2025年A股碳中和基金全景：從指數ETF到主動混合

一、為什么要看“碳中和基金”？

“雙碳目標”提出之后，綠色金融在A股已經不只是一個口號。中證指數公司到2022年底已經推出了57條“綠色”相關指數和24條ESG相關指數，其中股票類綠色指數占大頭，碳中和主題是其中最核心的一支。

代表性指數是中證上海環交所碳中和指數（簡稱 SEEE碳中和，代碼931755）。這個指數從清潔能源、儲能等深度低碳領域，以及火電、鋼鐵等高碳減排潛力較大行業中，選取市值較大的100只股票，去刻畫“對碳中和貢獻較大”的上市公司整體表現。

從最新披露的截至 2025年10月31日 的數據看：

· 年內漲幅（YTD）：+34.19%

· 近1年收益：+29.28%

· 近3年年化：約 +7.34%

· 指數滾動市盈率：22.7倍，市凈率約 2.42倍，年化波動率約 20%

可以看到，這是一條高景氣、高波動的成長型賽道——漲起來很猛，回撤也不小，比如2022年、2023年指數分別下跌約-23.78%、-18.70%。

圍繞這個指數，目前市場上已經形成了相對完整的產品譜系：截至2024年7月15日，掛鉤中證上海環交所碳中和指數的基金產品共22只，其中8只ETF、2只發起式基金、12只聯接基金，合計規模約51.76億元，且有4只ETF已納入互聯互通機制。

二、碳中和基金的大致“幾類玩家”

從投資方式和風險收益特征來看，A股市場的碳中和基金大致可以分成三類：

1.被動指數型：碳中和ETF+其聯接基金

2.主動/半主動的碳中和主題混合基金

3.偏債/固收+類的“綠色主題”產品（目前體量較小）

下面結合典型產品，展開講一下各類特點。

三、碳中和指數ETF：成本低、透明度高，是“賽道純多頭”

1.代表產品：易方達、中信/招商等碳中和ETF&聯接

· 以易方達中證上海環交所碳中和ETF為例，其緊密跟蹤中證上海環交所碳中和指數，投資標的是上述100只深度低碳或高碳減排潛力股票。

· 對應的易方達碳中和ETF聯接C（016900），則主要通過投資該ETF實現對業績基準的跟蹤。

· 此外，還有招商中證上海環交所碳中和ETF等，跟蹤同一個標的指數，目標是把日均跟蹤偏離度控制在0.2%以內、年化跟蹤誤差控制在2%以內。

2.這類產品的共同特點

純度高：股票池基本就是SEEE碳中和指數成分，新能源、電力裝備、儲能、電纜、鋼鐵等低碳/減排行業的權重較高，指數市盈率在20倍出頭，典型成長風格。

透明度強：指數成分、行業分布、權重調整規則公開，每半年定期調樣，便于研究和復盤。

成本較低：ETF管理費率、托管費率通常低于主動基金，場內交易還有一定的流動性優勢。

波動較大：指數本身波動率較高，且集中在新能源、設備制造等高Beta行業，回撤時期需要較強的持有耐心。

適合的人群：看好長期碳中和產業鏈，愿意承擔較大波動，希望“買賽道而非買基金經理”的投資者；在組合中可以把這類ETF當作主題衛星倉

四、主動混合型碳中和基金：在指數之上做“加法”

這一類是目前A股碳中和產品里最豐富、差異最大的一塊，也是你提到要重點包含的廣發碳中和C所在的類別。

1.廣發碳中和主題混合發起式C（018419）

(1)基金形態：混合型、普通開放式，每個開放日可申贖。

(2)成立時間：2024年6月12日。

(3)業績比較基準

· 中證上海環交所碳中和指數收益率×70%

· 人民幣計價恒生指數收益率×15%

· 中債-新綜合財富（總值）指數收益率×15%

——可以理解為：碳中和A股為主+少量港股+一部分利率債/信用債。

(4)基金經理：鄭澄然，2015年進入證券行業，自2024年6月12日起擔任本基金經理。

(5)最新業績（截至2025-11-25）

· 成立以來收益：約 +70.87%

· 今年以來收益：約 +62.75%

· 近1個月收益：約 +11.99%

· 近1年收益：約 +51.15%，在同類8056只基金中排在第648名附近

(6)最新持倉風格：前十大重倉股高度集中在光伏+風電+儲能產業鏈：

· 陽光電源（光伏逆變器/儲能）持倉約8.0%

· 阿特斯、寧德時代、固德威、艾羅能源等光伏/儲能龍頭

· 東方電纜、明陽智能、海力風電等海上風電相關公司

· 海博思創等儲能系統企業

(7)可以簡單理解為：廣發碳中和C相當于在碳中和指數框架內做了主動加強版的新能源+儲能+風電組合，同時通過少量港股和債券來優化收益/回撤。

優點：

· 有指數做錨，但持倉可以更集中在團隊看好的細分龍頭；

· 可以靈活調整A/H股比例、控制整體倉位，并通過債券緩沖極端行情；

· 從成立以來的時間段看，在今年這一輪碳中和行情中抓住了較多彈性。

(8)需要注意的地方：

· 主題和指數一樣偏“進攻型”，短期凈值波動較大；

· 成立時間不長，歷史業績樣本有限，對基金經理的考察更多要看其在其他產品上的長期表現和團隊研究能力。

2.鵬華碳中和主題混合A（016530）

基金性質：混合型—偏股，中高風險；

成立時間：2023年5月5日；

規模：截至2025年9月30日約28.3億元；

基金經理：閆思倩。

這類偏股型碳中和混合基金，一般會在碳中和產業鏈內做更精細化的分布，比如在光伏、風電、電網、環保服務之間做輪動，或通過適度降低權益倉位來平滑波動。具體打法要看季報、年報披露。

3.華安碳中和混合（015989）

運作方式：契約型開放式混合基金；

成立時間：2023年2月7日；

業績比較基準

· 中證內地低碳經濟主題指數收益率×65%

· 中證港股通綜合指數收益率×15%

· 中債綜合全價指數收益率×20%

可投資A股、港股通標的、存托憑證、債券及相關衍生品，定位同樣是“碳中和主題+多資產配置”。

這類產品相比廣發碳中和C的區別在于：標的指數不同（低碳經濟vs碳中和）、港股權重、債券比例、基金經理風格都會帶來跟蹤標的與回撤彈性的差異。

五、偏債/固收+綠色主題：穩健但目前不是主流

從監管披露和綠色金融發展報告來看，綠色指數已經延伸到債券、ESG、多資產領域，包括綠色債券指數、ESG債券指數等。

部分機構會通過碳中和債、綠色金融債等形式發行偏債或固收+產品，將綠色/碳中和作為“投向約束”，但在目前A股公募市場中，這類產品的數量和知名度明顯不如權益和混合型碳中和基金，更多是機構、銀行理財側的配置工具。

如果未來利率中樞繼續下行、綠色信貸和碳市場進一步發展，這一塊有可能成為“碳中和+穩健收益”的重要選項，但就當前來看，想直接把握碳中和產業鏈的彈性，主戰場依然是股票ETF和主題混合基金

六、不同類型碳中和基金：怎么對比、怎么選？

可以用一個簡單的維度來理解：

如果你希望在組合中把廣發碳中和C作為一個“進攻型衛星倉”，可以考慮類似的搭配思路：

· 用碳中和ETF鎖定賽道Beta（指數漲幅）；

· 用廣發碳中和C等主動混合爭取在指數基礎上的Alpha（超額收益）；

· 總體倉位控制在你能接受的組合波動范圍內，比如總資產的10–20%用于這類高景氣賽道，剩下仍然由寬基指數基金、債券、現金管理產品來打底。

七、小結：碳中和基金，本質上是對“能源與產業結構升級”的押注

從最新數據看，無論是SEEE碳中和指數的年內表現，還是廣發碳中和C這類主動產品的收益率，都體現出碳中和賽道在2025年的高景氣與高波動并存的特點。

指數型產品，更像是“押賽道”；

主動混合型產品，則是在賽道之上“押人、押風格”；

偏債/固收+綠色主題，則是“押政策框架下的穩健利差”。

無論選擇哪一類，關鍵還是三點：

1. 認清賽道本身的高波動屬性，不把短期回撤誤以為“基金出問題”；

2. 對主動產品，重點研究基金經理、業績基準和持倉結構，而不是只看短期排名；

3. 把碳中和基金當作長期配置的一部分，而不是短線炒作工具。