摩爾線程正式登陸科創板：筑牢AI時代高端國產算力基座

中國首家登陸資本市場的全功能GPU企業。

據IPO早知道消息，摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（以下簡稱“摩爾線程”）于2025年12月5日正式以“688795”為股票代碼在上海證券交易所科創板掛牌上市，成為中國首家登陸資本市場的全功能GPU企業。

截至10:00，摩爾線程報于每股590.00元，較發行價上漲416.28%，市值達2773億元。

值得注意的是，在摩爾線程背后，匯集了一眾知名機構、產業方及地方國資。而小馬智行亦早在2021年參與投資了摩爾線程的Pre-A輪融資。這意味著，摩爾線程登陸科創板不僅有望為小馬智行帶來可觀的賬面投資收益，貢獻其利潤表的業外收益，更凸顯了雙方在人工智能、計算生態上的深度協同。憑借核心技術互補，小馬智行與摩爾線程未來在AI芯片、自動駕駛算力平臺等領域的產業鏈聯動值得期待，為長期戰略發展打開新空間。

國內稀缺的全功能GPU領軍企業“AI+圖形”雙輪驅動

作為國內稀缺的全功能GPU領軍企業，摩爾線程自2020年成立以來始終以自主創新為根基，以前瞻視野為導向，持續深耕全功能GPU芯片的設計與研發。公司的發展道路，與國家推動高水平科技自立自強、構建安全可靠算力體系的戰略方向同頻共振。

基于自主研發的MUSA統一系統架構，摩爾線程率先實現了單芯片同時支持AI計算加速、圖形渲染、物理仿真和科學計算、超高清視頻編解碼的技術突破，為國產高端GPU芯片自主化進程樹立了關鍵技術標桿。依托“全功能+MUSA”協同驅動的技術體系，摩爾線程構建了堅實的差異化優勢與全棧技術能力。這不僅確立了公司在行業中的獨特地位與競爭力，更使其具備了應對具身智能、數字孿生、物理AI及AI for Science等未來計算場景的關鍵架構能力，從而為參與構建并引領下一代智能計算生態，奠定了可持續演進的技術根基。

歷經五年創新深耕，摩爾線程已成功量產五顆芯片，迭代四代GPU架構和智能SoC產品，實現從芯片、計算卡到智算集群的多元布局，形成了覆蓋人工智能、科學計算與圖形渲染等完整的計算加速產品矩陣，全面支持“云-邊-端”全場景。

在通往AGI的時代浪潮中，算力不僅是引擎，更是塑造智能未來的基石。摩爾線程打造的夸娥（KUAE）智算集群，可支持萬卡級規模擴展能力，旨在構建具備萬P級浮點運算能力的國產通用加速計算平臺。該平臺基于MUSA統一架構，在實現技術自主的同時，保持了對國際主流GPU生態的兼容性，能夠為萬億參數級別大模型的訓練提供自主可靠高效的算力基礎設施。以夸娥為核心，摩爾線程正通過系統級工程創新，致力于打造面向AGI時代、能夠持續產出先進模型的“AI超級工廠”。

在消費與專業圖形市場，摩爾線程推出的國內首張國產游戲顯卡MTT S80，通過持續的系統優化與驅動迭代，已可流暢運行《黑神話：悟空》等頂級3A游戲。基于自主MUSA架構，公司率先發布支持DirectX 12的圖形加速引擎，全面兼容OpenGL、Vulkan等主流圖形與計算生態，并實現對多操作系統與CPU平臺的無縫適配，這一突破將國產顯卡的兼容性與體驗提升至新高度。同樣在專業圖形領域，其產品已深入應用于工業設計、地理信息等關鍵行業，并通過多項國產化認證，持續推動國產高性能圖形生態的成熟與完善。

營收復合年增超200%，毛利率大幅提升立足國家戰略，鑄就高端國產算力基座

財務數據方面。今年上半年摩爾線程實現營業收入7.02億元。值得注意的是，這一營收規模已超2022年至2024年營收之和——2022年至2024年，摩爾線程的營收分別為0.46億元、1.24億元和4.38億元，復合年增長率超200%，三年累計營收約6.08億元。

同時，摩爾線程的毛利率已從2022年的-70.08%大幅提升至2025年上半年的69.14%，這一轉變充分體現了其產品競爭力和市場認可度的顯著提升。

當然, 這一系列成績的背后，是摩爾線程對研發的長期堅守與高強度投入——2022年至2025年6月，摩爾線程累計研發投入超過43億元，研發人員占比達77%以上。持續的投入已轉化為豐碩的創新成果：在關鍵性能指標上，公司產品已經接近或達到國際先進水平，特別是基于最新 AI旗艦級智算產品 MTT S5000 構建的夸娥萬卡智算集群，能夠高效支持萬億參數的大模型訓練，其計算效率達到同等規模國外同代系 GPU 集群。

同時，摩爾線程持續強化自主知識產權體系，截至2025年6月已獲得授權專利514項，數量位居國內GPU企業前列。這些扎實的專利成果與全棧產品能力的深度融合，共同構筑起以持續自主創新為核心的技術護城河。

事實上，立足于國家科技自立自強的戰略全局，“十五五”規劃將高端芯片明確列為關鍵攻關領域，著力筑牢人工智能發展的算力根基。這一頂層設計，不僅確立了以GPU為核心的算力芯片在推動產業升級和塑造未來競爭力中的核心地位，也為構建自主可控的國產算力體系、實現規模化替代，開啟了重要的戰略窗口。

把握這一歷史機遇，摩爾線程登陸科創板正逢其時。本次發行募集資金，將重點投向新一代自主可控AI訓推一體芯片、圖形芯片及AI SoC芯片的研發。這些核心項目的推進，旨在進一步鞏固并擴大公司在AI算力與圖形計算領域的技術領先優勢，構建更完善、更具國際競爭力的自主產品體系，為千行百業的智能化轉型提供堅實可靠自主的算力支撐。

接下來，摩爾線程將繼續秉持自主創新的信念，在高性能GPU與智算集群的前沿領域持續深耕，推動計算產業向著更通用、更智能的方向不斷演進，致力于筑牢AI時代的自主算力底座，為國家數字經濟蓬勃發展與科技自立自強的時代使命，貢獻堅實而深遠的基石力量。

本文為IPO早知道原創

作者｜Stone Jin