理想虧6億終結11季度盈利紀錄，李想賣舊手機重回苦日子？

李想夫婦出售舊手機上了熱搜。

近日，有網友在社交平臺上曬出偶遇李想夫婦出售二手手機的視頻。從畫面中看，兩人低調咨詢手機回收事宜。沒有保鏢、也沒有助理，就兩人安安靜靜地等待著工作人員處理。這一事件迅速上了熱搜。

和李想出售舊手機同時出現的另一個熱搜是，理想汽車的三季報。據最新財報顯示，作為第一家盈利的造車新勢力理想竟然由盈轉虧，連續11個季度盈利后，單季度虧損6.25億元。

一邊是蔚來立志扭虧為盈，一邊是小鵬盈利在望，另一邊是零跑已經盈利，而理想卻由盈轉虧，四大上市造車新勢力中，只有理想不進反退，引發資本市場的擔憂，從今年7月開始其股價一路下滑，截至12月2日收盤，理想汽車美股股價為18.10美元，相比年內首個交易日24.21美元的開盤價已經下跌25.2%。港股股價也由年初92.95港元的開盤價跌至72港元，跌幅23%。最新美股市值為193.7億美元，港股市值為1541億港元。

同期蔚來和小鵬的美股市值為124.4億美元和187.7億美元，理想曾經絕對領先的市值被主要競爭對手逐步縮小。面對由盈轉虧，在財報會上理想高管集體反思認為，過去低估了小米等新入局者的競爭力和爆款打造能力，并指出“四年一次大迭代”的平臺開發節奏已跟不上市場變化。李想本人更是坦言，“過去幾年，是表現最差的自己”。并稱要重回創業模式。

單車凈虧6700元

據財報顯示，第三季度理想不僅由盈轉虧，其營收也出現大幅下滑。第三季度理想營收273.6億元，同比下滑36.17%，凈利潤-6.25億元，同比增長-122.21%。營收和凈利潤雙雙下滑。

仔細分析理想近5個季度的業績表現可以發現，自2024年三季度以來，理想營收呈不斷下滑趨勢，此前4個季度的營收增幅分別為23.63%、6.09%、1.14%和-4.52%，直至今年第三季度的-36.17%。而凈利潤方面也只有今年一季度實現了正增長，其他4個季度均為負增長，只是沒有今年第三季度負增長幅度這么大。

毛利率方面，理想由2024年第三季度的21.52%一路下滑至16.33%。凈利率也由2024年三季度的6.58%降至-2.28%。

整個第三季度理想共交付新車9.32萬輛，較上年同期的15.28萬輛下降39.01%。以此計算的話，每賣一輛車理想就虧損6700元。交付量的銳減直接導致車輛銷售收入大幅下滑，該季度理想車輛銷售收入為259億元，較2024年第三季度的413億元減少37.4%。收入端的收縮讓企業分攤固定成本的空間變小，直接影響了單臺車的盈利水平。

當然10月份的召回事件被普遍認為是理想虧損的主要因素。10月理想因冷卻液防腐性能不足問題，召回11411輛2024款MEGA汽車，并將相關召回成本計入第三季度財報。經計算，此次召回相關的預提成本約11.2億元，直接拉低了季度毛利率。該季度理想汽車整體毛利率降至16.3%，車輛毛利率僅15.5%，分別同比下降5.2和5.4個百分點，若剔除召回成本影響，車輛毛利率和整體毛利率可分別回升至19.8%和20.4%，可見召回成本或是導致季度虧損的關鍵因素之一。

汽車媒體人張智勇表示，影響理想由盈轉虧的因素有很多，理想寄予厚望的純電車型未能順利承接增長接力棒。其中i6車型訂單火爆但受限于5C電池供應、新產線磨合等問題，產能跟不上訂單需求。“理想i8車型市場表現仍面臨挑戰，i6為沖銷量采取了降價策略，或是理想全系毛利最低的產品，后續產能提升其盈利貢獻也相對有限，進一步影響了單臺車的利潤表現。”

增程式路線到底背不背鍋？

理想汽車作為增程式的代表，增程一度成為理想最大賣點。因為增程的電池成本偏低，增程式車型的電池用量僅為純電車的1/3，比如零跑C11增程版電池成本比純電版低30%，售價也隨之降低。這讓更多消費者能負擔起新能源汽車，實則推動了燃油車的替代進程。2024年中國增程式電動車銷量達116.7萬輛，同比增長78.7%，理想、問界等品牌憑借增程車型快速打開市場，是市場認可的體現。

這是充電樁普及度不高的情況下，此前全國充電樁覆蓋率不足20%，三四線城市及以下地區充電設施更薄弱，里程焦慮仍是消費者放棄新能源汽車的首要原因。增程式既能像純電車滿足日常市區通勤，又能靠增程器補能，解決長途出行痛點。

值得注意的是，數據顯示，增程式車主80%的市區通勤靠電池驅動，增程器年均啟動時間不足15%。

據國家能源局、央視網、IT之家等權威數據顯示，截至2025年10月底，我國新能源汽車充電基礎設施已實現極高覆蓋率。全國充電樁總量達1864.5萬個，同比增長54.0%。其中公共充電樁：453.3萬個，占比約24.3%，私人充電樁：1411.2萬個，占比約75.7%。覆蓋到97.08%的縣域，除西藏、青海外，其余省份均實現“充電站縣縣全覆蓋”，80.02%的鄉鎮已布局充電樁，14個省份實現“充電樁鄉鄉全覆蓋”，高速公路上實現全覆蓋，全國高速公路已建成充電樁2.72萬臺，基本解決里程焦慮問題。

值得注意的是，大電混技術憑借長續航、先進架構等優勢正逐步改變市場格局。增程車型已經不是消費者首選。

2025年第一季度數據顯示，增程式混動車型合計銷量約20萬輛，同比下降趨勢明顯。以賽力斯為例，其2025年第一季度銷量同比下降42.47%。同時，增程式車型的保值率僅為45.4%，環比下降1.6個百分點，且投訴量同比飆升280%，主要集中在續航、油耗和電池問題。

比亞迪董事長王傳福曾在公開場合表示：“增程車是過渡產品，真正實現電動化的方式是純電動汽車。”在王傳福看來，隨著固態電池技術的提升，純電汽車將更受歡迎，增程車型的市場空間會逐步萎縮。蔚來CEO李斌也認為增程式并不是新能源汽車未來的發展方向，純電汽車才更被看好。

據界面新聞報道，在采訪中李想也認為增程車只是過渡產品，生命周期在三到五年，隨著電池技術的提升和成本的下降純電汽車將成主流。

理想目前車型依然是增程式為主，目前理想在售車型分為增程L系列和純電系列。增程車型涵蓋L6、L7、L8、L9四大系列，每個系列還推出了Pro、Max等多個配置版本，覆蓋24.98萬- 43.98萬元價格區間，形成了完整的增程產品矩陣。純電車型則僅有MEGA、i6、i8三款。從在售車型的數量和產品豐富度來看，增程式車型占絕對多數，純電車型目前仍處于產品布局初期。

理想已經下調2025年銷售目標至64萬輛，其中增程L系列的銷量目標為52萬輛，純電產品線（含MEGA和i系列）目標為12萬輛。以此粗略計算，增程車型在年度銷量目標中的占比約為81%，純電車型占比約19%。這一目標設定也能看出，增程式車型目前或仍是支撐理想汽車銷量的核心力量，純電車型雖被寄予厚望，但現階段仍面臨挑戰。

重奪“銷冠”不容易

理想已經連續多年霸榜新勢力“銷冠”。

理想公布的2025年10月銷量顯示，10月銷量為3.18萬輛，同比下降38.25%。前10個月交付32.89萬輛，同比下降16.36%。理想此前為2025年定下的年度銷量目標是70萬輛，但后來將銷量目標下調至64萬輛。即便是年度銷量目標下調至64萬輛，前10個月的總銷量為32.89萬輛，完成目標任務的51.39%。在全年僅剩不到2個月的情況下，想要完成31.11萬輛的銷量，平均每月要賣出15.6萬輛，前10個月中銷量最高的5月也只有40856輛，其他9個月的銷量均在4萬輛以下，其中還有3個月銷量低于3萬輛，想要單月銷量15.6萬輛面臨挑戰。

競爭對手的發力，或也影響理想銷量表現。2025年前10個月，零跑汽車以46.58萬輛的銷量奪得新勢力“銷冠”，鴻蒙智行以41.25萬輛銷量位居第二，小鵬以35.52萬輛的銷量首次擠進前三，理想的銷量已經跌落至造車新勢力第四位。

據《長江商報》報道顯示，2025年10月中旬，理想在北京雁棲湖召開了為期三天的閉門戰略會，會上理想對銷量下滑、研發、產品等方方面面的問題進行了反思，從而調整車型、產品和研發策略，以及加快出海節奏和加大AI投入力度。其中李想認為四年一迭代的節奏已經跟不上如今的競爭強度。

公開資料顯示鴻蒙智行僅在2026年就規劃了26款車型，從車型更新上看，理想很難與之匹配。2025年理想只推出了首款純電車型i8，其他車型更多是對現有增程L系列、純電MEGA進行智能煥新升級，整體可算作推出4款煥新版車型+ 1款全新純電車型。

作為新能源汽車賽道的后入局者，小米汽車在2025年已正式推出小米SU7 Ultra和小米YU7（首款純電SUV）兩款車型，并在2025年發布小米N3（昆侖），該款車型將在2026年推出，覆蓋高性能轎跑、智能純電SUV、增程SUV三大細分市場，標志著小米從“單車型試水”正式邁向“全矩陣布局”。小米也憑借兩年兩款爆品車型，成為李想承認低估的對手。

李想如今已經意識到問題所在，理想未來或在研發上加大投入。在研發投入上，理想2025年前三季度研發投入82.98億元，同比下滑4.21%，蔚來和理想都出現在研發投入上的下滑，蔚來前三季度研發投入85.79億元，同比下滑8.75%。小鵬同期研發費用大幅攀升至66.16億元，同比增長48.66%。

在財報電話會上，李想坦言今年第三季度，理想經歷了產品周期、供應鏈爬產、政策變化等帶來的各種挑戰，承認了自己的錯誤，認為是過去幾年最差的自己，表示“從2025年第四季度開始，我們堅定地回到創業公司的管理模式，以此來面對新時代、新技術的挑戰。”

好在理想此刻彈藥還比較充足，期末現金及現金等價物余額為513.2億元，遠高于蔚來和小鵬同期的164.5億元和233.4億元，理想還有足夠的現金全面押注AI與“具身智能”。第三季度研發投入29.74億元，全年AI領域投入預計超過60億元，重點投向AI技術與自研芯片。這或是理想翻身的最好時機。

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作 者 |夢蕭