論誰領導美聯儲，貨幣政策要首先取決于經濟狀況。數據將表明，幾乎沒有必要大幅降息?！痹撔蓄A計經濟增長將保持彈性，通脹率將持續3%，這將導致明年僅降息一次。

這可能會讓下一任美聯儲主席陷入和鮑威爾相似的困境——在特朗普的壓力下，在一個更需要克制而不是刺激的經濟中降息。由于中期選舉可能取決于住房可負擔性問題和勞動力市場，美聯儲面臨的壓力可能會增加，權衡難度也會上升。

降息幅度過大可能會刺激需求，拉動就業，降低抵押貸款成本，同時也會推高通脹，在極端情況下，會改變公眾預期，使美聯儲更難實現2%的通脹目標——這是當前政策制定者承諾要避免的結果。

美聯儲內部已經在選擇風險最小的路徑上產生了分歧，本周的利率決議可能會出現多方反對意見。隨著聲明一同公布的、政策制定者對未來一年利率、通脹和失業率的新預測，可能會顯示出這種分歧在領導層換屆期間是否可能持續。9月份，政策制定者的預期中值是2026年只降息0.25個基點，明年美聯儲的利率將處于3.25% - 3.50%區間，這可能仍會略微抑制經濟。

鮑威爾的美聯儲主席任期將在明年5月結束。特朗普曾表示將在明年年初提名繼任者，隨后美國參議院將進行確認投票。

本周的預測將受到10月和11月政府停擺43天的影響。最新的政府就業市場和通脹報告是9月份的，因此政策制定者只能通過民間估計、自身調查以及與企業和社區的溝通來填補數據空缺。

美聯儲議息會議后公布的數據可能有助于厘清美國經濟是傾向于就業走弱還是通脹走高，從而有助于緩解政策分歧。但如果像預測人士目前預期的那樣，失業率保持相對較低，通脹高于目標，目前的僵局也可能延長。

路透社最近對經濟學家的調查顯示，2026年美國經濟增長率將在2%左右，略高于大多數人對趨勢增長率的估計，潛在通脹率將明顯高于美聯儲2.8%的目標，失業率平均為4.4%，與9月份持平。

這不會讓部分美聯儲官員松一口氣，尤其是地區儲備銀行行長，他們表示，在進一步降息之前，他們希望確保超過目標近5年的通脹將會下降。

經濟學家杜伊表示，他預計在一場“有爭議的爭斗”之后，美聯儲本周將采取“鷹派降息”。杜伊指出，此次降息后，“政策利率將足夠接近中性，進一步降息的門檻將上升”。 中性利率指的是既不鼓勵也不阻礙經濟活動的利率，因此既不會推高也不會抑制通脹。