政治局會(huì)議定調(diào)2026年經(jīng)濟(jì)工作 加大逆周期和跨周期調(diào)節(jié)力度

中共中央政治局12月8日召開會(huì)議，分析研究2026年經(jīng)濟(jì)工作。

與去年同期會(huì)議相比，本次會(huì)議有延續(xù)也有創(chuàng)新。例如，今年繼續(xù)提出“實(shí)施更加積極有為的宏觀政策”、“繼續(xù)實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”，體現(xiàn)出宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性。

與此同時(shí)，一些措辭出現(xiàn)變化，例如去年會(huì)議在穩(wěn)中求進(jìn)的基礎(chǔ)上強(qiáng)調(diào)“以進(jìn)促穩(wěn)”，今年則強(qiáng)調(diào)了“提質(zhì)增效”；去年的“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”在今年變?yōu)椤凹哟竽嬷芷诤涂缰芷谡{(diào)節(jié)力度”。

中國銀河證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家章俊表示，政治局會(huì)議時(shí)隔兩年重提“逆周期和跨周期”調(diào)節(jié)，宏觀政策要以“我”為主，把握好“逆”“跨”力度，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，以確定性應(yīng)對(duì)不確定性。

展望2026年，章俊認(rèn)為，貨幣政策的首要目標(biāo)將是充分就業(yè)和金融穩(wěn)定。預(yù)計(jì)全年會(huì)有1-2次降息，總計(jì)調(diào)降政策利率10-20BP，從而引導(dǎo)LPR下行，并傳導(dǎo)至貸款、存款利率的進(jìn)一步下行。全年50BP的降準(zhǔn)亦有望落地。

財(cái)政政策方面，章俊提出廣義財(cái)政支出主動(dòng)靠前發(fā)力。預(yù)計(jì)2026年狹義赤字率在4%左右，專項(xiàng)債額度有望提升至4.8萬億元左右，超長期特別國債發(fā)行規(guī)模或保持在1.3萬億元左右，特別國債補(bǔ)充商業(yè)銀行一級(jí)資本總規(guī)模或在2000億元左右。

會(huì)議提出“發(fā)揮存量政策和增量政策集成效應(yīng)”。“盤活存量政策的重點(diǎn)在于挖掘沉淀資源、提升政策傳導(dǎo)效率。”粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究院院長羅志恒提出，積極盤活行政事業(yè)單位及國企的閑置資產(chǎn)，利用REITs等工具讓“沉睡”資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金流，騰挪財(cái)政空間。

對(duì)于增量政策，羅志恒認(rèn)為明年可以儲(chǔ)備的增量政策工具依然較多，例如根據(jù)形勢的需要?jiǎng)討B(tài)調(diào)整預(yù)算、消費(fèi)品以舊換新補(bǔ)貼從商品消費(fèi)調(diào)整到服務(wù)消費(fèi)、探索增發(fā)國債在中央層面成立“房地產(chǎn)穩(wěn)定基金”等等。

會(huì)議提出“要堅(jiān)持內(nèi)需主導(dǎo)，建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場”。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，這意味著2026年經(jīng)濟(jì)增長將更多依靠內(nèi)需動(dòng)力。2026年擴(kuò)內(nèi)需將大力提振消費(fèi)，投資增速也將適度加快。

會(huì)議還強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，加緊培育壯大新動(dòng)能”、“堅(jiān)持‘雙碳’引領(lǐng)，推動(dòng)全面綠色轉(zhuǎn)型”等，王青表示，2026年宏觀政策會(huì)加緊培育壯大新動(dòng)能，財(cái)政、金融資源會(huì)進(jìn)一步向科技創(chuàng)新、制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)聚集。“這意味著2026年科技領(lǐng)域財(cái)政支出、制造業(yè)中長期貸款、科技貸款以及科創(chuàng)債發(fā)行還會(huì)保持較高增速。這些都將是擴(kuò)大有效投資的重要發(fā)力點(diǎn)。”

此外，站在年末和“十四五”收官之際，會(huì)議充分肯定了今年和過去5年的成績：今年“我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)”、“經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展主要目標(biāo)將順利實(shí)現(xiàn)”；過去5年“我國經(jīng)濟(jì)、科技、國防等硬實(shí)力和文化、制度、外交等軟實(shí)力明顯提升”、“‘十四五’即將圓滿收官”。分析人士普遍認(rèn)為，今年我國實(shí)現(xiàn)“5%左右”經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)是大概率事件。

總的來看，本次政治局會(huì)議公報(bào)篇幅不長、精簡有力。按照往年慣例，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議通常在12月份政治局會(huì)議之后一周左右時(shí)間里召開。分析人士預(yù)計(jì)，關(guān)于明年政策和重點(diǎn)工作安排將在不久后的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中詳細(xì)部署。