茂業商業遭遇砸盤，換手率高達90%，打板資金損失慘重

大家好，我是小圓！最近一家名叫茂業商業的上市公司，就上演了這樣一出驚心動魄的戲碼。它在接連拿下五個漲停板，股價一片“紅火”之后，突然在第五個漲停板上，被一筆超過22萬手的巨額賣單瞬間砸開，股價如同瀑布般墜落，從漲停直接翻綠。

更夸張的是，這一天里，公司將近90%的流通股票都換了主人，這意味著幾乎所有持股的投資者都在這一天進行了買賣。而那些在漲停板上滿懷信心買入、期待下一個漲停的短線資金，短短幾小時內就可能面臨超過13%的虧損。

這場面，堪稱一場小型股災。這背后到底發生了什么？小圓今天就跟大家掰扯清楚！

要理解這場風波，我們先來還原一下那個“驚魂”的交易時刻。在連續四個交易日漲停后，茂業商業的股價在12月1日開盤后不久，再次沖上漲停板，實現了市場矚目的“五連板”。

對于熱衷短線操作的投資者來說，這無疑是強勢的標志，吸引了更多資金在漲停價上排隊買入，這種行為在市場上俗稱“打板”。

上午10點19分，風云突變。漲停板上突然出現了一筆高達22.43萬手的賣單。這是個什么概念呢？一手是100股，22萬手就是2200萬股。

如此巨量的賣單像一塊巨石砸向平靜的水面，瞬間將漲停板的買單全部“吃掉”，股價支撐被瓦解，如同堤壩潰口，股價直線下跌，最終收盤時反而下跌了超過3%。全天的價格波動幅度達到了13.66%。

最關鍵的數據是“換手率”。所謂換手率，簡單理解就是在一定時間內，股票轉手買賣的頻率。這一天，茂業商業的實際換手率飆升至令人咋舌的90%。這意味著，公司市面上幾乎所有可以自由交易的股票，都在這一天內進行了一次換手。

成交金額也創下了公司上市以來的歷史最高紀錄，超過13億元。如此高的換手率，通常說明市場分歧巨大，持股者爭先恐后地賣出，而同時也有大量投機資金在接盤。

股價異常波動的答案，往往藏在上市公司的公告里。就在股價巨震的第二天晚上，茂業商業發布了一則公告，揭曉了部分謎底：公司的控股股東的一致行動人，在11月28日到12月1日這幾天，也就是股價連續漲停期間，通過集中競價和大宗交易的方式，總共減持了公司超過2500萬股的股票，成功套現大約1.61億元。

這個消息解釋了兩點。第一，那22萬手砸盤賣單的來源，極有可能與這次減持行動密切相關。在大股東方面持續賣出股票的壓力下，市場的買盤終于無法支撐，導致漲停板被砸開。

第二，為什么減持之前沒有公告？公告里也做了解釋：因為這次減持的股份，來源于股東早前通過二級市場增持的部分。根據現行的證券法規，減持這部分股票不需要像減持原始股那樣提前發布減持計劃公告。

這就意味著，市場的普通投資者在“打板”時，并不知道公司的“大股東”正在與他們反向操作，悄悄賣出。

脫離了基本面的股價上漲，就像沒有地基的樓房，看起來高大，實則一推就倒。茂業商業的這輪暴漲，與它的實際經營情況形成了刺眼的對比。我們來看幾個關鍵數據：2024年全年，公司的凈利潤已經下滑了超過26%。

進入2025年，情況更加糟糕，僅僅在前三個季度，凈利潤同比下滑幅度就擴大到了驚人的73%。也就是說，公司的賺錢能力正在快速減弱。

市場的炒作卻將它的股價推高。如果我們用12月初的股價除以它當時估算的全年每股收益，會得到一個驚人的數字——動態市盈率高達304倍。市盈率是衡量股票估值高低的一個常用指標，可以通俗地理解為，按照現在的利潤水平，需要多少年才能回本。

304倍意味著，假設公司利潤不再變化，需要304年才能賺回現在的股價。作為對比，同行業公司的平均市盈率大約在49倍左右。茂業商業的估值比行業平均水平高出6倍不止，這顯然是一個巨大的估值泡沫。

支撐這個泡沫的，并非公司的內生增長。財報顯示，公司面臨不小的經營壓力：毛利率在下降，數字化轉型投入不小但線上收入占比依然很低；公司背負著約47億元的有息負債，每年要支付上億元的利息；賬上的現金并不寬裕，甚至需要控股股東提供無息借款和租金減免來維持流動性。

這些數據描繪的是一家正在傳統零售業轉型陣痛中掙扎、財務壓力不小的企業形象，與連續漲停、數百倍市盈率的“明星股”形象格格不入。

茂業商業的股價在暴跌次日又出現了“反包漲停”，顯示了投機資金的反復與市場情緒的難以捉摸，但這并不能改變其基本面羸弱的事實。這場資本的喧囂終將平息，而留下的，是關于投資理性、公司價值與市場規則的思考。