從行業(yè)標(biāo)桿到債務(wù)泥潭！本想憑兜底圈住員工，卻虧到自己股份難保

曾憑奧運(yùn)場(chǎng)館供貨資質(zhì)躋身行業(yè)標(biāo)桿，李金鐘一句“虧了我兜底”，本想綁定員工共渡難關(guān)，卻沒料到淪為泡影。

如今亞士創(chuàng)能深陷債務(wù)泥潭，20多起訴訟纏身，實(shí)控人股份被全部凍結(jié)，兩度被限制高消費(fèi)。

小李不禁感慨，這場(chǎng)始于信任的員工持股計(jì)劃，最終為何會(huì)讓企業(yè)和員工雙雙被套？昔日風(fēng)光無限的行業(yè)龍頭，又為何在短短幾年內(nèi)從巔峰跌落，連實(shí)控人都保不住自己的股份？

對(duì)于眾多老員工而言，2020年前后的亞士創(chuàng)能無疑是值得信賴的港灣。

彼時(shí)公司推出兩期員工持股計(jì)劃，實(shí)控人李金鐘更是承諾，若員工自有資金年化收益率低于6%，將由其本人及控股股東兜底補(bǔ)足。

這份承諾在當(dāng)時(shí)看來，既是老板對(duì)公司前景的信心彰顯，也是綁定員工與企業(yè)利益的暖心之舉。

畢竟李金鐘當(dāng)時(shí)頭頂“中國建筑裝飾協(xié)會(huì)突出貢獻(xiàn)企業(yè)家”光環(huán)，公司產(chǎn)品更躋身北京奧運(yùn)會(huì)、冬奧會(huì)場(chǎng)館等國家級(jí)標(biāo)桿工程，堪稱行業(yè)標(biāo)桿。

無人料到，這場(chǎng)看似雙贏的激勵(lì)計(jì)劃，最終會(huì)淪為拖垮實(shí)控人的枷鎖。

隨著房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)下行，高度依賴地產(chǎn)鏈條的涂料行業(yè)迎來寒冬，亞士創(chuàng)能股價(jià)一路走低，兩期合計(jì)1.48億元的員工持股計(jì)劃深度套牢。

即便公司將持股計(jì)劃存續(xù)期延長一年，仍未能挽回虧損局面。

在承擔(dān)部分兜底責(zé)任后，李金鐘及其控股公司陷入資金周轉(zhuǎn)困境，無法兌現(xiàn)全部清償金額，最終被員工申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，所持股份被100%輪候凍結(jié)，這已是短期內(nèi)第二次股份凍結(jié)。

在小李看來，這場(chǎng)悲劇的根源并非單純運(yùn)氣不佳，更藏著對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的誤判。

當(dāng)企業(yè)將激勵(lì)計(jì)劃的安全性寄托于個(gè)人承諾，而非對(duì)行業(yè)周期的理性預(yù)判時(shí)，便注定其脆弱性。

對(duì)于員工而言，老板的“兜底”承諾如同定心丸，卻忽略個(gè)人資金實(shí)力與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的不匹配；對(duì)于李金鐘而言，這份承諾或許是一時(shí)意氣，卻低估行業(yè)下行的殺傷力，最終讓個(gè)人榮譽(yù)與企業(yè)信譽(yù)一同陷入困境。

回溯亞士創(chuàng)能的員工持股計(jì)劃，從推出到潰敗的全過程，暗藏諸多值得深思的細(xì)節(jié)。

2020年8月推出的第一期計(jì)劃，成交均價(jià)約47.25元/股；2021年的第二期計(jì)劃，成交均價(jià)更是攀升至53.354元/股。

截至2025年12月2日，公司股價(jià)僅為7.32元/股，這樣的跌幅足以讓任何兜底承諾顯得蒼白無力。

更值得注意的是，兩期計(jì)劃的存續(xù)期均被延長一年，這一操作本身已暴露公司對(duì)股價(jià)回暖的僥幸心理。

在行業(yè)層面，亞士創(chuàng)能的困境并非個(gè)例，近年來隨著房地產(chǎn)新開工面積下滑，建筑涂料、節(jié)能材料等市場(chǎng)需求銳減，不少同類企業(yè)均面臨業(yè)績壓力。

小李觀察到，房地產(chǎn)下行周期中，建筑涂料業(yè)務(wù)首當(dāng)其沖，若未能及時(shí)轉(zhuǎn)型拓展其他領(lǐng)域，極易陷入被動(dòng)，齊魯漆業(yè)等同行便有過類似經(jīng)歷。

亞士創(chuàng)能不僅未能避開行業(yè)寒冬，還曾踩雷恒大，進(jìn)一步加劇業(yè)績壓力。

2024年公司營收同比下滑34.01%，歸母凈利潤虧損3.29億元；2025年前三季度營收更是同比下滑76.97%，虧損持續(xù)擴(kuò)大。

此處不得不提及“兜底式增持”的通病，證券時(shí)報(bào)曾評(píng)論，兜底承諾看似能增強(qiáng)員工與市場(chǎng)信心，實(shí)則暗藏巨大風(fēng)險(xiǎn)。

老板的財(cái)富多體現(xiàn)在持股上，現(xiàn)金流往往并不充裕，一旦股價(jià)大幅下跌，巨額兜底資金便會(huì)成為無法承受之重。

東方雨虹此前的員工持股計(jì)劃也曾出現(xiàn)類似虧損，雖承諾履行兜底責(zé)任，但過程中的波折已讓員工信心受損。

對(duì)亞士創(chuàng)能的員工而言，當(dāng)初的信任如今轉(zhuǎn)為擔(dān)憂，部分員工無奈申請(qǐng)財(cái)產(chǎn)保全，昔日共事的伙伴因利益糾紛對(duì)簿公堂，令人唏噓。

亞士創(chuàng)能的危機(jī)遠(yuǎn)不止股份凍結(jié)，今年下半年以來，公司及子公司累計(jì)發(fā)生訴訟、仲裁案件超20件，涉及票據(jù)糾紛、買賣合同糾紛等多個(gè)領(lǐng)域。

5月和11月，公司多批股份因借款糾紛、訴前保全被凍結(jié)；7月以來，李金鐘兩度被限制高消費(fèi)。

這一系列問題的爆發(fā)，本質(zhì)是企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足的集中體現(xiàn)。

作為行業(yè)內(nèi)少數(shù)擁有六大產(chǎn)品體系的企業(yè)，亞士創(chuàng)能曾憑借標(biāo)桿工程積累良好口碑，但在行業(yè)周期的沖擊下，未能守住經(jīng)營底線。

從更深層次來看，這場(chǎng)事件給所有民企敲響警鐘。

激勵(lì)計(jì)劃需敬畏市場(chǎng)規(guī)律，員工持股計(jì)劃的核心是綁定利益，而非單純的福利承諾，企業(yè)在設(shè)計(jì)計(jì)劃時(shí)，必須充分預(yù)判行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，設(shè)置合理的風(fēng)控機(jī)制，而非依賴?yán)习宓膫€(gè)人兜底。

企業(yè)需構(gòu)建多元化的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在房地產(chǎn)下行的大背景下，齊魯漆業(yè)通過拓展水性工業(yè)涂料彌補(bǔ)建筑涂料的銷售缺口，這一轉(zhuǎn)型思路值得借鑒。

亞士創(chuàng)能雖擁有多元產(chǎn)品體系，卻未能有效抵御行業(yè)波動(dòng)，顯然在市場(chǎng)布局與戰(zhàn)略調(diào)整上存在不足。

更重要的是，企業(yè)家的信譽(yù)是企業(yè)最寶貴的資產(chǎn)，李金鐘曾憑借多年的經(jīng)營積累行業(yè)口碑與社會(huì)榮譽(yù)，但一句無法兌現(xiàn)的兜底承諾，讓這份信譽(yù)大打折扣。

要知道在資本市場(chǎng)中，“一諾千金”從來不是口號(hào)，而是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基石。

當(dāng)承諾落空時(shí)，受損的不僅是實(shí)控人的個(gè)人形象，更是員工的信任與市場(chǎng)的信心。

如今亞士創(chuàng)能的未來充滿不確定性，如何化解危機(jī)、挽回信譽(yù)，不僅是李金鐘需要面對(duì)的難題，也是所有面臨周期壓力的民企需要思考的課題。

行業(yè)周期有漲有跌，市場(chǎng)風(fēng)云變幻莫測(cè)，但企業(yè)的信譽(yù)與責(zé)任不應(yīng)隨波逐流。

亞士創(chuàng)能的案例告訴我們，無論是激勵(lì)員工還是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)，唯有保持理性、堅(jiān)守底線、敬畏規(guī)律，才能在風(fēng)浪中站穩(wěn)腳跟。

否則再美好的承諾終將淪為泡影，再輝煌的過往也難以掩蓋當(dāng)下的困境。