萬億賽道！一天吃透【航天火箭】產業鏈，附全產業鏈核心標的

01 產業鏈全景圖

02 商業運載火箭

運載火箭就像航天領域的 “專屬貨車”，靠火箭發動機產生的推力，把衛星、載人飛船、空間站等航天器精準送進預定軌道。它的核心由三大主系統構成，類比成汽車的核心部件更好理解：

此外，火箭還配有輔助系統 “保駕護航”，包括負責數據傳輸的遙測系統、監測飛行軌跡的外彈道測量系統、保障飛行安全的安全系統，以及實現精準定位的瞄準系統。

分類

運載火箭主要按動力能源和運力大小分類。動力能源方面，化學火箭是主流，細分為固體、液體及固液混合火箭；核火箭、電火箭、光子火箭均處理論階段。運力上，小型火箭載重數百公斤至 1 噸，中型 1-10 噸適配多數衛星發射，大型 / 重型 10 噸以上用于空間站、深空探測。

03 上游產業鏈

03-1、原材料-鋁合金

鋁合金堪稱 “輕金屬里的多面手”—— 以鋁為基底，添加少量其他合金元素制成，既屬于輕金屬材料，又兼具多重硬核優勢。它重量輕但強度足，比強度接近高合金鋼，比剛度甚至超過普通鋼；同時易加工、可塑性強，鑄造和塑形像捏橡皮泥般靈活，還能焊接，導電導熱性佳、抗腐蝕性好，不易生銹。這些特性讓它成為理想的結構材料，廣泛應用于航天、航空、交通運輸、建筑、機電等多個領域。

鋁合金是航天輕質高強核心材料，以低密度、高比模量比強度、抗腐蝕等優勢適配嚴苛要求。主流為 2000 系（鋁 - 銅合金，含銅 3-5%，代表 2024/2A14/2219，高強耐熱）和 7000 系（鋁 - 鋅合金，含鋅 5-7%，代表 7075/7A09/7055，高強、焊接性抗腐蝕性佳）。

我國航天鋁材核心供應商包括西南鋁業、東北輕合金、新疆眾和等。西南鋁業作為行業龍頭，為長征火箭、神舟飛船提供鋁合金板帶、鍛件等關鍵部件；明泰鋁業、亞太科技則是新能源汽車鋁材領域的領先者，通過 AS9100D 航空航天質量管理體系認證，正穩步進軍航空航天及軍工領域。

03-2、原材料-鈦合金

鈦合金是航天領域的 “輕質高強王牌材料”，兼具重量輕、強度高、韌性強、耐腐耐高溫的優勢，且與碳纖維復合材料適配性好，完美契合航天用材需求。用它替代傳統鋼材，既能大幅減輕飛行器結構重量，又能提升抗腐蝕能力，對增加射程、降低油耗、延長服役壽命、提高可靠性意義重大。鈦合金按成分可分為 α 型、β 型、α+β 型與近 β 型，廣泛應用于火箭發動機殼體、舵軸等部位。目前

行業集中度較高，寶鈦股份作為核心科研生產基地，供應鈦合金板、管、鍛件等產品，適配火箭貯箱、發動機殼體；西部超導掌握高端鈦合金關鍵技術，其小棒材、絲材主要用于航天緊固件。

03-3、電子元器件

電子元器件是運載火箭的 “神經單元”，是電路核心組件，支撐電子設備、控制系統等關鍵系統運行。其分為兩類：主動元器件（有源器件）需電源才能工作，包括晶體管、二極管、集成電路等；

被動元器件（無源器件）無需外接電源即可發揮作用，涵蓋連接器、電阻器、開關、變壓器等。這些元器件遍布導航控制、推進、通信、電源管理等系統，構成火箭高效穩定的電氣網絡，保障發射與飛行安全。

火箭電子元器件的核心供應商分國企與私企兩類：

國企中，航天科技九院是航天系統首批軍方認可的集成電路測試中心，電子門類齊全；航天電器參與神舟 1-7 號及火箭配套，是電子元件百強（中航光電、振華科技同屬核心國企）；

私企里，高華科技供壓力、溫濕度傳感器，航宇微供 SOC 芯片、SIP 封裝產品，新雷能憑電源優勢供電池，全信股份、通達股份配套電線電纜。

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04 中游產業鏈--火箭制造

04-1、行業規模

商業航天是全球航天產業的 “主力賽道”，國內這一領域也在加速發展、熱度走高。2024 年全球 263 次航天發射中，商業發射占 175 次（占比 67%）；國內商業發射達 43 次，占自身發射量的 63%。2018-2023 年，我國商業航天產值從 0.6 萬億增至 1.9 萬億（年均增 23%），預計 2029 年市場規模將超 6.6 萬億。

04-2、箭體結構

箭體結構是運載火箭的 “骨架 + 集裝箱”，把各系統整合為完整整體，是火箭所有受力和支撐結構件的總稱。固體火箭的箭體主要包括整流罩、儀器艙 / 推進艙和尾翼；液體火箭在此基礎上，還多了箱間段、發動機架等組件。這些部件共同撐起火箭架構，既支撐保護有效載荷，又保障火箭順利運行。

箭體結構是火箭的 “骨架預算”，占其制造成本的 20-30%，由原材料、工裝模具、人工、設備損耗等構成。以美國宇宙神 5 火箭為例，這部分成本占比 25-30%，其中原材料、人工各占約 35%。

原材料成本可通過選用標準型材（降低材料去除率）、熔煉時添加返回料來壓減；人工成本則靠成熟、低復雜度的加工工藝提效降低。

國內運載火箭結構件核心供應商為上海滬工、新研股份、超捷股份：上海滬工是多家航天總裝單位的核心供方，提供航天裝備設計、研發等全流程服務；新研股份生產彈體艙段、整流罩等飛行器結構件；

超捷股份設商業航天團隊，主營箭體結構件（殼段、發動機閥門等），2024 年 5 月完成產線建設，未來擬建燃料貯箱產線。

04-3、推進系統

推進系統是火箭的 “動力心臟”—— 火箭發動機，核心是將推進劑轉化為高速射流產生推力。目前主流為化學火箭發動機，含固體、液體等類型，其中固體與液體發動機是我國火箭主力。

固體發動機以固化燃料為動力，結構含燃燒室、噴管等，可長期儲存、使用維護便捷、發射靈活；液體發動機采用液態推進劑（如液態氫），搭配氧化劑燃燒，運載能力強、比沖更高。

推進系統是火箭成本 “大頭”，占總費用的 40%-50%。以 SpaceX 火箭為例：一子級中發動機是成本核心（占 54.3%），其次是箭體結構（23.5%），電氣設備、閥門等其他部件占比均較低；二子級里發動機、箭體結構、電氣設備成本占比接近（分別 28.6%、29.5%、27.2%），閥門、火工品等占比極小。

04-4、控制系統

控制系統是火箭的 “大腦 + 指揮中樞”，核心是確保火箭沿預定軌跡完成飛行任務，分為箭上的飛行控制系統和地面的測試發控系統。

飛行控制系統好比 “隨身導航 + 穩定器”：制導系統是 “精準定位儀”，補償誤差、保障入軌精度；姿態控制系統是 “平衡調節器”，控制火箭姿態與飛行穩定性；時序控制系統是 “動作定時器”，管控發動機點火、分離等關鍵動作時序；電源配電系統是 “隨身供電站”，為箭上設備提供穩定電力。

測試發控系統是 “地面指揮站”：測試系統負責采集箭上設備參數，發射控制系統管控火箭發射狀態，監控指揮系統承擔地面通信與顯示，故障診斷系統排查問題，地面電源系統提供地面供電。該系統在技術陣地完成火箭測試與匹配檢查，在發射陣地開展發射演練、射前檢查與發射控制。

核心公司

火箭控制系統核心供應商包括航天電子、智明達、景嘉微、紫光國微、復旦微電等。

航天電子作為航天電子信息領域頭部企業，研制的航天遙測測控設備、衛星導航產品達到國際先進水平，支撐歷次衛星與飛船發射；智明達專注飛行控制系統嵌入式計算機模塊生產，為火箭提供核心硬件支持。

05 下游產業鏈

05-1、火箭總裝

火箭整機總裝好比 “火箭的‘終極組裝 + 全面體檢’環節”—— 將各部件、系統拼成完整火箭并做測試調整，是制造最后階段，負責分系統性能、部件連接的總質檢。該過程需聯合原材料、衛星、發射服務等多供應商參與，是高度集成的環節；通過智能化制造、成本優化與全面測試，可保障火箭安全可靠，匹配市場需求。

當前，國內火箭總裝單位主要如下：

05-2、火箭回收（核心難點）

可回收火箭是商業航天的 “可重復用航天快遞車”，靠重復使用壓低單次發射成本，是未來核心方向之一。藍箭測算，發動機回收設計能把發射成本從 “億元級” 壓到 “千萬元級”。

它的原理是發動機二次點火逆推減速，配合高精度導航實現垂直軟著陸。國際上，SpaceX 獵鷹 9 號 2015 年實現一級火箭垂直回收，是全球首個；藍色起源 2025 年 11 月完成一子級海上垂直回收，成第二家。

國內方面，可回收火箭研制穩步推進：2025 年 1 月上海航天 “龍行二號” 試驗箭在海陽起豎，將開展國內首次 75 公里級全剖面回收試驗；此前八院已完成 10 公里級垂直起降試驗；星際榮耀等企業也在布局該技術。

寫進“十五五”，商業行業未來不限量。政策明確支持衛星互聯網、重型運載等重大工程，下游的衛星通信、導航增強、太空旅游等應用市場將全面打開。隨著火箭回收、低成本制造等核心技術突破，發射成本將持續下降，推動星座大規模部署與數據服務落地。產業鏈中，具備核心技術的民營火箭、衛星制造及運營服務商或將迎來重大機遇。

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